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财富的虚拟现实
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财富永远都是放在时间的维度上才有意义。从长远来看，无论是穷人还是富人，都是要死的。
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那么，就看看财富的当下状态。
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先引用一些数据。据申万宏源首席经济学家杨成长的估算，目前中国实体财富的总价值大约380万亿元，包括160万亿元左右的房地产资产、150万亿元的企业非金融性资产、60万亿元的土地和资源性资产，以及近10万亿元的汽车资产等。
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相比之下，中国金融资产的规模已经达到了近450万亿元（不含衍生品），差不多是GDP的7倍，包括200多万亿元的银行货币资产、近100万亿元的标准和非标准债券，以及100多万亿元的各类资产管理性资产。需要指出的是，金融资产并非真实财富，而是全社会的债权债务关系。近年来金融资产以每年30万亿元～40万亿元的速度在增长。金融投资规模也在快速增长，各类资产管理平台在不到5年的时间里，从不足18万亿元规模快速扩张到超过100万亿元的水平。
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这几年迅速膨胀的资产规模，尤其是金融资产规模，对应的是增速不断下滑的实体经济。
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最近公布的一系列宏观数据似乎证明经济正在复苏，但摩根士丹利亚洲首席经济学家陈艾亚（Chetan Ahya）估算，中国一年来的复苏是由新一轮债务放松推动的。2016年，中国的债务规模增长了4.5万亿美元，超过美国、欧洲和日本新增债务的总和。
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中国的专家估算，中国实体经济中的债务达到了300万亿元，如果按照多年来中国人民银行使用的人民币贷款加权平均利率基本在6%～7%之间的话，一年需要支付的利息就应该超过20万亿元，而2016年全年工业企业利润估计也就是6万亿元到7万亿元。
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货币无法进入仍在探底的实体经济，却带来了空前的金融理财的繁荣。名目繁多的金融创新、理财产品、融资工具、资产类型充斥在周围。动辄千亿元规模的各种投资基金和保险基金，如饥似渴地在中国和全世界寻找收购对象。而那些普通的生产资料和消费品，比如大蒜，也都带上了金融的属性，被用来炒作以获取短期收益。
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实体经济的投资回报不及融资成本，于是货币玩起了追逐金融资产的游戏。因为预期为了保增长会有更大规模的社会融资，资产的价格还会上涨，于是更多的资金预期这个游戏可以一直玩下去。
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不要说总会有一个时刻到来，最好忘掉真实的时间，也许我们正在进入一个虚拟现实的时代。
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2016年11月24日
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巴菲特的情商
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所有的投资者都梦想像巴菲特那样赚钱，许多专业和业余的投资专家也在模仿巴菲特的投资理念和技术，但是在我看来，正在乐观地走完财富一生的巴菲特，他最成功，也是其他人模仿不来的技巧，就是将投资理念与情商完美结合起来。
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2010年9月27日至30日，巴菲特、芒格、盖茨以及伯克希尔-哈撒韦公司的其他两名董事会成员等一行人访问了中国。在媒体一片“劝捐”的聒噪中，80岁的巴菲特和86岁的芒格，兴致盎然地沉浸于他们一生都最感过瘾的事情：实地考察自己投资的公司，寻找赚钱机会。
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我全程跟随了这个决策团队在深圳、惠州、北京、长沙的整个考察过程，陪同他们一起参观了从电池、薄膜、储能、汽车造型到电动巴士的生产和研发。过程中基本上都是比亚迪董事长王传福亲自讲解，也使得我深入了解了比亚迪不为人知的一面，同时得以近距离观察巴菲特和他的团队是如何了解一个公司的。
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巴菲特给我的最深印象，并不是他不断被人请教，又不断地讲如何进行价值投资，而是他能在任何场合下让周围的人感到愉快。无论是在电梯间、车间，还是在酒店里面对上千名经销商、在礼堂里面对3 000名员工，巴菲特最大的本事，就是让在场的所有人感到愉快。他会讲一些轶事，会进行机敏的评论，会弹奏夏威夷四弦琴，或者与芒格调侃几句，这些总能让周围充满愉快和轻松的气氛。他会热情地拥抱深圳驾驶电动出租车的司机，给比亚迪的女员工签名、合影，甚至摆出他著名的赠送钱包的动作。他享受眼下的每一刻，而且非常善于让周围的人一起享受同处的时光。他不懂那些技术，但他懂人，包括那些不同文化背景的人。
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这就不难理解为什么他能与长他6岁、性格掘强的芒格有长达51年的成功合作；与比尔·盖茨有长达19年的“忘年交”，并邀请他进入自己的董事会，把一生所获财富的绝大部分交给了盖茨基金会。值得一提的是，巴菲特无论是与芒格还是与盖茨初次相见，都立刻有遇见知音之感，陷入难以自拔的思想交流。
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关于芒格如何说服巴菲特投资比亚迪，巴菲特在中国之行的不同场合，至少即兴演绎了三个不同的版本，但以下这个版本我最喜欢：
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芒格第一次向我推荐王传福时，说遇到了另一个亨利·福特，我说回去研究研究；第二次向我推荐时，说我将错过另一个爱迪生，我只是感到有点儿意思；第三次他对我说，如果还不买的话，将错过另一个比尔·盖茨，于是我就说，那咱们就买吧。
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显然他即兴发挥了其中关于盖茨的情节，但更重要的是，他让在场的芒格、盖茨、王传福，以及比亚迪的3 000名员工，都捧腹大笑。
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巴菲特对智商很不在乎，他经常说，如果你的智商达到150，可以卖掉其中的30，剩下的足以做好投资赚钱。他认为自己投资成功，除了运气，最重要的一点是情绪的稳定。
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2010年11月13日
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