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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） [:1703590723]
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 附录F 补充内容
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本书到目前为止的内容都是在1983年以前完成的。此后，科技股下跌。同时，费雪投资公司对市销率的研究取得了快速发展——尤其是对非科技股的研究。本附录对最近的一些研究成果做了更新以使读者保持同步。自本书初稿完成以来，我们发现了一些有意思的事情。它们肯定会让你进一步体会到市销率的价值。
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） [:1703590724]
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受欢迎的指标
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我们发现，有必要将市销率的下限标准在第6章建议值的基础上再降低一些。这与第7章的结论是一致的。这样就会产生一个有趣的问题。由于市销率是近乎完美的受欢迎的指标，在下面的表F-1中，根据不同的市销率，我们就可以确定不同的受欢迎指数。在表里，股票被分为三类：一是小型的科技/成长型股票，如本书一直研究的超级强势股；二是那些大型的数10亿美元收益的公司以及不具成长潜质行业的较小型公司的股票——这两类股票的市销率将进行合并；三是是根据上述想法增加的超低利润公司的股票——这些公司的基本产品线是具有超低利润率的特征，如超市以及批发商。
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表中的数据是根据经验得出的。有趣的是，不管哪种公司的市销率，都会随受欢迎程度的提升而翻倍。可见，市销率受欢迎程度的标准是一贯的——当股票由无名变得受重视时，市销率则会加倍。对此，我虽然不能解释，但还是认为这是一个有意思且值得深入研究的发现。
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） [:1703590725]
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 1983年第3季度十大赢家和输家
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1983年10月4日，《华尔街日报》的“Heard on the Street”专栏报道了1983年第三季度十大赢家和输家。我们查看了它们在季度初（即1983年6月1日）的市销率，并根据每家公司前12月的报告收入、股价以及1983年6月1日流通股数，计算出了市销率，结果如图F-2所示。
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注意在起初的一段时间内，大部分公司都在赔钱，所以它们的市盈率都是毫无意义的。另一些公司有相当高的市盈率。同时，十大赢家的市销率从0.16～1.86不等，平均为0.60。而十大输家的市销率则从0.88～158.01，平均为3.61。
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） [:1703590726]
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 研究《福布斯》
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1984年1月，《福布斯》杂志的“Statistical Spotlight”专栏发表了一篇题为“是谁，它们在股市的什么地方”的文章，我们在这里面挑选了从1979～1983年的5年中表现最好的20只工业股。另外又重新计算了一下它们1979年1月的市销率。这些公司1978年的营业收入都超过5000万美元。不幸的是，我们未能获得大多数公司1979年的季度数据。这样的话，我们只好在假定年营业收入的增长或减少按季平均分布的基础上，对必需的季度营业收入进行推测。尽管这不可能完全正确，但却是很好的估计值，且比任何其他可得的数据都较准确。
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例如，我们来考虑一家公司1月31日开始的财务年度。我们假定：1978年1月31日的营业收入是1亿美元，而1979年1月31日则为1.2亿美元；1978年年底的最新信息是该公司于1978年10月31日结束的第三季度的信息。在没有确实数据的情况下，我们假定一年来2000万美元营业收入的增长在这一年间是平均分布的。由此，我们推定截至1978年12月31日的12个月的营业收入为1.15亿美元。表F-3给出了结果。
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需要注意的是，1979年年初时，这20只表现最好的股票中有11只的市销率小于或等于0.20；4只的市销率在0.20～0.35之间；只有2只的市销率大于0.75；其余3只的市销率则在0.35～0.75的区间内。从1979年1月到1983年12月，包括表现最好的前2位在内的8只股票的市销率增长了700%之多。例如，Pulte Home的市销率增长了10倍多，从0.079增长到了0.829。另外，包括表现最好的前4只在内的12只股票的市销率增长了500%之多。其中一些，如Zayre，市销率的增长速度要快于其股价增长速度。出现这种情况是因为市销率反应的是市场资本化程度，对新股发行产生的稀释作用反应十分敏感。
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很明显，如果一只股票市销率增长500%～1000%，那么它不是初始值很低，就是终值很高。除两只以外的其他股票的市销率都增长了300%或更多。这两只股票其中之一是Wang Labs，而它的市销率在期初是最高的。这反映出股价上涨意味着股票变得更受欢迎了。开始不受欢迎的股票似乎更容易变得受欢迎。
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