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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） [:1703619296]
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） 年化的收益率
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当我们比较一段长时间的收益率的时候容易想到使用标准化的时间区间，年化就是最方便的选择。对于跨越几年的区间的年化收益率可以采用数学或几何算法来计算：
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式中 n——分析的区间段数；
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f——每年的区间段数（月度f=12，季度f=4）。
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对于几何收益率或年化收益率，将其在累计区间的每个收益率连乘就可以得到整个区间的累计收益率。
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我们在表2-24中展示了平均收益率和年化收益率的计算方法。
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表2-24 平均和年化收益率
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但是对于短于一年的收益率进行年化处理就是不合适的。应为假设本年至今的收益率可以保持到年末不是合适的假设。
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“算术”或“几何”在绩效测评中是很通用的术语：算术表示加的关系，几何表示乘或复利的关系。
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投资收益率是复利累计的。在计算历史收益率的时候，很有必要采用一个能够复利计算达到历史系列收益率的固定回报率，具体如表2-25所示。
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表2-25 正向偏离
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算术平均收益率是正向偏离的；如果收益率不是恒定的，那么年化收益率一定小于算术平均收益率。需要注意的是，年化收益率如果对整个区间复利计算，就会产生原来的累计收益率，但都用算术平均收益率来计算则无法产生。所以，年化收益率比算术平均收益率能够更好地体现期末的价值。绩效测评师应该采用年化收益率而不是算术平均收益率。
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收益率的中断
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如果在计算收益率的区间有任何中断或断层，不论断层多短我们都无法嫁接这个断层去计算累计收益率及相应的年化收益率。
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当然，有些分析师也会建议采用指数收益来替代断层期间的收益率，但我不认为这是最好的方法。
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） [:1703619297]
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） 连续的复利收益率
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简单收益率是正向偏离的，但连续的复利收益率不是正向偏离的。