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1996年发布的一个后续报告中，总审计署用一句话解释了它持有不同意见的原因：“过往的经验显示，公司可能出现严重的问题，而市场并不能及时有效地发现问题。”
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最后，关于这个故事还得补充一个小插曲。拒绝参加总审计署调查的第15个公司是一家保险公司，名为美国国际集团。“我们接到一个电话，他们（美国国际集团）说帮不上什么忙，但是总得解释一下为什么帮不上忙。”鲍舍尔回忆说。那时候，美国国际集团规模相对较小，金融衍生品交易业务量只有高盛的1/3，当时高盛是投资银行中规模最大的衍生品交易商。但是，总审计署的小组知道美国国际集团正在迅速壮大。
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在报告完成之后，鲍舍尔和博思韦尔认为需要去见一见这十几家公司的首席执行官，当然也包括美国国际集团。他们和美国国际集团首席执行官格林伯格预约后到了华尔街美国国际集团办公室，然后他们一直在接待室等待。鲍舍尔并不怕等待，他已经习惯面对大公司的首席执行官了。在会面过程中，他发现格林伯格很率真，而且十分聪明。格林伯格承认说，他确实不想见总审计署的人，因为他正和公司金融衍生品业务负责人闹矛盾。这次矛盾有关公司内部出现的亏损并且还牵扯到控制权的争夺，但是格林伯格最终处理好了这件事。他“处理了那位负责人并承担了亏损”，鲍舍尔回忆说格林伯格这么说道。格林伯格现在说，金融衍生品业务已经不需要特别担心了。
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众魔在人间：华尔街的风云传奇 [:1703406634]
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众魔在人间：华尔街的风云传奇 5 精巧的“小酒馆”
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早期的“小酒馆”交易和2007年的债务抵押债券之间存在一个很大的区别。“小酒馆”交易的核心内容是公司债券，而2007年债务抵押债券市场的核心内容却很危险，是抵押贷款。
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ALL THE DEVILS ARE HERE
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The Hidden History
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of the Financial Crisis
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1994年，也就是与鲍舍尔、博思韦尔面谈的那年，格林伯格已年近69岁了，并已担任美国国际集团的首席执行官长达26年之久。更不可思议的是，尽管年岁已高且任期很长，格林伯格并没有放慢速度。他没有继任计划，也没想着要拟定一个。他的两个儿子都是美国国际集团的高层，也有很多人说他们俩是潜在的继任者。可是，在意识到格林伯格并不想将公司让位给别人管理之后，这两个儿子都离开去经营各自的保险公司了。格林伯格占有欲强、易怒、急性子、控制欲强、固执，却是保险业空前绝后的最成功的高管。1968年美国国际集团的创始人斯塔尔（C. V. Starr）越过两位高管将格林伯格破格提拔为首席执行官。50多年前，斯塔尔在上海成立了该公司，而1968年成为首席执行官之后，格林伯格将斯塔尔的公司从一个不太知名的公司发展成为世界上最大的保险公司。美国国际集团的股票价格涨得比竞争对手快，接触的领域比其他公司广，利润增长得也更稳定。20世纪90年代中期，该公司总收入高达20亿美元，成为行业里的佼佼者。美国国际集团不仅仅是格林伯格的公司，它也是格林伯格创造出的作品、他的孩子、他的太阳和月亮。人们经常开玩笑说格林伯格到了天堂还要继续管理美国国际集团。
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格林伯格的父亲是布朗克斯区的出租车司机。和20世纪的普通纽约人一样，格林伯格自立自强，在奋斗中长大成人。17岁时格林伯格离开家参加了第二次世界大战，并参加了诺曼底登陆。在迈阿密大学和纽约法学院学习之后，他应征入伍进入朝鲜战场。最后，虽然格林伯格在面试后向老板抱怨了面试官的行为，却顺利进入了保险行业。1960年，斯塔尔邀请格林伯格加入美国国际集团，并在两年之后让他全权负责公司在美国垂死挣扎的业务，而格林伯格做得非常成功。6年之后，也就是在斯塔尔去世的前几个月，他指定格林伯格为继任者。
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格林伯格对美国国际集团的热情非同一般，这对其他并不热心于公司的高管来说可是个噩耗。他经常在凌晨3点给公司高管打电话商讨业务，并且从不为此道歉。埃德·马修斯（Ed Matthews）长期担任格林伯格的顾问，有一次感恩节，他给马修斯打电话。“我们刚坐下来准备吃饭呢。”马修斯告诉格林伯格。“我已吃完了晚餐。”格林伯格这么回答后接着与马修斯讨论业务讨论了很长时间。电话结束时，马修斯的家人已经结束了感恩节晚餐。格林伯格每周都和主要助手面谈，而大部分时候格林伯格都会在大家面前斥责他们。“他其实很残酷。”一位曾长期在美国国际集团工作的人说道。《财富》杂志多年来有许多关于美国国际集团的报道，其中有一篇提到一个公司高管因受到格林伯格的斥责而无法忍受。“你知道吗？”这位高管承认道，“你是对的。”格林伯格立刻还击道，“你不说我也知道我是对的。”
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确实，格林伯格坚信自己对不同的部门都有很好的理解，甚至比部门主管还懂得更多。毕竟，格林伯格通过头脑风暴、开发新业务、不断合并其他企业将美国国际集团变成了保险业的庞然大物。美国国际集团的300多个分公司遍布世界上130多个国家，而格林伯格似乎对每个分公司的情况都了如指掌。“格林伯格的脑袋里总是充满了各种策略，”一位前美国国际集团管理者说，“公司运用的策略基本上都是他的想法。”格林伯格期待手下的高管能够很好地执行这些想法，并且不准有任何疑问。
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公司里流传着一个很著名的故事，其主人公是伊朗裔美国人萨巴尼，格林伯格在20世纪70年代早期将他派往伊朗开展业务。因为萨巴尼认识伊朗国王的一些家属，格林伯格给他的任务便是要说服伊朗国王让美国国际集团在伊朗国内开展业务，这在国外保险公司中史无前例。在德黑兰的时候，萨巴尼发现在伊朗开展业务的唯一方法是让议会通过法案来批准这项业务。他回到美国，告诉格林伯格要议会通过法案的概率非常小。据《财富》杂志的报道，他当时对格林伯格说，“如果我是你的话，我会放弃。”
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“我没问你这件事有没有必要，”格林伯格回答道，“我只要你好好完成它。”萨巴尼做到了。此外，在和美国妻子离婚之后，萨巴尼还娶了国王的社交秘书。1975年，相关法案被通过了，美国国际集团在伊朗开展业务并获得了惊人的利润，直到4年后伊朗革命爆发①。
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从另一方面看，格林伯格并没有严格控制他手下的高管们，他不是毫无悲悯之心的独裁者。他为美国国际集团高级管理者设立了史上最丰厚的奖金制度。每年，300位最高管理者被授予斯塔尔国际公司（Starr International Company，简称SICO）的“参与奖”。斯塔尔国际公司的总部位于巴拿马。它是美国国际集团最大的股东，随着美国国际集团股价的增长，它的市值也不断上涨。格林伯格则是斯塔尔国际公司最大的股东，他拥有该公司25％的股份，而该公司的董事会几乎全是美国国际集团的高管。然而，这里有个小陷阱：高管们需要到65岁才能拿到奖金。如果65岁时你还在美国国际集团工作，那么离职时就能拿到数千万美元。但是，如果在65岁生日的前一天离开公司，那将什么也得不到。当然，决定能否获得“参与奖”的是格林伯格。
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然而，有一个地方格林伯格没有管理到，即美国国际集团金融产品公司。这个子公司负责美国国际集团的金融衍生品业务。金融产品公司设在康涅狄格州的威尔顿和英国伦敦，主管是霍华德·索森，他和格林伯格一样有很强的控制欲。他明确提出，让格林伯格远离他的工作圈。虽然这个分支机构带来了巨大利润，但这种情况也不可能无限期地出现。事实上也没有。因为最终索森垮了，而格林伯格抓住了这个机会。这就是格林伯格和鲍舍尔、博思韦尔面谈时提到的内部矛盾。最终，他成功地掌控了美国国际集团金融产品公司。
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格林伯格的脑子里虽然满是赚钱的想法，但是他却偏偏没有想到开展金融衍生品业务。这也就解释了为什么一开始格林伯格没有掌控衍生品业务。虽然身为保险公司的美国国际集团处在风险行业，但它并不需要和其他的保险公司一样进入金融衍生品交易。总的来说，保险公司相对保守。如果保险公司要开展金融衍生品业务，那它们也只会和摩根大通这样的大银行合作，基本上是为了对冲利率风险或货币风险。在格林伯格的带领下，美国国际集团慢慢地以愿意承担特殊的独一无二的风险而著名：它卖绑架保险、给卫星投保，甚至为得克萨斯州第一家鸵鸟农场承担保险。格林伯格曾经吹嘘说，美国国际集团资产负债表上的业绩非常好，因此他的公司能够接下其他公司承担不了的风险。但是，金融衍生品？格林伯格并没有将之考虑在业务范围内。
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索森向格林伯格提出了这个想法。索森是典型的现代华尔街金融家。他出生在盐湖城，拥有斯坦福大学的博士学位，并在哥伦比亚大学商学院教金融专业课程。20世纪80年代早期，在加入德崇证券公司之前，他在贝尔实验室工作过。简而言之，索森是位地道的数量化专家。德崇证券当时的领导者是臭名昭著的迈克尔·米尔肯。米尔肯迅速普及垃圾债券，并围绕这些垃圾债券建立起了庞大的商业帝国。索森对于垃圾债券毫无兴趣，和其他的数量化专家一样，他对复杂的金融衍生品有极大的兴趣，并成为了复杂的掉期业务形式的发明者之一。
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可是，索森面临一个问题：在德崇证券，金融衍生品永远也不可能取代垃圾债券成为公司的主要经济来源。并且，德崇证券的资信评级不高，这使得德崇证券在借款时需要支付比竞争对手更多的费用。这个情况不利于金融衍生品交易并产生利润。索森想要在15年、20年甚至是30年期间来长远地发展掉期交易，那时普通掉期交易的期限要短很多，而索森想要与众不同，他想要把掉期交易做大。为实现这个目标，他需要一个更合适的母公司。