1704538618
“枣死三年不算死，桃活四年不算活”——活得久才算活得好
1704538619
1704538620
在金融危机的大背景下，有的企业成了“枣树”，许久没有了动作，也有的企业成为“桃树”，年年开花。任何企业，都会在发展过程中遇到这样那样的困难，只有经历过大浪淘沙，能够存活下来的企业才是优秀的企业，正像一棵枣树一样，即使三年长不出叶子，不结枣子，但是，到了第四年，它很可能又活了过来。在我们陕北老家，就有这样的一种说法，即“枣死三年不算死，桃活四年不算活”。为什么会有这样的不同？因为这两种树的根是不一样的，枣树的根扎得非常深，所以不容易死；桃树的根扎得非常浅，所以一旦外部气候环境变化，它就难以继续活下来。因此，希望中国的企业是“枣树”，而不是“桃树”。
1704538621
1704538622
2005年2月24日在第五届亚布力论坛上，2007年9月2日在参加盛大季度管理层大会、为数百名员工授课，以及2009年9月6日光华管理学院的论坛上，张维迎都用这个寓言说明，市场有其淘汰机制，企业竞争是一场长跑，信奉短期投机行为的企业难以长期存续。如何抗拒短期引诱，是企业需要思考的问题。
1704538623
1704538624
企业家的职业是冒险，但不是盲目冒险。企业家必须同时注意收益约束和风险约束。尤其是在货币扩张造成的虚假繁荣中，那些更谨慎、扎根更深的企业更容易度过随之而来的金融危机。
1704538625
1704538626
市场并不鼓励肆意冒险
1704538627
1704538628
企业家的工作根据价格信号判断产业趋势，决定该把资源投向哪里，这是一种冒险。张维迎说：“企业家的行为，就是冒险家的行为；企业家的一生，就是冒险家的一生。他不断摆脱旧环境的束缚，向未知的领域进发，兴办新事业，推出新产品，开辟新市场。常人不敢想的问题，他敢想；常人不敢干的事，他敢干。”[61]
1704538629
1704538630
利润是对企业家冒险的回报。企业家判断准确，管理得当，销售价格超过成本，企业家就获得利润，超出资金使用成本（利息）的部分，就是消费者对企业家才能的奖赏。
1704538631
1704538632
冒险是企业家的天职，但市场并非鼓励肆意冒险。企业家的冒险是结合谨慎判断的冒险，而不是去做无益的冒险。冒险还要和收益相结合考虑。潜在收益是市场约束，潜在风险也是市场约束。企业家必须同时考虑这两种约束。既不能害怕风险无所行动，也不能当风险约束不存在。
1704538633
1704538634
假设两个投资额相同的项目，A项目的可能收益为100万人民币，成功的概率为60%，失败时亏损为0，那么它的预期收益为100万×60%=60万；B项目的可能收益为150万，成功的概率为30%，失败时亏损为0，那么它的预期收益为150万×30%=45万。看起来B项目可能收益更高，但如果结合风险来考虑，实际上A项目预期收益更高。
1704538635
1704538636
但是每个人千差万别，企业家也千差万别。有些企业家风险偏好更强，可能就会选择B项目。风险偏好更强的企业家，也可以说是不耐偏好更高的企业家。
1704538637
1704538638
假设甲企业家长期投资A类型的项目，乙企业家长期投资B类型的项目，在两人都成功的时候，乙企业家看起来获得的回报更高。但甲企业家成功的次数更多，时间一长，甲的收益将会大大高过乙的收益。
1704538639
1704538640
在此例中，假设了失败时亏损为0，但现实中，失败时常常会有亏损，因此还要结合潜在亏损来考虑。
1704538641
1704538642
张维迎所说的桃树型企业，就是不耐偏好比较高的企业。当市场形势好时，这一类企业会大肆扩张，既未仔细考虑未来的风险，也没有打好管理的根基。市场形势不好时，这类企业就会陷入巨大的麻烦中。
1704538643
1704538644
枣树型的企业则以比较谨慎的态度发展。不为短期利益诱惑，不盲目扩张，仔细打好管理的根基。这样的企业，在市场形势好时，赚的钱不多，但在市场形势不好时，也仍然能够发展。在桃树型企业红红火火时，枣树型企业相对落寞，但能够得到长期、可持续发展的，是枣树型企业。
1704538645
1704538646
企业家要注意别被政府灌醉
1704538647
1704538648
前面分析的是正常的市场情形。在政府介入市场之后，情形就更加复杂。
1704538649
1704538650
因为政府常常会扭曲市场信号。尤其是，政府执行宽松的货币政策时，会导致资产价格猛涨。某些企业即便经营上并不成功，但由于资产价格猛涨，持有资产的企业也会盈利。企业见到盈利如此轻易，就很难克制扩张的冲动，从而给自己埋下更大的风险。张维迎2009年9月6日在光华管理学院的论坛上说那段话时，就是特意结合金融危机，来谈桃树型企业的风险。
1704538651
1704538652
这一类型的企业主要是金融企业、地产企业等资产经营型企业。以保险公司来说，它们收来的保费，可以用于购买资产。即便它们粗放式发展，资产价格的抬升也完全可以满足它们对客户的承诺，因此也就可以掩盖它们管理上的缺陷。所以在政府刺激经济之后，如安邦保险公司等，依靠投资型保险产品，获得了高速发展。
1704538653
1704538654
而在珠三角、长三角，很多小企业主发现，尽管经营企业没有赚钱，但自己买的持有的房产却大幅涨价了。那些买了多套房的人，比辛苦经营的人赚钱更多。于是，更多的人把钱从企业经营中抽出来，用于购买资产。
1704538655
1704538656
同样的情形也曾经出现在香港。在1998年东南亚金融危机之前，香港房价节节攀升。拥有房产的市民发现，即便自己什么都不做，资产也在迅速膨胀。很多人天天吃鱼翅。待到东南亚金融危机一来，香港人就集体陷入萧条和焦虑之中，鱼翅酒楼大量倒闭。
1704538657
1704538658
这就是货币膨胀阶段的虚假繁荣：资产经营型公司高速扩张，而生产型企业反倒收缩。
1704538659
1704538660
美国经济学家彼得·希夫曾在一次演讲中说：“不管怎样，现在所有的泡沫都破了。先是股市，再是房市，让我们陷入了严重的衰退——目前才刚刚开始。不幸的是，所有的矛头都指向了自由市场，指向了资本主义，说市场缺少监管、过于贪婪。布什总统曾在一次演说中说：‘华尔街喝醉了。’他说得没错，是醉了，不只是华尔街，还有商业街，甚至整个国家都喝得酩酊大醉。然而有一点他却没提，哪儿来的酒？他们为什么会醉？很明显，是格林斯潘给的酒，是美联储让所有人都喝醉了，政府也在其中配合，制造各种道德风险和不公平的税赋标准，把清醒的人和不清醒的人放在一起，不断干预着自由市场，移除人们的安全边际……”
1704538661
1704538662
彼得·希夫的话明确指出，是政府提供了酒，让华尔街乃至无数美国企业喝醉。
1704538663
1704538664
但是，喝醉的源头尽管在政府，但企业并不是没有选择。企业可以抗拒酒的诱惑，不要被政府灌醉。
1704538665
1704538666
中国的重型机械行业就是经历了过山车。2008年之前，三一重工等企业发展很快，但2008年金融危机发生后，重型机械行业陷入严重的萧条。三一重工管理层大幅降薪。但是2009年，政府推出4万亿救市计划，政府大量投资基建项目，重型机械供不应求，订单都排到了两年后。重型机械本身也是资产，价格高涨。三一重工等重型机械企业看到此等情形，自然非常振奋。它们感谢政府救市，并且加大扩张速度。但是到了2014年，救市的虚火已经泻尽，三一等重工企业又开始困难。
[
上一页 ]
[ :1.704538617e+09 ]
[
下一页 ]