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公司金融：实用方法（原书第2版） [:1704164240]
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公司金融：实用方法（原书第2版） 2.4.4 折现回收期法
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折现回收期法考虑项目产生的累计折现现金流达到初始投资额所需的时间，因而部分解决了回收期法的不足之处。表2-4给出了计算回收期和折现回收期的例子，其中折现率为10%。
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表2-4 回收期和折现回收期（美元）
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在该例中回收期为3年加上第4年现金流的1/3（500/1500），即3.33年。而折现回收期则为4年加上第5年的部分现金流（245.20/931.38=0.26），即4.26年。
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折现回收期法依赖于折现后现金流，这点和净现值法极为相似。如果一个项目的NPV为负，说明该项目无法收回初始投资，因此这类项目的折现回收期不存在。
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折现回收期法考虑了金钱的时间价值以及在回收期内的项目风险，但它仍忽略了达到回收期以后项目所产生的现金流。这个缺陷导致了两个结果。首先，折现回收期不能很好地衡量项目的盈利性；其次，在达到回收期以后的现金流可能为负。对一个NPV为负的项目来说，只要项目中期产生足够的现金流，则完全有可能计算出一个折现回收期。而对于考虑了所有现金流的净现值法和内部收益率法来说，并不存在这个问题。
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公司金融：实用方法（原书第2版） 2.4.5 平均会计收益率
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平均会计收益率（AAR）定义式如下：
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AAR=平均净利润/平均账面价值
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为了理解这种收益衡量指标，我们举下面的例子。假设一个公司投资200000美元在一个项目中，五年间资产直线折旧，残值为0。每年销售额以及营运支出如表2-5所示。表中同时给出了每年的收入所得税（假设40%的税率）以及净利润。
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表2-5 计算平均会计收益率示例（美元）
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注：第5年中负税收是由于第5年的税前收入为负，这部分亏损可以用来抵扣公司当年其他项目盈利后所要缴纳的税费4000美元。
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五年的平均净利润为18000美元。资产初始的账面价值为200000美元，每年折旧40000美元最后账面价值为0美元。因此平均账面价值为（200000-0）/2=100000美元。平均会计收益率为：
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平均会计收益率的优点是理解和计算都非常容易，然而也有重大的缺陷。与刚才讨论的资本预算方法都不同的一点是，平均会计收益率是基于财务报表上的会计数字而不是现金流，这不管是在理论还是实务上都极大制约了该种方法的使用。平均会计收益率法没有考虑金钱的时间价值，并且算出的结果也没有理论上广泛认同的临界点来区分盈利项目和不盈利项目。平均会计收益率经常用不同方法计算，分析师在计算该指标时对他人提供的会计数字必须谨慎使用，确保会计数字的正确性。在实务中平均会计收益率有许多潜在的缺陷，分析师通常还是更多使用具有合理经济意义的净现值法和内部收益率方法。
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公司金融：实用方法（原书第2版） 2.4.6 获利指数法
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获利指数（PI）是项目未来现金流折现后除以初始投资额的值：
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