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供应链金融 [:1703677531]
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供应链金融 战略关系融资
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上面介绍的三种融资方式都属于有抵押物前提下的融资行为，因而与原有的企业融资方式存在一定的相似性。然而在供应链中存在着基于相互之间的战略伙伴关系、基于长期合作产生的信任而进行的融资，我们将其称之为战略关系融资。这种融资方式的独特之处在于要求资金的供给与需求方相互非常信任，通常发生在具有多年合作关系的战略合作伙伴之间。战略关系融资更多意义上代表了供需双方之间已经不仅依靠契约进行治理，还有关系治理。
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战略关系融资的理论背景
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自科斯起，供需双方之间的交易成本得到了大量学者的研究与关注。威廉姆森（Williamson，1975）提出，市场和官僚组织是两种并行的治理机制，治理机制存在的原因是尽可能降低交易成本。自此，组织间的治理机制成为学者们关注的焦点。
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麦德霍克（Madhok，1995）将组织间交易治理结构分为两种：以合约为中心（contract-centered）的治理结构和以关系为中心（relationship-centered）的治理结构。麦德霍克指出，契约为中心的治理是为了应对人性中的自私自利倾向或机会主义行为。交易成本经济学（TCE）认为，不确定性、资产专用性和交易频率会决定交易的特征，也会决定交易应该通过哪种结构治理。不确定性会加剧契约的不完全性，资产专用性会使交易的另一方更易利用转换成本带来的准租金，交易频率的增加则会提升在交易投标阶段先动者的优势。资产专用性和交易频率会导致少数市场，造成双边垄断。而不确定性和双边垄断的存在都会促使企业为交易提供更多保护，保护的手段就是建立完善的、明确的契约。
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而在以关系为中心的治理结构中，更强调公司之间的合作性互动与双方之间的关系质量的提升。交易频率越高越易导致双方以合作为导向，并不断调整以适应该合作，从而能够促进双方的进一步合作。在麦德霍克看来，相互适应、协调能促进双方的交易，提升效率与合作，并减少欺诈行为。对于长期交易的期望使双方的关系非常稳固。因此，交易频率的提升不仅不会增加交易成本，反而会增进双方之间的了解，促进知识分享，不断相互适应，最终实现协作（Jarillo，1988; Zajac and Olsen，1993）。
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弗格森（Ferguson et al.,2005）在麦德霍克（1995）、查希尔和文卡特拉曼（Zaheer，Venkatraman，1995）的基础上将组织间交易治理机制分为契约治理和关系治理，分别对应“以契约为中心的治理”和“以关系为中心的治理” 。契约治理主要适用于计划性交易，由于是在非资产专用性条件下，对于偶然性或经常性的交易可采用的市场治理结构，也称为古典式契约法治理结构。契约条款已规定了交易的实质性内容，并且符合法律原则，因此这类契约无疑会使依法履约人从中受益。与契约治理相对应，关系治理是指包括主要的关系专用性资产的组织间的一种交易模式，体现在组织间关系的结构和过程等维度上，强调关系治理是一种非正式的垂直交易过程。
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德怀尔、舒尔和欧（Dwyer，Schurr，Oh，1987），麦克内尔（Macneil，1974）指出，供需双方之间交易应当由一个从弱连接到强连接的连续集来治理。而经济社会学的相关文献进一步发现，组织的竞争优势来源于同时拥有弱连接和强连接，前者可以为组织提供信息，而后者帮助企业从嵌入的关系中获益（Uzzi，1999）。弱连接下双方之间通常是一臂长关系，即没有人际交往、看重经济指标和正式的契约关系。弱连接关注短期交易、交易价格（Ferguson，Paulin and Bergeron，2005）。相反，强连接中进行的多是持续性的、合作性的交易，其特征是组织间的相互依赖（Lambe，Wittmann and Spekman，2001），这一点在社会交换理论和关系契约理论中均有提及。因此，弱连接一般采用的治理方式是契约治理，而强连接采用的治理方式是关系治理（Morgan，Hunt，1994）。因此，从契约到关系的治理方式连续集直观地反映了公司之间交易的种类。这一连续集的一端是分散的、短期的、只关心交易价格的交易治理方式，另一端是多维的、带有社会性的、长期持续的交易治理方式。
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事实上，契约治理和关系治理之间是互补关系（Poppo，Zenger，2002）。在契约治理有效保障双方行为框架的前提下，关系治理能够有效弥补契约治理带来的缺陷，尤其能够通过加深双方之间的信任减少机会主义的发生。供应链背景下的战略关系融资就是典型的关系治理手段之一。
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战略关系融资的主要形态
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这里所说的关系融资并非青木昌彦（2001）提出的“出资人在一系列事先未约定的情况（uncontractible states） 下，为了将来不断获取租金而增加额外融资”，也不是陈伟鸿（2004）和高连和（2008）所说的企业集群融资，而是供应链参与企业之间基于长期合作关系所形成的信任而进行的融资活动。其特点是，银行在融资过程中由于对供应链以及交易关系缺乏了解而仅仅成为资金来源（甚至有些情况并没有银行参与），供应链中的参与企业是融资服务的组织者，目的是通过引入融资加深彼此之间的战略合作关系，为未来的价值创造打下基础。例如冯氏集团在其新三年计划中宣布，公司正重组其供应商支援服务，准备成立一个专责统筹供应商支援服务的部门，以提高公司全球供应链旗下的工厂及劳工安全、提升标准及优化营运效率。京东也正式发布“JD+”计划，为新硬件创业公司提供营销、渠道和供应链等多方支持。“JD+”计划主要包括以下几个方面：供应链和营销、技术支持和数据共享、金融服务和投资。在供应链和营销方面，京东可以提供从仓储配送到营销推广诸多环节的帮助，创业公司只需要负责生产出产品，怎么去卖东西可以交给京东解决。创业公司如果愿意做贴牌生产，也可以考虑合作。技术方面，京东和百度都会把自家的云平台开放出来供创业公司用，京东的内部数据因为直接同消费行为相关，对创业公司来说很有价值。京东自己的手机钱包以及虚拟流量也会开放给合作伙伴使用。金融服务方面，加入“JD+”计划的创业团队，可以在评估之后获得京东提供的小微贷款。基于长期交易关系所提供的融资一方面可以充分降低融资的风险，另一方面通过提供包含融资在内的多种服务要素，焦点企业能极大改善供应链运营效率，获得竞争优势。
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下面以X企业为例详细阐述关系融资的具体业务流程以及与其他供应链融资的不同之处。X企业是国际领先的消费品贸易公司，距今已有百余年历史，目前其核心业务包括贸易出口、本土市场（美国、欧洲、亚洲）经销、物流、零售等。
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在愈加激烈的竞争中，X企业充分认识到上游供应商的重要性。正如X企业某经理所说：“我不怕来自其他企业的竞争，但我害怕有实力的供应商没有加入我的供应链，或者我的优质供应商为其他企业生产。”正是基于以上认识，为了牢牢“抓住”优质供应商，X企业除了提供一系列供应商支持计划之外，还开发了关系融资这一特殊的融资方式。首先X企业各事业部会根据以往交易数据筛选出关键供应商。针对这部分供应商，X企业事业部会主动向其询问是否出现资金短缺情况并鼓励供应商进行生产设备、管理设施的改善升级。X企业在总部设立财务审核部门，X企业各事业部根据供应商需求向总部财务审核部门提出申请，然后由企业总部直接对供应商进行支持。这种融资方式的独特之处在于，融资并不以某个单独交易为依据，而是以双方的长期合作关系为基础，甚至不涉及抵质押物品。在这一融资过程中，X企业关注的问题是通过给供应商提供融资，提升供应商的质量，从而提升供应链的价值创造能力，改善供应链整体生态，从根本上塑造供应链的竞争优势。战略关系融资业务流程见图4—18。
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图4—18战略关系融资的业务流程
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供应链金融 小结
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本章综合梳理了供应链金融的具体交易单元和融资形态。以应收账款融资、库存融资与预付款融资为代表的自偿性贸易融资方式在供应链金融中发挥了中流砥柱的作用。由于有着较为成熟的运作模式和产品设计，银行能够将风险控制在一定限度内，因此以上三种融资方式在国内得到了广泛的运用。战略关系融资作为供应链融资的新形态，超越了传统的应收账款融资、库存融资和预付款融资，这种融资方式以提升供应链价值创造能力为导向，以长期合作关系为基础。这种融资方式只能由嵌入在供应链网络中的企业主导，因为只有这些企业才了解行业中的隐性信息，才能控制风险。银行等金融机构由于无法深刻理解具体的交易及供应链上下游情况，从而仅仅起到资金提供者的作用。战略关系融资是未来供应链金融理论与实践发展的新方向，也是进一步提升供应链价值创造能力的新源泉。
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从供应链的企业与上下游交易关系来看，预付款融资主要解决企业采购时遇到的资金短缺问题，通过预付款融资可以缓解一次性交纳大额订货资金带来的资金压力，甚至能够拿到超越自身资金能力的订单；库存融资主要用于盘活采购之后在途物资以及产成品库存占用的沉淀资金，提高资金利用效率；而应收账款融资主要用于对供应链下游企业进行赊销时较长账期造成的资金紧张；战略关系融资则是从战略角度提前锁定未来能力，保障供应链的长期稳定发展。因此，本章重点涉及的供应链金融形态可以用图4—19进行总结。
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图4—19供应链金融形态总结
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虽然供应链金融的形态基本只有四类，但是却能结合产业的不同特征发展出差异化的交易单元与形态，并且在同一产业内也会衍生出不同的供应链金融模式从而推动产业的协同创新，这些问题将在后面章节一一进行陈述。
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