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横越未知：从无限劳动力到无限计算力 [:1704468492]
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横越未知：从无限劳动力到无限计算力
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横越未知：从无限劳动力到无限计算力 [:1704468493]
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“9·11”10周年：中国模式的“黄金十年”
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从2001年9月11日基地组织对美国纽约世贸中心和华盛顿五角大楼发动袭击，直到2011年这10年，或者说进入21世纪的第一个10年，中国经历了两次高速增长，第一次是中国加入WTO后，迅速成长为全球贸易大国。第二次是美国爆发金融危机和经济衰退，全球经济重心加快向亚洲、新兴市场和中国转移，中国经济规模迅速超过德国和日本，成为全球第二大经济体。而许多经济学家预测，中国经济规模超过美国也会大大提前。
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请看这样一组数据：
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在所有的外国持有的美国政府债券中，中国占比从2000年的6%提高到27%。 美国对中国的贸易逆差（不包括服务），从2000年的838亿美元，增长到2010年的2 731亿美元。 中国的外汇储备，从2000年的1 600亿美元，增加到2011年的3.2万亿美元。 美国联邦政府的财政赤字，从2001年的国会预算办公室预计的2009—2012年期间的平均每年盈余8 500亿美元，实际上约为赤字12 150亿美元，相差超过2万亿美元。 美国债务，从2010年的56 740亿美元，占GDP的57.6%，增加到2010年的135 620亿美元，占GDP的93.4%。 从2001年到2011年这10年，是中美经济以及全球经济失衡加剧的10年。
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这10年，美中经济之间不仅仅是此消彼长，还造就了一个在失衡中的共生体：“中美国”，你中有我，我中有你，互相依存，合作竞争。美国成为全球最大的消费者，中国成为全球最大的制造者；美国是全球最大的借款人，中国成为全球最大的储蓄者；美国成为全球最大的债务人，中国成为全球最大的债权人。这一趋势在“9·11”之前已经出现了，但“9·11”加速了“中美国”的形成。
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让我们回顾一下，“9·11”发生后，美国为了防止出现流动性危机，减缓对金融市场和实体经济的冲击，美联储立即释放出大量的流动性。从那以后，美国长期保持低利率，刺激了美国房贷市场，以及以次级房贷衍生品交易为主的金融市场的繁荣，而美国大量廉价资金的来源，正是中国的巨额储蓄。“中美国”是这样互动的：中国对美国的贸易与资本的盈余-双顺差-美元外汇储备-购买美国债券及其他美元资产-美国低利率-房贷及金融市场的繁荣-财富效应-消费扩大-中国更多出口、更大顺差，循环往复，形成一个以中美商品与资本循环为轴心的全球经济格局。但终有一天，这一不断膨胀的循环终于被它内在的矛盾总爆发，即金融危机所打破。
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“9·11”10周年，是以中国为代表的国家资本主义的兴起和以美国为代表的自由资本主义低落的10年。美国发动了入侵阿富汗和伊拉克的两场反恐战争，但民主制度和自由市场经济在对付恐怖主义及金融危机中受到了一系列的挑战，甚至挫折。与此同时，中国利用这一段有利的时期，通过国家干预的方式，即第一个阶段通过汇率管制、出口退税、劳动力和要素保持低成本等方式，推动出口；在金融危机后的第二个阶段，通过大规模刺激政策，导致政府投资和国有部门更大规模的扩张，政府对市场的操纵无所不在，中国式的国家资本主义正在达到一波高潮。
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“9·11”10周年，全球经济面临严峻挑战：美国经济二次探底，可能陷入长期低增长和衰退交织的“日本化”。欧洲债务危机正在从外围国家向核心国家蔓延，并且正扩大为银行业危机，实体经济衰退，甚至欧元解体，社会矛盾激化等。相比之下，如果说有一个中国模式的话，那么“9·11”之后的10年，就是中国模式的“黄金10年”。
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“9·11”最重大的意义在于，它改变了在世纪之交小布什总统上台时可能把中国当成对手的政策，使得中国可以按照原有的方式再高速增长10年。而这10年所产生的中国与美国之间实力对比的变化是质变的、飞跃式的：中国正在一鼓作气向全球最大经济体迈进，而美国再也不可能以以往的方式来限制中国了。
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“9·11”10周年，美国在进行全球反恐战争的同时，仍然提供了中国改革开放头20年最需要的一种“全球公共品”：全球地缘政治、经济、贸易、货币和金融秩序，这种秩序让中国迅速分享了冷战结束后全球化红利最大的份额。如今中国已经成长为一个世界性的大国，是否有意愿和能力以自己的方式提供“全球公共品”仍是未知数，而以往以开放心态学习西方来推动内部变革的力量正在消失。
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“9·11”10周年，中国巨轮正在驶入未知的水域。对于这个世界来说，中国正在变成一只“黑天鹅”吗？
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2011年9月19日
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中国“入世”10周年：让人民币“入世”
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2001年12月，中国正式成为世贸组织的第143位成员。2011年，世贸组织153个成员一致同意讨论惩罚“操纵汇率”的政府，带头的既不是美国，也不是日本，而是巴西。至于针对的是谁，我想大家都心知肚明。
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人民币的汇率问题，几乎是伴随着中国加入世贸而产生的。2002年，加入世贸后的第一年，中国进出口总额6 208亿美元，顺差304亿美元，吸引外资527亿美元，外汇储备2 864亿美元。到2010年，中国进出口近3万亿美元，顺差1 831美元，吸引外资1 057.4亿美元，外汇储备3.2万亿美元。10年间，成为全球第一大出口国，顺差最高时曾接近GDP的10%。
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年复一年大量的贸易顺差，加上中国持续成为全球最大的外国直接投资的流入国，“双顺差”对人民币产生了巨大的升值压力，而人民币升值预期在全球的形成，又加剧了国际投机资本的涌入，进一步推高人民币升值的预期。中国很快被主要贸易伙伴国要求升值人民币，而中美之间的汇率摩擦与“入世”后的中国如影随行。顶住以美国为首的外部压力不升值，或者尽可能少升值，就是自加入世贸以来十年间中国汇率政策的核心。10年间，人民币基本上成功地盯住了美元，2005年以后人民币开始对美元蠕动式升值，名义汇率已经累积达30%。但是，由于人民币盯住美元，并随美元对全球主要货币一起贬值，2005—2007年，人民币实际有效汇率是贬值的。
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“人民币幻觉”
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中国把持住人民币对美元的汇率，不仅对全球成功释放了中国巨大的制造产能，而且正重新塑造着全球货币体系。人民币汇率帮助中国出口产品物美价廉，有助于全球长期保持低通胀，尤其是在美国和欧洲，低通胀导致低利率，使得借贷成本一直处于低位。中国巨额的外汇储备流回到美欧等国际金融市场上，持有各种美元和欧元资产，主要是购买国债，于是产生了人们一度所说的“布雷顿森林体系2.0”：以中国为首的外汇储备大国，愿意把储蓄借给美国和西方消费，而西方的消费又吸引了来自中国的进口，创造新的美元储备回流到美国。一段时间内，这看起来似乎是一种双赢的选择。
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我称之为“人民币幻觉”。对于中国来说，形成了一种对人为压低人民币汇率的路径依赖。而对于美国来说，尤其是对于华尔街和跨国公司来说，这种贸易与资本的双循环创造了巨大的投资机会。美国扮演了全世界金融中介的角色，在全球以对美国更有利的方式配置资本。这个融资体系有两个基本特征：
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一方面以低利率从中国借钱，并重新投资到中国市场，获得更高的收益，即借中国的钱赚中国的钱，例如那些在中国获取利润的外国直接投资和以高盛为代表的华尔街投行。 另一方面利用大量的涌向美国和欧洲的外汇储备，以便宜的价格为美国的私人和政府融资而过度的举债，为2008年的金融危机以及后来的主权债务危机埋下了祸根。 以中国为代表的债权人和以美国为代表的债务人沉湎于“人民币幻觉”之中，一度都以为这种贸易—资本的循环游戏可以无限制地玩下去。但“布雷顿森林体系2.0”的内在矛盾会变得越来越尖锐，它以损害美国和欧洲的竞争力和就业为代价，注定使政府借贷成为“庞氏融资”，即举新债还旧债，而未来的政府收入永远不可能还本，甚至偿付利息都无法持续。在中国加入世界贸易组织10周年时，这些都正在变成现实：美国国债规模正在接近其GDP规模，长期被视为无风险的美国国债信用评级2011年被下调。而欧洲更是陷入主权债务危机，从冰岛开始到南部的“欧猪五国”（葡萄芽、意大利、爱尔兰、希腊和西班牙，PIIGS），直到向欧元区核心国家蔓延，欧元区解体的可能性越来越大。回想当年中国加入世界贸易组织时，欧元启动仅一年有余，中国对欧元能够挑战美元霸权抱有莫大希望，10年之后，人民币强势，而欧元已经岌岌可危了。
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“同床异梦”
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在欧美面临危机的同时，中国在“入世”10年后人为压低人民币汇率的路径依赖，以及透支劳动力、资源与环境要素的增长方式注定无法持续。中国过量的出口已经造成自身经济的结构失衡，并且变得越来越积重难返。对于央行来说，维持这样一种人民币的汇率机制也付出了沉重的代价。据有关学者研究，2003年至2010年年底，央行对冲外汇占款的成本累计规模超过万亿元，并且最终是由放大货币发行规模来承担，无形之中推高了通胀。外汇占款本身已经导致中国扩张性货币政策。
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