1703696291
人民币国际化之路 [:1703695217]
1703696292
人民币国际化之路 国际货币基金组织最新事实分类法
1703696293
1703696294
新旧事实分类法
1703696295
1703696296
根据IMF编制的《汇兑安排与汇兑限制年报》，将1998~2009的新旧事实分类法整理如表3–1所示。需要说明的是，本节主要是对IMF的汇率制度分类法进行研究，故本节内容中所述年份均指IMF发布《汇兑安排与汇兑限制年报》的年份。
1703696297
1703696298
国际货币基金组织1999~2008年事实分类法
1703696299
1703696300
1999~2008年这10年中，根据汇率弹性由小到大，IMF将汇率制度安排分为3大类（8小类）：硬钉住汇率安排（无单独法定货币的汇率、货币局安排）、软钉住汇率安排（传统钉住、水平区间内钉住、爬行钉住、爬行区间）和浮动汇率安排（事先不公布汇率目标的管理浮动、独立浮动），如图3–1所示。
1703696301
1703696302
1703696303
1703696304
1703696305
图3–1 IMF1999~2008年汇率安排
1703696306
1703696307
2007年，IMF在《汇兑安排与汇兑限制年报》中强调，它的分类体系是基于各成员国真实的实际安排；这一安排已被IMF认可，而不同于各成员国官方宣称的安排，这一分类法的基础是汇率弹性，以及各种正式的与非正式的对汇率变化路径的承诺。而且在这一年，IMF对事实分类法做出了首次微小调整，具体调整情况有四点。
1703696308
1703696309
第一，调整无单独法定货币中货币联盟的归属。在1999~2006年，加入货币联盟的各国都被划归为无单独法定货币的汇率这一小类，根据是这些国家缺乏单独法定货币的事实。2007年，IMF将划分标准改为货币联盟联动货币的汇率运行情况，因此，欧元区、非洲法郎区和东加勒比货币联盟各成员国的汇率安排分别被划归至独立浮动、传统钉住及货币局安排。1999~2006年，采用独立浮动汇率制的国家从48个降至26个，降幅高达46%，而2007年汇率制度调整后，实行独立浮动汇率制的国家回升至36个。这一调整印证了IMF倡导浮动汇率制这一事实，并体现了IMF对国际汇率制度的引导作用。
1703696310
1703696311
第二，缩紧传统钉住的口径。调整前对政府将汇率波动限制在很小的范围内（±1%）的观察期为至少3个月，调整后将观察期延长至6个月。
1703696312
1703696313
表3–1 IMF汇率安排事实分类法
1703696314
1703696315
1998年11月~2009年1月IMF汇率安排分类 （2007年曾进行微小调整） 2009年4月至今IMF汇率安排分类 （最新事实分类法） 硬钉住汇率安排● 无单独法定货币的汇率，一国不发行自己的货币，而是使用他国货币作为本国唯一法定货币，或者一个货币联盟中各成员国使用共同的法定货币
1703696316
1703696317
● 货币局安排，货币当局做出明确的、法律上的承诺，以一固定的汇率在本国（地区）货币与一指定外币间进行兑换，并且对货币发行当局确保其法定义务的履行施加限制
1703696318
1703696319
软钉住汇率安排
1703696320
1703696321
● 传统钉住，汇率波动围绕中心汇率不超过±1％，包括固定比率钉住单一货币、钉住一篮子货币和钉住合成货币特别提款权。各国的货币交换比例按照某些共同接受的货币单位进行计算，货币的交换比率基本固定不变，或政府承诺将汇率波动限制在很小的范围内（±1％）
1703696322
1703696323
● 水平区间内钉住，与第三类的区别在于，波动的幅度宽于±1%的区间
1703696324
1703696325
● 爬行钉住，一国货币当局以固定的、事先宣布的值对汇率不时进行小幅调整或根据多指标对汇率进行小幅调整（围绕中心汇率波幅不超过±1%）
1703696326
1703696327
● 爬行区间，指汇率按固定预先宣布的比率做较小的定期调整或对选取的定量指标的变化做定期的调整
1703696328
1703696329
浮动汇率安排
1703696330
1703696331
● 事先不公布汇率目标的管理浮动，政府偶然地介入外汇市场，对汇率的波动施加影响，其干预可通过公开市场操作与外汇管制，即直接干预，也可通过利率调整以及其他经济政策和措施，即间接干预
1703696332
1703696333
● 独立浮动，外汇市场的供求关系决定本币与外币之间的比价，汇率自由波动以平衡外汇供求和市场出清。也就是说，名义汇率变化发挥内外冲击的调节作用，政府无须高额的外汇储备及干预外汇市场
1703696334
1703696335
硬钉住汇率安排
1703696336
1703696337
● 无单独法定货币的汇率，与旧方法一致
1703696338
1703696339
● 货币局安排，与旧方法一致
1703696340