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股权众筹：创业融资模式颠覆与重构 第4章 股权众筹成功的四大核心
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股权众筹与传统的股权投资（尤其是天使投资）相比，更有效地将投资者和融资者连接在了一起，并帮助创业者找到更多的更合适的投资人，也使得投资人能更多地获取投资项目信息。通过互联网进行股权众筹，可以部分有效地解决投融资双方的信息不对称问题。除此之外，股权众筹也使得天使投资小众化和小额化，原本的天使投资是只有少数成功企业家或金融专业人士所从事的“高大上”职业，但利用互联网进行的股权众筹却通过连接与汇聚使得普通人也可以从事天使投资。这大大拓宽了社会的投融资渠道，对于改善创业环境大有作为。与传统的投融资相比，建立在互联网上的投融资充分利用互联网的连接与聚合，大大降低了投资人寻找、挖掘项目以及融资人寻求投资的成本，将原本无缘于天使投资的大众零碎资金聚合，发挥长尾效应，也从不同程度上提高了投融资匹配的效率。
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然而，与火热的P2P网贷相比，同样作为互联网金融重要模式的股权众筹目前还处于雷声大雨点小的尴尬局面。目前，国内已有数十家股权众筹平台，促成的项目股权投资交易金额已达数十亿元，但是从严格意义上讲，至今尚无有一家盈利。那么，目前股权众筹究竟存在什么样的问题呢？换句话说，股权众筹模式的核心与关键要素在哪里？如何改变目前这种尴尬的局面呢？这些问题就是我们以下要谈的股权众筹的四大核心问题。
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股权众筹：创业融资模式颠覆与重构 第1节 股权众筹核心之一：融资端需有靠谱的好项目
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股权众筹是项目发起人通过股权众筹平台发布的以股权融资为目标的众筹项目。如果将股权众筹平台认为是一种特殊的电商，则该平台销售的商品为创业公司的股权等私募金融产品。与电商平台一样，能否顺利地卖出商品以及卖个好价钱，关键在于融资方（发起人）的产品——创业公司的股权是否有价值。通俗地讲，发布的股权众筹项目是否靠谱？
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判断一个股权众筹项目是否属于靠谱的好项目，需要从几个维度来看：第一，该项目是否具有发展前景，是否站在风口；第二，该项目的商业模式是否有创新或可行；第三，创业团队是否靠谱；第四，该项目估值是否合理等。
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如果股权众筹平台具有大量的靠谱项目，大量的投资人或投资机构就会在该平台注册认证。相反，如果平台缺乏优秀的靠谱好项目，就无法对投资人或投资机构产生吸引力。缺乏了投资人的平台将陷入困境，逐渐失去吸引力。因此，靠谱的好项目是股权众筹平台的立足之本和是否能健康持续发展的关键，缺乏好项目的平台将犹如无源之水、无根之木。同样的道理，对于线下非平台股权众筹项目而言，靠谱的项目与靠谱的发起人是能否众筹成功的关键。比如，2014年如雨后春笋般出现的创业或圈子咖啡馆，众筹成功的往往是定位精准且有靠谱团队执行的众筹项目，而失败者大都是定位不清且缺乏富有执行力团队支持的项目。由此可见，众筹的前提必须建立在靠谱的好项目基础上。如果一个平台为了扩大交易量而降低了项目的门槛，则必将导致大量鱼龙混杂的劣质项目通过平台发布，引发一系列的问题，且终将毁掉该平台。
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为了保证项目质量，股权众筹平台应当严把准入关，对融资者发布的项目进行尽职调查，从行业、财务及法律等角度对融资方拟众筹的项目进行严格审核。对于不靠谱的项目坚决拒之门外，确保优质的靠谱好项目发布。虽然，股权众筹平台是为投融资双方提供投融资信息服务的信息中介，其法律属性为居间合同。但是，股权众筹平台仍负有对项目进行审核的基本义务。再者，从平台的发展及声誉考虑，平台也应当把好第一道关，而不是放纵不靠谱的项目发布，更不能与项目发起方串通。对于线下的众筹项目而言，也要做到靠谱真实，不要靠故事与概念去忽悠投资者或参与者。即便通过一时的忽悠融资成功，但在后期的公司实际运营中必将出现新的问题。
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除上述内容以外，股权众筹平台为了获得更多的优质项目，就必须扩大发现、挖掘和培育好项目的途径与来源。在当下，股权投资与创业同样是一片火热，大量的股权投资基金投资方向前置（即向更早期的项目倾销），大量的非专业投资人涌入天使投资市场，目前已发展到鼓励大型互联网高管辞职创业的情形（只要他们辞职创业，不论做什么，就有机构敢于给他们投巨资）。从投早期项目到投人，天使投资已经是红海一片。在此情况下，基于互联网的股权众筹平台如何凸显自己的优势呢？是否能获取好的创业项目呢？如果与传统的天使投资相比，没有任何好项目的积累或挖掘优势，就难有吸引力。股权众筹平台不能仅仅成为线上的FA（专门提供投融资中介服务的财务顾问或新型投行，以赚取中介费为主业），而应积极地以各种方式寻求好的项目资源。比如，股权众筹平台与线下的孵化器、创业营合作获取好项目。股权众筹平台自身打造孵化器，以孵化优质的好项目等，以此来扩大靠谱好项目的来源。
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股权众筹：创业融资模式颠覆与重构 第2节 股权众筹核心之二：投资端权益的保障机制
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股权众筹平台属于媒介，通过互联网将投资方与融资方相连，以帮助两端达成投融资协议。因此，核心在于两端。但在目前投融资环境下，由于好项目处于被投资人疯抢的状态下，股权众筹平台获取早期优质好项目的优势并不大。缺乏了优质的项目资源，就难以吸引大量的投资客户，尤其是具有投资经验和投资能力的优质客户，当然也就缺少了领投人。反过来，由于缺乏具有资源和战略意义的投资人，一些好项目也不愿意通过众筹方式来融资。由此形成了恶性循环。如何将该恶性循环变成良性循环，这是每一个股权众筹平台应当考虑的重要问题。
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根据目前的实际情况，要通过众筹平台进行股权融资的项目实质原因有两个，第一，暂时没有获得具有战略性意义的天使投资，如果创业团队属于被投资机构追捧的对象或者创业项目处于被疯抢的状态，这些项目是不会到股权众筹平台进行股权融资的。因为与线下的天使投资相比，众筹股东人数众多，所以投资协议达成及交割的效率较低。第二，如果项目比较容易获得投资，而项目创始人愿意将项目放在股权众筹平台融资，其更多的是看中广告效应及众筹股东的资源，在这种情况下，其股权众筹的意图在于筹资、筹智、筹资源，而对于该类项目，投资人投资的兴趣不大。在此情况下，如何打破目前这种雷声大雨点小的僵局？改变风向呢？
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在暂时无法获取优质好项目的情况下，为投资端提供好服务以此吸引更多的投资人就显得尤为重要。这就需要通过各种渠道使得融资端能够提供更多的靠谱好项目，平台为投资方提供更好的保障、体验与服务，先围绕投资人来构建股权众筹的体系与生态。从某种程度上讲，目前的股权众筹平台应当是以投资人为核心的平台。在拥有大量投资人，尤其是具有领投能力的投资人之后，也会吸引更多的优质项目进入平台，以此形成一个良性循环的局面。最终使平台不仅仅成为一个股权融资信息中介平台，而成为一个创业公司股权交易所。使股权众筹成为我国证券市场主板或中小板、创业板、新三板、地方产权交易所之外的另外一种新型的交易所，同时兼具新型投资银行的功能，使其具备股权交易所及互联网投资银行的综合金融功能。
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因此，除了本章第1节讲述的融资端需有靠谱的好项目之外，在投资端也同样需要重点关注，平台需要为投资端客户设计良好的利益保障机制、提供良好的体验与服务，具体如下。
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（1）合格投资人的认证与审核服务
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为了避免不具有早期项目股权投资经验与能力的自然人或机构成为平台注册的合格投资人，从而影响到投资的质量和效率，平台应当设置好合格投资人的注册及认证门槛。如果平台为了盲目追求投资人注册数量而不注重质量，不仅与股权众筹未来监管的政策法规不符，而且也会大大降低对具有领投能力的投资人或投资机构入驻平台的吸引力，同时，由于缺乏投资经验和风险意识较低，一旦项目出现投资风险，就很可能会引发纠纷，影响到平台的发展。因此，平台需要做的是吸引高品质的合格投资人入驻平台，并使其成为股权众筹平台的活跃用户。
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（2）投资人投资资金的保障与服务
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除了优质项目及投资效率之外，投资人对股权众筹平台还存在很多顾虑，其中的一个顾虑就是资金的安全及资金托管服务的体验问题。若要吸引投资人入驻平台并成为活跃客户，平台就必须解决投资人所顾虑的问题。
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首先，为了解决客户资金的安全问题，平台必须确保IT系统的安全性万无一失，以防止因平台IT系统存在的安全漏洞导致投资人资金出现丢失的风险。
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其次，为了解决投资人资金被挪用、处置的风险，平台不应当经手资金，而应当引入IT技术安全可靠且服务体验优良的第三方机构作为资金的监管及结算方，以为投融资双方提供资金结算及资金托管服务。该第三方可以是具有一定市场影响力的第三方支付机构，也可以是能提供该服务的银行。
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最后，股权众筹平台应当为投资人设计好投后管理及权益保障机制，并提供好相应的支持与服务。
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