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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） [:1703619324]
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） 风险控制结构
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绩效测评师在资产管理人的风险控制环境中起到关键性作用。在理想的资产管理机构中，我希望绩效测评部门、风险控制部门、法律部门和内部审计部门都向公司的中台（middle office）负责人汇报。绩效测评师不应向前台或市场负责人汇报。
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在资产管理公司，为了实行有效的风险管理，我们应该保证以下措施的实施：
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（1）书面风险政策。 为了提供风险管理的框架，每个资产管理公司都应该具有明确表明公司风险偏好的风险政策文件。
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（2）独立性。 为了保证有效的风险控制，公司内部必须具有合适的检查和平衡机制。同时公司必须具有明确的前台、中台和后台结构，并保持每个部分具有明确的职责和汇报路线（见图4-18）。
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图4-18 风险控制结构
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（3）风险意识。 风险意识应融入整个企业。所有员工都应拥有一部分的风险，应确保他们理解自己拥有的风险并自我评估拥有的风险。在风险确认后，可以有四种方法应对。
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①忽略风险。如果控制该风险的成本（包括机会成本）高于风险失败所造成的损失，可以忽略该风险。
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②降低风险。安排合适的保险可能降低风险失败的潜在损失。
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③风险控制。风险可以通过设置风险限额和建立风险监测流程来控制。
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④风险消除。我们可以通过停止相应活动来消除确定的风险。
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（4）明确的风险限额。 风险限额必须是明确和清晰的，应该在投资管理协议中获得投资者和资产管理人同意。
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（5）风险和绩效的归因分析。 风险和收益的来源应被确认，采用绩效归因或其他技术独立监测。准确的收益和风险归因可以用来确认企业增值价值的一致性和同投资目标的一致性。
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（6）适当的风险调整指标。 我们应该采用同投资管理策略相匹配的风险调整绩效指标来综合衡量风险和收益。
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（7）对新产品、投资工具和策略的审核过程。 所有新产品、投资工具和策略都应该严格审查。例如，一个新的衍生品工具可能满足投资经理的需要，但是可能会产生显著的操作风险和交易对手风险。我们必须对它进行评估并批准。
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对于一个资产管理公司来说，一个适当的风险控制体系应包括：
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（1）风险管理委员会。 向董事会汇报，很可能由风险控制的负责人来主持。协调所有风险控制活动，成员包括前台、中台和后台的资深代表人员。负责投资组合风险、交易对手风险和合规风险。
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（2）投资组合风险委员会。 向风险管理委员会汇报，很可能由前台负责人主持。审查投资组合是否按照顾客预期和授权限制来管理。批准新产品、投资策略和投资工具。
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（3）信用风险委员会。 向风险管理委员会汇报。批准交易对手，限制及监测公司风险敞口。
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（4）操作风险委员会。 向风险管理委员会汇报。负责监测操作失误和信息质量。
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） [:1703619325]
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投资组合绩效测评实用方法（原书第2版） 第5章 绩效归因
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