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钱：7步创造终身收入 [:1703644858]
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钱：7步创造终身收入 第36章 保罗·都铎·琼斯：当代罗宾汉
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都铎投资公司创始人，罗宾汉基金会创始人
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保罗·都铎·琼斯是有史以来最成功的交易员之一，26岁创办自己的企业，在此之前他在大宗商品期货市场做棉花交易，白手起家。
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保罗·都铎·琼斯好像完全违反了重力法则，连续28年，年年盈利。这个人还是个成功预测到“黑色星期一”的传奇人物。1987年股市大崩盘，一天暴跌22%，创下有史以来最大单日跌幅。2008年，当全世界都深陷在股市大崩盘的痛苦之中时，保罗·都铎·琼斯的对冲基金却获得了60%的单月收益率，这一年的收益率接近200%。
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保罗·都铎·琼斯是我的密友，也是我的个人英雄偶像，我非常荣幸，从1993年起一直担任他的巅峰表现教练，在他创下连续28个年度赚钱的传奇过程中，其中21年我都陪伴左右，和他共度大半个交易生涯。比起保罗·都铎·琼斯令人震惊的投资成功，我印象更深刻的是，他发自内心地痴迷于不断寻找合适的方式回馈社会，为推动社会发展进步而努力。保罗·都铎·琼斯创办了著名的罗宾汉基金会，激发和组合一些全世界最聪明和最富有的投资者互相合作，与纽约市的贫穷问题开战。保罗·都铎·琼斯和他的罗宾汉团队做这份慈善工作，也是尽力做出非常严谨的分析——那些对冲基金的亿万富翁本来只在投资上才肯下这么大的功夫。从1988年起，罗宾汉基金会已经投资了14.5亿美元用于解决纽约市贫穷问题的项目，就像在投资上无情地追求风险—收益不对称一样（下文将分享他的1∶5风险—收益不对称投资原则），保罗·都铎·琼斯的基金会做慈善工作也没有什么不同。罗宾汉基金会的运作和管理成本百分之百地由董事会委员自掏腰包，所以，捐赠者投资于自己所在社区的慈善项目能得到15∶1的收益率！正如谷歌公司的执行董事长埃里克·施密特所说的：“简直就像没有基金会，没有搞活动，却更有效果。”
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保罗·都铎·琼斯会告诉你，他是一个交易员，不是传统的投资者，但是就像他的前任老板E. F. 赫顿一样，保罗·都铎·琼斯一说话，人人就会侧耳恭听。作为一个宏观交易者，他研究了很多影响因素：基本面、心理、技术分析、资金流动、世界性的大事件，以及它们对资产价格的影响。保罗·都铎·琼斯不关注个股，他赌的是影响整个世界格局的大趋势，比如，从美国到中国、从货币到大宗商品再到利率。很多全世界最有影响力的领导人都向他寻求指导和帮助，其中包括财政部部长、央行官员、全世界各国政府的智囊团。
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我和保罗·都铎·琼斯这次会谈的地点在他的公司办公园区里，那里面积很大，坐落在康涅狄格州格林尼治市，都铎投资舰队都在这里办公。会谈期间，我们深度探讨了最有价值的投资原则，他要分享给大家，让你我这样的个人投资者能够从中受益。结果一番长谈之后，保罗·都铎·琼斯要送给我们的是他的“价值10万美元的商业投资课程”，原来每年能够听到他这个课程的只有他们公司的交易员，以及极少数非常幸运的大学生。保罗·都铎·琼斯的所有投资智慧都浓缩在下面短短几页的文字里。
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罗宾斯： 保罗，你在投资上，在交易上，都可以说是连续28年盈利，没有一年亏钱，这简直难以置信，你是怎么做到的？
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保罗·都铎·琼斯： 我们都是环境的产物，环境造就人。我是1976年进入金融行业的，一开始做大宗商品交易员，交易棉花、大豆、橙汁等，最重要的事情是，这些市场很大程度上会受到大气候的影响。只需三四年的时间，你就会经历巨大的牛市和巨大的熊市。我很快搞懂了牛市和熊市的心理，它们的转变能有多快？当市场跌到谷底的时候，市场的情绪是什么样的？我看到有人先赚到巨大的财富又全部亏掉。我就坐在那里，亲眼看着邦克·亨特大买白银4亿美元，到1980年涨到100亿美元，这让他一下子成了世界首富，后来只过了5个星期，他就从100亿美元又跌回到了4亿美元。
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罗宾斯： 啊！
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保罗·都铎·琼斯： 这样我就一下子知道了，钱去得有多快。你能拥有财富的时候，一定要知道这是多么宝贵。从那件事上我学到的最重要东西是，防守比进攻重要10倍。你拥有的财富，很容易像刮大风一样一下子就没了，你必须非常小心下行风险，任何时候都要小心。
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罗宾斯： 必须。
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保罗·都铎·琼斯： 如果你有一笔投资涨得很好，那你根本不用管它，它会自己照顾好自己的。你需要非常关注的是正在亏钱的投资，可是事实上大家往往看都不愿意看正在亏钱的投资：“我的账户正在下跌，我甚至都不愿意打开它。”所以长期下来，我创造出一个流程，让我关注的最重要的单一因素就是风险控制，每天都是这样。我想知道如何不亏损。
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罗宾斯： 你认为普通投资大众关于投资最大的误区是什么？什么样的投资误区损害了他们？
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保罗·都铎·琼斯： 你能投资很长时间，但你要变得富有并不是非得用很长时间。因为市场上每样东西都有价格，长期来看也有一个中心价值，找到那些价格过分低于中心价值的品种，你就能赚到大钱，这不一定需要很长时间。但是我认为，这要求普通投资者明白那些一直适用的估值指标，你一定要防备好估值出错，因为事实上你并不是对每一种资产类型都了解，预防出错的办法就是建立一个非常分散的投资组合。
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罗宾斯： 你说得很对。
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保罗·都铎·琼斯： 有个故事，我永远不会忘记，那是1976年，我才工作了6个月，我去见我的老板伊莱·塔利斯，他是一个棉花期货交易员。我说：“我要做交易，我要做交易。”他说：“孩子，现在，你还不能做交易，也许再过6个月，我会让你做交易。”我说：“不，不，不！我现在就要做交易。”他说：“现在你给我听着，再过30年，市场肯定还在，问题是你还在不在！”
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罗宾斯： 这个问题问得太好了。
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保罗·都铎·琼斯： 所以龟兔赛跑最后是乌龟赢了，对不对？我想，你能做的最重要的一件事就是把你的投资组合分散投资。分散是关键，搞好防守是关键，那我要再说一次，还有，一直留在比赛里，能待多久就待多久，剩者为王。
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罗宾斯： 按照分散投资的原则，那么你看，要做好防守，应该怎么做资产配置才行？
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保罗·都铎·琼斯： 从来不会有这样的时候，你可以绝对肯定地说，这样配置的投资组合我能一直持有5~10年。这是不可能的。现在这个世界发展变化得太快了。你现在看一看，美国的股票和债券都被高估得简直荒谬可笑。现金一文不值，活期存款利率相当于零，你手里的钱该用来做什么？有的时候应该拿着现金，有的时候应该做投资。你并不需要总是能有机会赚大钱，耐心等待，赚大钱的机会并不是想有就有的，也并不是经常有的。
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罗宾斯： 那么你是怎么做的？
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保罗·都铎·琼斯： 有的时候，你只能说：“哎呀，这里根本没有价值，那里一点儿都没有吸引力。我要做好防守，配置一个投资组合，没有很大的盈利预期，但关键是不要亏损。我会做一些投资，肯定不会让自己受到损失的投资，将来如果市场的投资价值增长了，我还有资本抓住一些机会。”
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