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1704202778 手把手教你读财报:财报是用来排除企业的 [:1704201307]
1704202779 手把手教你读财报:财报是用来排除企业的 第五节 负债和所有者权益
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1704202781 负债也是“权益”,是债权人的权益。债权人享受收回本金和按约定收回利息的权利,没有参与经营的权利,也没有参与企业收益分配的权利。所有者既具有参与企业管理的权利,也具有参与收益分配的权利。
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1704202783 负债可以单独直接计量,一般以条款明确的“契约”为基础。负债的价值通常由既定数额或既定计量模式确定,计量的主观性较小,一般很少引起会计学上的争论。而所有者权益除了最初投资以外,一般不能直接计量,需要通过资产和负债的计量来进行间接计量。
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1704202785 负债
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1704202787 负债很简单。投资人对财报的关注重心主要是资产。资产可能恶化,而负债却不会变得更糟。而且,负债里通常很少会有假账。直接隐瞒负债的造假,现在已经很是少见了。
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1704202789 和报表的资产分类一样,负债也按照到期时间是否在一年内,分为“流动负债”和“非流动负债”。老唐认为,这也是为了方便债权人(例如银行)了解公司偿债能力。对投资人而言,需要换个角度看。
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1704202791 投资人应如何看负债
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1704202793 投资人看负债的角度至少可以有另外两种:一是以负债的来源,分为经营性负债、分配性负债和融资性负债;二是以是否承担利息,分为有息负债和无息负债。
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1704202795 经营性负债是伴随企业经营性活动而产生的,包括各类应付××、应交××、预收账款等。分配性负债是伴随企业的盈利而产生的,主要指应付股利和应交所得税。没有盈利的企业,通常不会产生分配性负债。融资性负债则包括各种形式的长短期借款。经营性负债和分配性负债通常是无息负债,而融资性负债一般是有息负债。
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1704202797 对于分配性负债,有个细节要注意:公司股东大会一旦通过分红方案,该笔分红对应的现金额就会变成一笔分配性负债,报表里就变成公司欠股东的钱,需要从所有者权益(净资产)的“未分配利润”科目,划入负债的“应付股利”科目,使公司的净资产出现大幅下降。这只是个会计数字游戏而已。当你发现公司净资产锐减,请查看一下是不是这个原因。
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1704202799 当再融资或其他资本市场活动被要求与净资产收益率挂钩的时候,有些公司会狠狠地宣布一笔分红。这不是为了回馈股东,而是为了降低期末净资产基数,从而在净利润不变的前提下,提高净资产收益率(净资产收益率=净利润/净资产),让其符合监管方的要求。先大额分红、再巨额融资的“飞去来器”型公司,不少是利用了这个规则。所以,投资人看见公司实施大额现金分红时,请多想一分钟吧。
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1704202801 负债是把双刃剑(老唐就没见过单刃剑,单刃的那叫刀)。一方面它可以扩大企业控制的资产规模,为股东创造更多财富;另一方面,它可能成为企业不能负担的重,在危机中吸干企业最后一滴现金流,成为推动企业轰然倒塌的重要推手。当然,这推手一般由有息负债承担。
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1704202803 因而,对于负债这部分,投资人最需要关注的,是企业的现金及现金等价物能否覆盖有息负债,也就是说,如果情况有变,企业现在手头的现金及现金等价物能否偿还债务。其次要关心的,是有息负债占总资产比例。这个因行业而异,最好和同行,尤其是行业内龙头企业对比一下。大幅高于或大幅低于同行,都值得投资者思考一下原因和后果。
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1704202805 以贵州茅台为例解读负债
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1704202807 翻到贵州茅台2013年财报的第43页——合并资产负债表,负债部分如下所示。部分负债项目,已经在经营相关资产和生产相关资产部分介绍过了,这里补充需要解释的漏网之鱼。
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1704202815 (1)向中央银行借款、吸收存款及同业存放
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1704202817 这两个科目都是金融机构(银行和非银行金融机构)的特权。因为银行或金融机构吸收的存款,不会放进保险柜锁起来,而是要放贷生息。因而,理论上存在储户无款可提的可能。央行作为银行的银行,承担着解决金融机构短期资金周转不灵的责任,在银行出现短期资金周转不灵的时候,向银行提供资金支持。近期市场热炒的SLF(常设借贷便利)和PSL(抵押补充贷款),便是这种类型。央行掌握货币发行权,理论上可以出借无限数量的货币。
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1704202819 吸收存款和同业存放是金融机构的重要科目。因为贵州茅台下属子公司——茅台财务公司于2013年5月开始营业,这个科目便产生了数字。2012年财务公司没有开业,所以期初数字是空白。
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1704202821 吸收存款,指茅台集团及其下属子公司在茅台财务公司的存款。请投资者注意,不包括上市公司及其下属子公司的钱。因为财务公司也是上市公司下属子公司,因而上市公司及上市公司下属子公司存放于财务公司的钱,在合并报表里,等于是自己的钱存在自己兜里,利息自己给自己,所以抵销掉了。这里反映的都是茅台集团及其子公司(除股份公司及其子公司)的钱。
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1704202823 所谓同业存放,指其他金融机构存放于财务公司的钱。投资者可以输入“吸收存款及同业存放”搜索明细构成。从明细里看,2013年的27.73亿元中没有同业存放。
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1704202825 获得资金(吸收存款及同业存放)
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