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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） [:1703590707]
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 该公司值得进一步投资
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这些年，California Microwave公司一直被金融市场和工程师看好。11月，我参考了手中的相关文件，且向这家公司索取了一些材料，然后开始了我常规的学术研究（参见第12章）。
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我选择访问了四家以微波为主要业务的公司的经理人：Avantek、Frequenu Source、Omni Spectra和Ieta labs。[1]Omni Spectra是一家有着多种经营记录的公司，Frequency Source公司有意向在其PSR值为0.76时，购买它的全部资产（124万股×每股16美元=1980万美元市值：PSR=1980万美元/2600万美元销售额=0.76）。通过询问他们，我对戴维·利森有了这样的印象：California Microwave公司的创始人、董事长、首席执行官，一个有着野心的人——单身贵族、孩子气、对赛车有着浓厚的兴趣。我同样也和California Microwave公司的两家供货商谈过，他们注意到California Microwave公司从他们公司购买货物的量是不稳定的。总量并没有减少，但是购买货物的品种组合发生了重大的变化（CM41产品的产量逐渐减少，同时CA42和卫星类业务不断增加）。
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从这些讨论中，我意识到，如果戴维·利森愿意，他将是一个非常有竞争力的人。大部分人认为，戴维·利森是一个安于现状的人，因为他已经非常富裕，不需要对California Microwave公司的事务那么关注。
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1979年12月7日，珍珠港遇袭的纪念日，我与菲利普·奥托进行了会谈，它是California Microwave的执行副总裁兼首席财务官。奥托对我的解释是，公布的盈利的减少，可以归因于现代化无线电产品CM41订单的减少，以及与生产卫星地面终端产品相关的启动成本超过预算。公司预期将会有CM41的订单，但比去年同期要少。
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戴维·利森对于他的生意较少关心，对此，我向奥托提出了我的担忧。奥托拒绝评论利森在过去是否尽职去关注他的生意。他特别强调，利森现在对他的生意很上心，并且他反复对我强调，这个担忧以后根本不是个问题。
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我很愉快地离开了会谈，因为我已经知道了大致情况。市场上对公司的新产品CA42有很大需求，其卫星地面终端产品的生产线能比其他任何时候更加及时、大规模地组装起来。不考虑其他短期的情况，我已经深信他们的产品将有着美好的前景。但是我仍然想亲自拜访利森，来缓解对他的担忧。
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1980年2月底，经理层将仍维持第三季度的财务报告（截至1980年3月31）的结果，盈利仍将低于上年同期水平，但是截至1980年6月30号的第四季度的财务报告揭示的盈利将会高于上年同期水平。[2]在这种背景的支撑下，该公司的股票开始轻微反弹，1月的平均股价是16美元。
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我开始有点担心股票继续上涨而丧失最佳购买时机（这是我第一个错误：不要鲁莽），1980年1月11日，我开始建仓。为了缓解我的紧张情绪，我在15.75美元的价位时购买了一些股票。这是个错误，因为我还没有完全准备好，并且股票的PRS还不够低。我的紧张情绪冲破了我冷静的底线，1月底我又少量购进了一些股票。
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专栏15-2描述的是，我在1980年购买股票前，仓促间进行的估值过程。因为我已经持有了一定量的股票，所以我想我能够从容地进行我的调查工作。然而，我对该公司的信息了解得还不够充分，并且还不确定它是否是一只超级强势股，虽然我只持有少量的股票，但我还是觉得担心。
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专栏15-2 California Microwave公司股票购买前的价值评估
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（1）California Microwave公司有206.3万股股票，市价为15.75美元。市场价值为3250万美元。
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（2）去年12个月的收入为4180万美元。
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PSR=0.78——刚刚达标。
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去年12个月的研发支出为260万美元。
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PRR=12. 5——刚刚达标。
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图 15-1
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结论
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（1）如果在第四季度，卫星领域产品和CA42不能替代CM41，股票的价格将会下跌。如果第三季度的盈利低于预期水平，股票价格同样也会下降。
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（2）在下一个5年里，收入将会以25%的平均水平进行增长吗？
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（3）公司在36个月后将会有5%的净收益率吗？
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（4）California Microwave公司的销售额，有一天会增长2倍，这一天可能发生在1981～1982年，或者是在1984年。
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（5）如果它们有5%的收益率并在PSR为2.0时销售，它们将有40倍的市盈率——冒进，但在牛市中还是可行的。
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