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供应链金融 [:1703677530]
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供应链金融 预付款融资
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预付款融资的内涵
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预付款融资模式是指在上游企业承诺回购的前提下，由第三方物流企业提供信用担保，中小企业以金融机构指定仓库的既定仓单向银行等金融机构申请质押贷款来缓解预付货款压力，同时由金融机构控制其提货权的融资业务。在此过程中，中小企业、焦点企业、物流企业以及银行共同签署应付账款融资业务合作协议书，银行为融资企业开出银行承兑汇票为其融资，作为银行还款来源的保障，最后购买方直接将货款支付给银行（彭微，2012）。这种融资多用于企业的采购阶段（刘本英、崔聪聪，2013）。预付款融资可以理解为“未来存货的融资”，预付款融资的担保基础是预付款项下客户对供应商的提货权，或提货权实现后通过发货、运输等环节形成的在途存货和库存存货。当货物到达后，融资企业可以向银行申请将到达的货物进一步转化为存货融资，从而实现融资的“无缝连接”。
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预付款融资的主要类型
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根据已有研究与相关企业实践，预付款融资的主要类型可以归纳为如下几种：
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（1）先票/款后货授信。先票/款后货是存货融资的进一步发展，它是指客户（买方）从银行取得授信，在交纳一定比例保证金的前提下，向卖方议付全额货款；卖方按照购销合同以及合作协议书的约定发运货物，货物到达后设定抵质押作为银行授信的担保。
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在实践中一些热销产品的库存往往较少，因此企业的资金需求集中在预付款领域。同时，因为该产品涉及卖家及时发货、发货不足的退款、到货通知以及在途风险控制等环节，所以客户对卖家的谈判地位也是操作该产品的条件之一。
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对客户而言，由于授信时间不仅覆盖了上游的排产周期和在途时间，而且到货后可以转为库存融资，因此该产品对客户流动资金需求压力的缓解作用要高于存货融资。其次，因为是在银行资金支持下的大批量采购，所以客户可以从卖方争取较高的商业折扣，进而提前锁定商品采购价格，防止涨价的风险。
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对银行而言，可以利用贸易链条的延伸，进一步开发上游企业业务资源。此外，通过争取订立卖方对其销售货物的回购或调剂销售条款，有利于化解客户违约情况下的变现风险。另一个好处在于，由于货物直接从卖方发给客户，因此货物的权属要比存货融资模式更为直观和清晰。先票/款后货授信的业务流程如图4—12所示。
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图4—12先票/款后货授信的业务流程
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对先票后货业务来说，在考察风险时候需要：①对上游客户的发货、退款和回购等履约能力要进行考察；②在途风险的防范、损失责任的认定；③货后入库环节的控制。
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（2）担保提货（保兑仓）授信。担保提货是先票/款后货授信产品的变种，即在客户（买方）交纳一定保证金的前提下，银行贷出全额货款供客户向焦点企业（卖方）采购用于授信的抵质押物。随后，客户分次向银行提交提货保证金，银行再分次通知卖方向客户发货。卖方就发货不足部分的价值向银行承担退款责任。该产品又被称为卖方担保买方信贷模式，担保提货适用于一些特殊的贸易背景，比如客户为了取得大批量采购的折扣，采取一次性付款方式，而厂家因为排产问题无法一次性发货。或者客户在淡季向上游打款，提供上游生产所需的流动资金。并锁定优惠的价格。然后在旺季分次提货用于销售。保兑仓融资模式的提出同样主要是针对商品采购阶段的资金短缺问题（王佳，2013）。
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对客户而言，大批量的采购可以获得价格优惠，“淡季打款、旺季销售”的模式有利于锁定价格风险。此外，由于货物直接由上游监管，省却了监管费用的支出。对卖方而言可以实现大笔预收款，缓解流动资金瓶颈。同时，锁定未来销售，可以增强销售的确定性。
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对银行而言，将卖方和物流监管合二为一，简化了风险控制维度的同时，引入卖方发货不足的退款责任，实际上直接解决了抵质押物的变现问题。此外，该产品中焦点企业的介入较深，有利于银行对焦点企业自身资源的直接开发。
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以酿酒行业为例，由于大量的粮食收购一般都需要仓库来进行储存，而粮食经销商自身有仓库对粮食进行存储，且与下游酿酒或是粮食加工企业间业务相对稳定，因此保兑仓业务在酿酒行业中较为常见。下面将以酿酒行业为例说明保兑仓具体的业务流程（见图4—13）。
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图4—13三方保兑仓业务流程
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资料来源：北京银联信投资顾问有限公司。
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①经销商与生产商签订《商品购销合同》；
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②经销商向银行申请开立以生产商为收款人的银行承兑汇票，并按照规定比例交存初始保证金；
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③银行根据经销商的授信额度，为其开立银行承兑汇票；
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④银行按保证金余额的规定比例签发《提货通知单》，并将银行承兑汇票和《提货通知单》一同交给生产商授权的部门或人员；
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⑤生产商根据银行签发的《提货通知单》向经销商发货；