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公司金融：实用方法（原书第2版） [:1704164379]
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公司金融：实用方法（原书第2版） 8.6.3 评估存货管理
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评价公司存货投入和存货管理最常规的方法是计算存货周转率和存货周转天数。存货周转率是粗略的衡量，但是它易于计算，易于与标准化、历史的数据比较。在不同行业间存货周转率不同，如表8-11中所示，它提供了一些不同行业的存货周转率与存货周转天数。
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表8-11 2002年美国企业不同行业的存货周转率以及存货周转天数
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资料来源：Statistics of Income，2002，Corporation Returns with Net Income，Table 7，www.irs.gov.
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更进一步说，存货周转率由于公司产品的组成也会在公司间有差异。比如，在2005财年，沃尔玛的存货周转率为7.5次，塔吉特为5.7次。这个差异可能是因为相比于塔吉特，沃尔玛在存货周转率更高的食品杂货业务方面更擅长经营。
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尽管分析趋势是重要的，但更需关注数据变动时的情况。比如，存货周转率的下降可能代表着更多的存货在手和没有通过生产或没有销售。从另一方面讲，存货周转率的下降可能代表公司产品组成的改变，也可能代表公司正努力降低其缺货的风险。
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例8-5 存货方法的财务影响
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如果一个公司的存货年化周转率为6.1次，行业的平均存货周转天数为52天，与处于行业平均水平的公司比较如何？
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解答
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将存货周转率转化为存货周转天数：
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存货周转天数=365/存货周转率=365/6.1=59.84（天）
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将这个结果与行业均值52天比较，它表明公司的存货周转率慢于行业均值。
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公司金融：实用方法（原书第2版） 8.7 管理应付账款
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应付账款是应该向物品和服务的供应商支付的数量。它们是由赊销交易产生的，它是由赊销自然形成的购买商品或服务，其有效地延后所需财务融资，在付款日期实际发生时。赊销交易可能包括延迟付款，或提早付款折扣。后一种信用交易的形式一般是折扣销售形式，允许在一个特殊日期之前，以一个折扣的价格购买；否则要在某个日期支付全款。举例说明，“2/20，net 30”指的是在10日内付款可以有2%的折扣，否则在第30天全额付款。具体条款在不同行业间有所不同，具体要受行业传统、竞争者的政策和现期利率影响。
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经营资本是连接购买—存货—应付款过程的关键。这个过程与取得物品（完成或没有完成）成为公司的可售物品有关。有效地处理这个过程要在“通道中”最小化多余的资金。不加有效处理，这个过程会严重损耗公司的流动性，固化资金，减少公司的财务储备。
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这种情况可能产生于公司对采购、存货和应付账款的管理。每一个方面都必须加以管理并与其他方面有效联系。采购行为通常影响支付方式和赊销条款。再次强调，采购管理需要收集支付机制的各类信息。
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有效的应收账款管理是经营资本重要的管理行为，因为无效的应付账款管理可能会导致过早付款，造成机会成本损失，失去了利用折扣的机会，也无法成功地运用电子商务等技术优势。
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应付账款是采购流程的最后一步，它包含文本工作、批复和支付资金。一个有效的应付账款职能可帮助公司强化循环组成，它并不要求公司资金由不经济的产出到经济产出。
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一个公司可能不相信它需要正式的指引与政策来管理好这个职能。但是，必须有一些方法保证应付账款支付是受到管理的、持续的和成本有效的。比如，如果应付账款管理是分散化的，有多于一个实体需要处理与同一供应商的关系，那么提供给每一个实体的赊销期应该是相同的，除非在特殊的情况下，如规模限制、不同的质保政策。要有效地处理应付账款，一个公司需要保证公司有资产没有被不必要的政策减少。
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公司在制定有效应付账款管理引导时需要注意的几个方面有：
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·财务机构的集中化。公司核心财务职能的集中或分散水平受到应付账款可控程度的影响。
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