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供应链金融 [:1703677512]
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供应链金融 供应链金融的内涵及其特点
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供应链金融含义
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随着供应链思想逐渐被接受以及供应链研究的日趋完善，供应链的工具和实践也得到很大的提升，供应链中的物流、商流、信息流的效率得到巨大的提升。原本被认为是辅助流程的资金流动问题，逐渐出现在资金相对短缺的中小企业身上，成为制约整个供应链发展的瓶颈。当整合供应链中的物流和信息流在实践中被应用和检验时，资金流也开始得到越来越多的关注（Hofmann，2005）。
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宝洁公司在2002年的报告中指出，在供应链的流程中，材料和产品物理流动的过程中，往往伴随着大量信息化的金融活动（如图1—2所示）。
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图1—2宝洁公司中物流与资金流关系
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基布勒（Keebler）和卡特（Carter）认为，供应链管理影响到公司的资本结构、风险等级、成本结构、盈利能力和最终市场价值，作为影响股东价值的重要因素，供应链管理者必须运用金融的视角分析财务因素对供应链绩效的影响。
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无论是从单个企业的角度还是从供应链的角度出发，供应链中的四流——物流、商流、信息流和资金流都已经相互作用、相互影响，脱离了单个的概念，形成一个相辅相成的整体。特别是供应链中的信息流和资金流，基本上贯穿了供应链中所有的行为。研究供应链中的资金流问题和财务问题，不仅对为供应链正常运转提供资金支持的融资行为的理解意义重大，而且对理解供应链正常运转具有重要意义，最后还对于理解企业和供应链内的行为逻辑具有重要意义。随着SCF（供应链金融）研究的深入，其主要的研究领域也随之发生了一些变化和转移。从最初的只关注基本的融资功能，到后来的逐渐拓展到资金的使用和资金的流转周期上。鲍尔索克斯（Bowersox）于1999年指出，对资产（如供应链不动产、机械设备和动产）融资的优化，是供应链金融的重要领域。
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（1）国外对供应链金融的理解。纵观目前国际上有关供应链金融的定义，首次提出该概念的是蒂默（Timme）等学者，他们认为供应链上的参与方与为其提供金融支持的处于供应链外部的金融服务提供者可以建立协作，而这种协作关系旨在实现供应链的目标，同时考虑到物流、信息流和资金流及进程、全部资产和供应链上的参与主体的经营，这一过程就称作为供应链金融。从这个概念界定可以看出，供应链金融非常强调金融主体与供应链参与企业之间协作关系的建立，并且通过这种紧密的关系，可以促进供应链商流、物流、信息流和资金流的结合。
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除此之外，普法夫（Pfaff，2004）认为订单周期管理，包括涉及订单、记账、支付过程和IT系统的任何活动，也是供应链金融的一个重要方面。霍夫曼（Hofmann，2003）则在一篇文章中指出，运营资产管理旨在降低固定资产，以及库存和在途物资，同样试图通过改善物流和信息流的交互环节，如订单处理、债务和负债管理（如现金流转周期），来改善在途时间、预付款和付款期限，是供应链管理与财务工具相结合的一个方式。同样，威廉·阿特金森（William Atkinson，2008）认为，供应链金融可以定义为一个服务与技术方案的结合体，这种结合体将需求方、供应方和金融服务提供者联系在一起，当供应链建成后，能够优化其透明度、金融成本、可用性和现金交付。阿伯丁（Aberdeen，2007）认为供应链金融的核心就是关注嵌入供应链的融资和结算成本，并构造出优化供应链成本流程的方案。 以上这些界定的特点在于指出了供应链金融通过供应链企业与金融服务提供者之间的合作关系，能够优化供应链资金流、降低供应链财务成本。
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另一类对供应链金融的定义，比较强调生态圈建立对财务和资金的优化，具代表性的有迈克尔·拉莫洛克斯（Michael Lamoureux，2008），他认为供应链金融是一种在核心企业主导的企业生态圈中，对资金的可得性和成本进行系统优化的过程。这种优化主要是通过对供应链内的信息流进行归集、整合、打包和利用的过程，是通过嵌入成本分析、成本管理和各类融资手段而实现的。
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在供应链金融研究中，霍夫曼在2005年提出具有代表性的供应链金融定义，他认为供应链金融可以理解为供应链中包括外部服务提供者在内的两个以上的组织，通过计划、执行和控制金融资源在组织间的流动，以共同创造价值的一种途径（见图1—3）。
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图1—3供应链金融的整体框架
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资料来源：Hofmann E.，Supply Chain Finance: some conceptual insights，Logistics Management，2005，pp.203-214
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（2）国内对供应链金融的理解。近些年来，供应链中的资金流管理也日益受到国内各行各业的关注。很多学者探讨了供应链融资服务的商业模式（杨绍辉，2005；郑鑫、蔡晓云，2006；闫俊宏、许祥秦，2007），复旦大学管理学院的陈祥锋、石代伦等人于2005年、2006年发表了一系列文章对于仓储与物流中的金融服务创新模式——融通仓进行了介绍，包括融通仓的概念特征、结构、运作模式及其应用等等。在供应链金融内涵与特征界定方面有代表性的研究主要有：
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杨绍辉（2005）从商业银行的角度出发，给出了“供应链金融”的定义：供应链金融是为中小型企业量身定做的一种新型融资模式，它将资金流有效地整合到供应链管理中来，既为供应链各个环节的企业提供商业贸易资金服务，又为供应链弱势企业提供新型贷款融资服务。
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闫俊宏、许祥秦（2006）研究了基于供应链金融的中小企业融资，分析其在解决中小企业融资难等问题上的优势。闫俊宏（2007）提出供应链金融的三种基本模式，即应收账款融资模式、存货融资模式和预付账款融资模式，并对各模式的特点、流程进行了介绍。
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蒋婧梅、战明华（2012）认为中小企业由于其自身缺乏抵押物、信息不透明等问题，长期以来遭受融资难的发展瓶颈。随着科技水平、物流业、供应产业链的发展，供应链金融这一创新产品以其独特的优势成为商业银行新的业务领域。
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国内关于供应链金融定义的普遍观点认为供应链金融是指“以核心客户为依托，以真实贸易背景为前提，运用自偿性贸易融资的方式，通过应收账款质押登记、第三方监管等专业手段封闭资金流或控制物权，对供应链上下游企业提供的综合性金融产品和服务”。“供应链金融”是一种独特的商业融资模式，依托于产业供应链核心企业对单个企业或上下游多个企业提供全面金融服务，以促进供应链上核心企业及上下游配套企业“产—供—销”链条的稳固和流转顺畅，降低整个供应链运作成本，并通过金融资本与实业经济的协作，构筑银行、企业和供应链的互利共存、持续发展的产业生态。这种定义和观点被深圳发展银行概括为“M+1+N”，即依托核心企业“1”，为其众多的供应商“M”和众多的分销商或客户“N”，提供综合金融服务。所以从这个意义上讲，国内理解的供应链金融大多是金融机构根据产业特点，围绕供应链上核心企业，基于交易过程向核心企业及其上下游相关企业提供的综合金融服务。
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（3）国内外供应链金融理解的异同。国内外供应链金融界定的相同点，主要体现在：
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第一，无论是国内学者的研究还是国外学者的研究，将供应链与金融相结合的方式都是首先从供应链融资开始的。供应链融资是供应链金融最基础的功能，是最容易将供应链带来的整合优势转化为资源的方式。无论是国内学者还是国外学者，都是将其作为供应链金融的基本模型进行研究。
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第二，虽然国外的供应链金融研究已经开始从供应链融资领域扩展到动产融资、订单周期管理和运营资本管理中，而国内的研究还仅仅局限于供应链融资之中，但是对于基础的供应链融资产品来说，其运行的机理逻辑和模式还是基本一致的。根据其质押物的性质及交易的先后顺序，可以分为应收账款融资、仓单融资和已付账款融资。
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在看到相同点的同时，我们也发现国内外对供应链金融的认识也有一定的差异。这和国内外学者和实业界对供应链金融领域的研究和实践的历史不同有关，也与我国特殊的经济环境有关，还在一定程度上与我国的供应链融资实践与供应链融资研究相互促进有关。