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中小企业融资：案例与实务指引 第四节 信用保险避风险，出口信贷再融资[1]
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受金融危机冲击，国际形势复杂多变，国外进口商信用风险加大，银行把握风险异动情况的难度越来越大。在贸易融资过程中，更多银行开始尝试引入出口信用保险作为保障措施，运用银行保单合作模式即为出口企业的应收账款购买保险，并将其对国外进口商的担保额度作为银行发放贷款的重要依据，以此规避被保险人经营出口业务时的国家（地区）的政治风险和买家的商业风险，既满足了企业的保险和融资需求，又降低了企业应收账款坏账几率，实现了探索银行自身避险措施和风险转移安排的新突破。
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一、泵行翘楚，山东博泵
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山东博泵科技股份有限公司（简称博泵）是以原国有大型企业博山水泵厂改制组建的股份有限公司。公司始建于1929年，具有50多年专业生产水泵的历史，是国家重点高新技术企业、泵行业重点骨干企业，是2003年中国机械工业企业核心竞争力优秀企业。1997年通过ISO9001质量体系认证。产品用“博山牌”注册商标，1999年荣获山东省著名商标，2003年荣获国家质量监督检验总局颁发的“产品质量免检”证书。公司现有职工2200余人，年销售收入3亿元，利税5000多万元，经济效益综合指数自1998年以来连续3年列全国泵行业六大水泵厂第一位。长期以来，企业坚持科技进步，积极推行现代质量管理，坚持科、工、贸相结合，融产、学、研于一体，专业研制开发各类工业泵、给水成套装置、阀门、管件等新技术产品。企业确立了“强化实行股份制运作，实施名牌战略，多元发展战略，按集团化经营，按国际惯例管理，强化整体竞争能力”的基本方针，努力向高科技、集约型、多元化经营的企业集团发展。
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二、缺资金发展受限，获订单一筹莫展
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2005年4月13日，博泵以其子公司——山东博泵机电进出口有限责任公司（简称博泵机电）名义与苏丹财政国民经济部签署了金额为1153万美元水泵机组购销合同。该合同具体支付方式为：①预付款为出口货值的10%，苏丹方面在收到农行博山区支行开立的预付款保函后于2005年12月汇出。②宽限期内计息并在宽限期结束时一次付清，宽限期利息合计为78万美元。③延期付款为出口货值的90%，本金及相应延付利息从2008年1月1日开始，每半年一次偿还等额本金和相应利息，由苏丹中央银行提供还款担保。按延期付款约定，发货后博泵机电账面形成了高达828.4万美元1～4年期的应收账款。
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巨额生意虽然成交，但由此形成的高额应收账款也使博泵陷入进退两难的窘境：因资金吃紧，企业难以正常购进原料组织生产，如不能按期交货又将面临违约责任，影响商誉。正值博泵一筹莫展之际，淄博建行采取“引入第三方保险——出口信用保险”的方法，会同中国信保用买断应收账款偿还发放的出口卖方信贷方式，于2008年5月为其办理了该行首单金额为828.4万美元的出口信贷再融资业务，解决了企业的燃眉之急。
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三、出口信贷再融资，互惠双赢创先例
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了解到博泵高额应收账款的资金占用问题之后，淄博建行会同中国信保深入企业调查研究，与企业一道从出口产品市场供求、生产技术、设备及经营，到交货方式、结算方式、保障措施等进行全面分析，掌握了企业现金流量和出口产品的资金走向，并几经往返于北京出口代理商和中国信保总部之间。双方一致认为：货款回收周期长、应收账款高、收汇风险大是问题的症结所在，对其实施贷款支持有风险，但可控，前提是要设计好完整的控制流程。经过充分分析论证，淄博建行与中国信保合作，从满足客户风险控制、资金融通、账款管理、信用支持4个需求环节入手，为博泵量身裁定了出口信贷再融资这一开创性的贸易融资产品。这也是全国首例出口信贷再融资业务。
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具体流程是：
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第一步，办理出口卖方信贷（发货前融资）。先由博泵以828.4万美元1～4年期的应收账款向中国信保投保买方信用险，以消除银行对高额放账风险的后顾之忧；再由淄博建行向博泵机电发放4540万元出口卖方信贷。
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第二步，办理出口信贷再融资（发货后融资）。先由淄博建行投保出口延付合同再融资保险，对原企业中长期出口信用保险进行置换；后由淄博建行在收到《出口延付合同再融资保险单》及《出口延付合同再融资保险责任生效通知书》后，再进行发货后融资产品置换，即为博泵办理出口信贷再融资并于结汇后全部归还建行淄博分行在企业发货前已经发放的出口卖方信贷。至此，该业务办理完毕，进入贷后管理期。
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四、国际贸易暗藏风险，信用保险保驾护航
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出口信用保险诞生于19世纪末的欧洲。1919年，英国成立了第一家官方支持的出口信贷担保机构——英国出口信用担保局（ECGD），专门从事对本国的出口和海外投资的政策支持。第二次世界大战后，多数国家都建立了本国的“官方支持的出口信用保险”（Officially Supported Exportcredit Insurance）制度，并将其作为国家政策性金融工具大力扶持。目前，官方支持的即政策性出口信用保险业务的范围界定主要有“亚洲模式”和“欧洲模式”两种。以日本、韩国、印度、印尼、泰国、中国为代表的多数亚洲国家，官方出口信用保险为本国的所有出口提供支持。欧盟各成员国的官方出口信用保险则在近几年陆续调整为只为本国的一部分出口提供支持，但各国的做法不尽相同，如英国政府的出口信用担保局承保本国企业信用期限在两年以上的出口信用风险，而法国和德国等多数欧盟国家的出口信用保险机构则承保向欧盟及OECD核心国家之外的出口信用风险。
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我国出口信用保险业务始于1989年。初期由中国人民保险公司经营承办，以短期信用保险业务为主。1994年，中国进出口银行成立后，开始承办大型成套机电设备的中长期信用保险业务。经国务院批准，中国出口信用保险公司于2001年12月18日正式成立。由于我国正式全面实施出口信用保险的时间不长，在管理体制、运作方式及具体的操作手段上仍存在不少问题。据不完全统计，目前我国有95%的出口是在没有出口信用保险支持和保障的情况下进行的，其中出口业务的坏账率高达5%，是发达国家平均水平的10～20倍。追根溯源，其原因有三：一是源于外部出口企业，主要表现为风险防范意识淡薄，对外贸坏账风险存在诸如信用证结算方式没有风险、发达国家的市场比较安全等错误认识。二是源于保险公司自身，主要表现为投保门槛高，参保费率高。一方面，保险公司多采用“统保”承保原则，违背了众多中小企业的意愿。另一方面，我国出口信用保险短期险平均费率基本上在0.8%～1%，对东欧、南美、非洲等风险较大的国家和地区，平均费率高达2%，中长期险种费率为4.9%。而发达国家3年期出口信用保险的平均费率还不到1%。三是源于政府制度安排，主要表现为风险基金不足，缺乏法律保障。截至2008年，中国承保机构的最高承保水平不足4%，远远达不到世界平均13%的水平。同时，作为一项重要的政策性保险业务，我国至今尚无专门针对出口信用保险的法律规范。
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从理论上看，作为官方出口信用机构，充分发挥出口信用保险对于促进一国出口发展、强化国际竞争力的重要作用有深厚的理论基础。国内扭曲理论（Theory of Do-mestic Distortions）指出，当保护阻碍了国际贸易时，对出口提供相对称的补贴会消除保护导致的偏差，使贸易按照比较优势的原则进行，增进经济福利。资本市场失灵（Capital Market Failures）理论指出，由于出口风险的不完全信息、分隔的资本市场、较弱的金融结构或政府政策等方面的原因，出口商可能得不到他们所需要的支持。国家竞争理论和博弈理论则从对抗、匹配他国官方出口信用活动、为本国企业营造公平竞争环境的角度分析了官方出口信用机构。总体来看，以促进本国出口为传统使命的官方出口信用机构正是为了纠正市场失灵、减轻私人机构不愿意或不能承担的风险、为本国产业营造公平环境。
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从实践上看，特别是在当前金融风暴席卷全球的大背景下，出口信用保险将有更大的作用发挥空间。一是继续支持我国的国际贸易。虽然我国是世界第三贸易大国，但目前我国出口一半以上是通过加工贸易或外资企业完成的，亟待发挥政策性金融支持的导向和补充作用。二是支持我国工程承包企业扩大市场占有。当前，带资承包已经成为国际工程承包市场的主要方式，这要求承包商在投标时必须得到资金支持，在提供符合需要的金额大、期限长的资金方面，仍然离不开政策性金融支持。三是推动实施“走出去”战略，培育我国跨国公司，这对提高我国企业国际竞争力、开拓国际市场至关重要。四是支持营造公平竞争的国际环境。长期以来，各国官方出口信用机构为本国企业开展对外经济活动提供多种支持。如果我国企业得不到相似的支持或支持力度不够，在国际市场竞争中就会处于不利地位。
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五、多方合作共谋发展，信用保险融资解困
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2008年以来，由于受全球金融风暴加深蔓延影响，国内出口企业因海外买家财务状况恶化而受损的案例屡见不鲜。据统计，2008年中国信保总承保金额达到626亿美元，虽然同比增长了58%，但同期赔款支出达到3.6亿美元，同比增长209%，中国企业在出口收汇环节面临的违约率增加了189%。基于风险保障和业务发展需要，淄博建行首单出口信贷再融资案例无疑给我们带来了更多的启示。
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（一）引入出口信用保险是解决当前中小企业融资难的有效手段
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伴随着经济金融全球一体化步伐的不断加快，外向型微观经济主体金融服务需求呈现多元化发展趋势，传统的信贷服务和管理机制面临着严峻的挑战。淄博建行从客户角度出发，紧跟中小企业“走出去”的战略步伐，克服“唯抵押”信贷投放观念，适时引入出口信用保险，专门为其量身裁“衣”，设计融资产品，充分体现了融资主体与商务合同主体统一的信贷理念。出口信贷再融资产品的大胆尝试，不仅帮助企业解决了应收账款“老大难”问题，而且有效地规避了因产品出口和贸易融资而带来的汇率风险。面对当前风险基金不足的问题，要尽快建立出口信用风险基金补充机制，适时增补风险基金，增强出口信用保险公司的承保能力；按照国际通行做法对出口信用保险实行税收优惠，以缓解资金不足问题，改善其经营环境。
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（二）加强战略合作是实现“银、保、企”多方共赢的理性选择
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淄博建行通过实施差别化营销策略，加强与中国信保的紧密合作，积极探索和尝试“信用保险+银行融资”的银行保险合作模式，不仅帮助企业走出了融资困境，而且银行也因此看到了企业广阔的发展前景，为加大金融支持增添了信心。淄博建行能够后来居上，在同行业竞争中脱颖而出，与博泵从一般的业务关系发展为战略合作伙伴，得益于出口信用保险的适时介入，更是“银、保、企”紧密协作的成果。据了解，2009年，淄博建行已将对博泵授信额度由原来的3亿元提高到4.27亿元。因此，要充分发挥出口信用保险的政策性导向作用，不断扩大承保对象和理赔范围，适当增加出口信保险种；各地要加大财政补贴，以降低各类出口信用保险费率和资信调查费。同时，加强保险与银行、企业的战略合作，积极发展信用保险项下的贸易融资，解决企业信用销售中的融资困难。
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（三）金融危机是挑战更是机遇
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如何摆脱国际金融危机下融资难的问题，抓住机遇，加快发展，是当前每一个微观经济主体必须认真面对的现实问题。上述案例告诉了我们破解这一难题的一条有效捷径——出口信贷再融资。正是借助出口信贷再融资，中国信保与淄博建行支持博泵依托“中国泵业名城”这一平台，利用自主品牌效应，积极开展国际贸易，为企业发展赢得了先机。目前，其产品已占据缅甸整个农业灌溉工程项目的70%以上，已与津巴布韦、苏丹、叙利亚、埃塞俄比亚、乌兹别克等国家签订了总额达3000万美元的购销合同。当务之急，要健全出口信用保险的法律体系。借鉴国际先进国家的经验，并结合我国的实际，抓紧制定《出口信用保险法》等相关法律法规，明确出口信用保险的宗旨、经营原则、业务领域、风险基金补充方式等，为我国出口信用保险的发展营造一个良好的法律环境。
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