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手把手教你读财报:财报是用来排除企业的 第四节 投资相关资产
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上市公司手头有了钱,除了满足日常经营需求以外,也会做一些投资。本节介绍几种上市公司财报中常见的投资品,主要包括交易性金融资产、持有至到期投资、可供出售金融资产、买入返售金融资产(金融资产还包括贷款及应收款项,上节已有涉及,此节不谈)、长期股权投资和投资性房地产。
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将公司的投资放进不同的科目里,可能对利润表或股东权益表产生不同影响。这些内容,不仅那些看重企业基本面的投资者不可不知,哪怕是揣测市场情绪的投机者,也不能不知。
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举个简单的例子,如果一家上市公司大量持有其他上市公司股票,而恰好最近那些股票大涨。投机者可能会想,这下子公司净利润肯定大增,股价岂不同样飙升,买!结果财报出来,净利润没什么变化。怎么回事?询问懂财报的行家才知道,这家公司买的股票,放在可供出售金融资产科目里,公司所持股票的股价涨得再多,只要没卖,净利润上一分钱也不会体现。
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交易性金融资产
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如果公司把债券、股票、基金、权证等金融资产放进“交易性金融资产”科目,证明公司是打算短期持有来获取差价。公司只是“打算”短期持有,至于最终持有多久,不重要也没人管。
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公司的投资一旦放进这个科目,是不允许转换到其他科目的。交易性金融资产的特点是不需要计提折旧减值,直接以持有期间的公允价值变动,作为该项资产的当期损益,进入利润表的“公允价值变动收益”科目,影响公司当期利润。
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买入交易性金融资产时产生的交易费用,作为当期费用,从利润表里扣除。持有期间产生的利息或分红,作为投资收益,加进利润里。
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由公允价值变动带来的利润或亏损,虽然记入当期净利润,但税务局是不认可的。也就是说,公允价值变动带来的利润,税务局不收税;产生亏损,税务局也不允许从利润里扣减。只有等你卖出时,产生了利润,税务局才对其收税。税务局和公司对交易性金融资产公允价值变动损益的不同政策,是产生递延所得税资产和递延所得税负债的重要源头。
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一家上市公司,如果将其持有的其他上市公司的股票视为交易性金融资产,因其持有股票的价格波动计入上市公司当期利润,所以在牛熊市里,会对上市公司本身的股价起到助涨或助跌作用(每1元利润,会通过N倍市盈率体现为N元的股价涨幅。反之亦然)。
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上市公司持有的其他公司股票,会在财报的“董事会报告”或“重要事项”里,列出一份表格向股东汇报,通常叫“持有其他上市公司股权情况”表。投资者可以输入“持有其他上市公司”字样进行搜索。此表格会详细列出持有其他上市公司股票的数量、初始投资金额(买入成本)、期末账面值、会计核算科目等。其中会计核算科目投资者是一定要注意的,注意里面写的是不是“交易性金融资产”。如果不是,那么其所持股票股价的波动就跟上市公司本期利润无关了。
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持有至到期投资
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老唐要友情提示各位读者,本书的第一块硬骨头出现了。如果你此时状态不是很好或者周围干扰很大,建议你暂停阅读。
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持有至到期投资究竟是什么
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上市公司放进“持有至到期投资”科目的一般是各类债券。如茅台公司就持有5000万元持有至到期投资。投资者在报表里输入“持有至到期投资”进行搜索,财报第71页显示该科目明细如下:
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(九)持有至到期投资:
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如果你连续阅读茅台历年年报,就知道这些债券是公司2010年购买的。所谓商业银行次级定期债券,就是本金和利息的归还顺序在股本之前、在其他债权之后的一种债券。
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投资收益如何计算
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如果一个企业花1000元买了1000元面值的债券,放进“持有至到期投资”科目里,那么每年按照债券约定利率该收的利息,将直接放进利润表“投资收益”科目,这个很容易理解。老唐要提醒各位投资者,是该收的利息,而不是收到的利息。对方付没付利息,不影响公司将利息计入利润表。是否拿到现金,那只是记在资产负债表“应收利息”科目还是“货币资金”科目的区别(请回忆权责发生制)。
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但是,债券并不都是按照面值卖的。有些债券可能定一个较高的利率,然后以超过面值的价格成交,如100元面值的债券,利率10%,但你要120元才能买得到;有些则反之,可能定一个较低的利率,以低过面值的价格卖出。后者的极端是零息债券——100元面值的债券,5年还本,没利息,但你现在给70元就可以买到。
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这个时候,每年的投资收益怎么算呢?究竟是前者10%利率的债券收益高,还是后者零息债券收益高呢?收益又应该放在哪一年呢?这些都是问题。为了解决这个问题,财务工作者们发明了摊余成本概念。
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摊余成本将债券持有过程中获取的两部分收益(买价与面值差、利息收入),分摊到每一年,计算当期收益和剩余成本。概念后面老唐会具体解释,此处先举个例子。
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假如茅台公司花了1000万元(含费用)买了一笔面值1250万元、票面利率为4.72%的5年期债券,放进“持有至到期投资”科目。这笔投资代表未来每年公司能收到1250×4.72%=59万元的利息,然后第五年底可以一次性收回1250万元。
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