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货币的逻辑：人人都必需读懂的货币常识 [:1703683559]
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货币的逻辑：人人都必需读懂的货币常识 金融海啸，过度花钱种出恶果？
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提前花钱，迟早要加利偿还
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美国次贷危机（Subprime Crisis），全称次级房贷危机，或次级按揭危机。是指始于2007年的一场因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融危机。
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次贷即次级房屋贷款（Subprime Mortgage Loan），指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。与传统意义上的标准抵押贷款的区别在于，次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求不高，贷款利率相应地比一般抵押贷款高很多。显然这是一个高风险、高收益的行业。
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美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款。
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20世纪90年代华尔街的大牛市终于落下帷幕。2000年初，纳斯达克指数曾经突破了5000点，是短短5年前的5倍，但到年底，它下跌了一半。
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美国经济也在2000年开始整体降温。
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2001年9月11日早晨，美国遭遇恐怖袭击。华尔街所在的纽约金融区，世界贸易中心双子塔楼被毁。纽约股票交易所闭市达4天之久，这是自1914年之来时间最长的连续停止交易，而美国所有的民航航班也禁止运营长达数天。“9·11”事件加重了美国的经济衰退，延长了衰退的时间。重新开盘时股市直线下落，到2002年，纳斯达克指数一度跌到1300点的低点，与最高点相比跌幅为74%。标准普尔指数也下跌了52%。
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当时美国在经济困难的背景下，贸易逆差和军费开支猛增，外贸状况和财政状况持续恶化。
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布什政府和美联储为了振兴经济，实行宽松的财政和货币政策，长期维持低利率，并不断放宽房贷条件，于是大量资金开始流入房贷领域给居民购买房产。最后发展为只要满足一些最基本的条件，甚至不要首付，就可以获得住房贷款，这便是次级抵押贷款（Subprime Mortgage Loan，简称次贷）。次贷促成了美国房地产市场一派荣景，推动房价节节上升。
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在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。
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2002-2006年间，美国家庭贷款以每年11%的速度增长，远远超过了整体经济的增速。这一切何尝不是现代金融版的“皇帝的新衣”。脱离实体经济的纸面财富是无本之木，无源之水，一时升腾而起，只是欺人眼目的戏法而已。
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在房价持续走高的景气时期，银行认为尽管贷款给了次级信用借款人，如借款人无法偿还贷款，可以利用抵押的房屋拍卖或者出售后收回贷款。但若借款人无力偿还，房价回落走低，银行把房屋出售，得到的资金不能弥补贷款的本息，甚至无法弥补贷款额本身，这样银行就会在这个贷款上出现亏损。
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随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次贷还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次贷的借款人不能按期偿还贷款，银行收回房屋，却卖不到高价，导致大面积亏损，引发了次贷危机。
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心理学大师弗洛伊德认为，即使面对排山倒海的确凿证据，人在防卫机能（Defense Mechanism）的运作下，往往对问题的严重性和迫切性持轻视的态度。他将这种应对日常生活的鸵鸟式策略称为“低估”。长期以来，不仅美国决策者，事实上就是最反对美国的批评者，也严重低估了世界经济面临潜在危机的严重性。
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2004年初，经济泡沫化的风险日益明显，美联储开始加息周期，连续17次上调利率，本来缺乏信用基础的借款人难以承受房贷负担，违约现象逐渐增多，房价开始下跌，一些提供次贷的金融机构相继出现财务危机。2007年夏，长期积聚的风险集中释放。以2007年4月美国第二大次级房贷公司新世纪金融公司（New Century Financial Corp）破产事件为标志，由房地产市场蔓延到信贷市场，终于爆发次贷危机。2007年8月开始席卷美国，并波及欧盟和日本等世界主要金融市场。
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但这仅仅是一场金融热核大爆炸之前的引爆序曲。
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美国街景：房屋止赎出售标牌
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“以钱生钱”的投机游戏玩砸了
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次贷危机是美国极度泛滥的金融衍生产品体系瞬间窒息的结果。
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估计美国所有金融机构，涉及次级贷款（subprime lending）资产约1.3万亿美元，中等质量贷款（Alternative A-paper，ALT-A）资产约3万亿美元，其中30%可能受拖累而亏损，损失会高达1万亿。两者加起来是2万多亿美元。可见次贷失误本身的冲击力只是局部的、短期的，考虑到抵押物的存在，其损失甚至是“不足道”的，即便“全军覆没”也不太可怕。然而，在形形色色金融衍生品支持下的“证券化”，使得本来破坏力有限的次贷危机产生了史无前例的震撼力和后续影响。
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可怕的是，华尔街的投资银行和金融机构，为了扩大流动性，赚取高额暴利，将次贷进一步变成了次级债券后，利用所谓“金融创新”推出了名目繁多、形形色色“金融衍生品”，把次级债券证券化打包，通过杠杆操作手段，反复扩大金额，依靠华尔街国际金融中心的优势地位推向全球市场；并且极力屏蔽透明度，肆意放大次贷风险严重性，把种种具有强大杠杆式功能的高风险金融产品贴上安全可靠的标签，将证券化的金融市场远远带到了为实体经济发挥引导、控制和协调等应有服务功能的反面，因此产生了数以十万亿美元计问题丛生的金融资产。
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冷战结束后，大批无用“武”之地的数学家和物理学家、毕业于常青藤大学的精英，投身于华尔街，设计出了一系列复杂的金融衍生工具：ARS（拍卖利率证券）、MBS（抵押贷款支持证券）、CDO（担保债务凭证）、信用违约互换（CDS）……给虚拟财富插上了技术的翅膀。事实证明，巨额的高杠杆率金融衍生品是摧毁经济的“大规模杀伤性武器”（WMD）。
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