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公司里还有谁知道这个交出抵押品的触发条件呢？当然，卡萨诺知道。格林伯格也说自己知道，但是这些条件并没有困扰他：“那时候，业务规模小，而且，我们还有AAA资信评级。”然而，美国国际集团中的其他人几乎都不知道这些抵押品触发条件的存在——美国国际集团风险管理经理不知道，监管卡萨诺和金融产品公司的高管不知道，其他金融产品公司高管也不知道。每个季度，向美国国际集团管理层发送一份备忘记录，报告最新的投资持有量和风险情况。据一位前美国国际集团高管说，那些备忘录上从来没有过任何关于交出抵押品的触发条件的记录。“我不认为卡萨诺关注过这个东西。它只是交易的一个方面而已。”一位高管说。卡萨诺和弗罗斯特似乎一直假设不会出现交出抵押品的情况。在索森和萨维奇领导金融产品公司的时期，他们会和金融产品公司以及美国国际集团的管理层成员一起公开地讨论交出抵押品的触发条件问题。但是，卡萨诺管理下的金融产品公司是一个很隐蔽的地方。前美国国际集团高管说，他们确确实实得进行质问才能打听到金融产品公司的一些很平常的信息。直到2007年的一次投资者会议上，卡萨诺才承认了交出抵押品的触发条件的存在，而很多美国国际集团高管却是第一次听说。
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“这个消息很惊人，”一位原交易员说，“这也是我们做过的最愚蠢的事情。”
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当金融产品公司开始进军多层债务抵押债券业务时，格林伯格已年近80，那时仍没有拟订继任计划。他依然用铁拳掌管着美国国际集团。并且，格林伯格一直被视为现代保险业的伟人。甚至在2004年，美国国际集团以总收入1000亿美元、总利润110亿美元在《财富》500强上排名第十时，格林伯格仍然能够成功地保证公司每年的收入比上年增长15％。这就是个奇迹。
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和以往一样，美国国际集团错综复杂的关系全都装在格林伯格的头脑中。然而，这些错综复杂的东西变得很混乱而且让人感到迷惑，已然超出了普通人的知识范围。美国国际集团设立一个新的分公司时，它将同时设立十几个其他的分公司来利用税法、再保险可能性等来取得各种各样的小优势。毫不夸张地说，美国国际集团拥有几百个这样的分公司。“他们有一种惯耍手段的心态，”一位熟知美国国际集团文化的人说，“他们好像一直在思考，‘怎样才能钻制度的空子？’”
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大部分首席执行官可能会要求六七位高管直接向自己汇报，格林伯格则要求近30位高管直接向他汇报。这意味着也许只有格林伯格和他长期的助手马修斯才知晓美国国际集团复杂的业务情况的全貌。这也意味着除了格林伯格和马修斯之外，没有人清楚公司承担的风险情况。“其他公司里一般有相互制衡的机制，”一位原美国国际集团顾问说，“据我所知，美国国际集团从没有正式的风险管理部门。”事实上，格林伯格是风险管理部门唯一的员工。
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“格林伯格管理公司的方式和其他20世纪的公司都不一样。”另一位美国国际集团顾问说，“尽管公司业务量变得巨大，却一直没有相应的大型组织架构来支持。公司体系也非常过时。他们每个季度仍然人工去收集收入数据。而且，让人不可想象的是，格林伯格一人作出所有的决定。”
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换种说法，也许在局外人看来，美国国际集团像一部造钱机器，但是在内部人士看来，它更像一部将简单问题复杂化的精巧装置。为什么它的组织架构这样陈旧过时呢？其原因是格林伯格不希望在任何不直接产生利润的东西上花钱。所以，即使其他公司认为购买计算机和软件等是理所当然的，格林伯格却在这方面非常吝啬。而且，格林伯格也拒绝花钱雇用一流的运营职员。
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为什么他要求30个高管直接向上汇报呢？因为这样他可以使各个部门的管理者保持距离。“格林伯格想要下属认为他们只需清楚自己部门的损益状况，只需要负责管好自己部门的事情即可。”一位原集团高管说。
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美国国际集团大量的子公司之间紧密相连。例如，大型保险子公司国家联合火险公司（National Union Fire Insurance Company）拥有美国国际集团另一家主营飞机租赁的子公司国际金融租赁公司（ILFC）的相当一大部分股份。一家名为美国国际集团外国人寿（AIG Foreign Life）的外国人寿保险公司是美国国际集团皇冠上的明珠，它在美国国际集团股份中投入了大量的资金。当然，还有格林伯格用来为顶级管理者积攒退休金的斯塔尔国际公司，该公司是美国国际集团最大的股东。
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尽管很明显格林伯格掌管着集团内部所有的事情，公司正式的内部控制和流程——任何上市公司都应拥有——低于平均水平。美国国际集团长期合作的银行家为高盛。高盛经常参与美国国际集团交易，而且格林伯格和高盛的顶层投资银行家们有密切的关系。但是，一位前高盛银行家回忆说，每次开始筹备新的交易时，参与工作的年轻银行家们会发现集团在内部控制上到处存在“缺陷”。“在尽职调查的电话中，他们总是对我们的提问采取迁回战术，并说他们已经意识到了公司内部的控制问题而且正在努力想办法解决。如果我们不满意这样的回答，那我们只能去找高盛中和美国国际集团具有深层关系的人，而且必须获得他们的同意才能开始交易的相关工作。”他继续说道，“通常，资深管理者都不愿意听到任何关于美国国际集团内部问题的消息。”交易基本都能顺利进行下去。
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接下来的问题是美国国际集团承担的风险。尽管公司的规模已经很大，格林伯格仍希望他的高管在完成自身工作的同时成为愿意承担风险的企业家。“他再三强调，因为美国国际集团的资产负债表上数额巨大而且获得了很高的信贷等级，美国国际集团可以承担那些其他公司无力承担的风险。”一位原高管说。毕竟，这才是拥有AAA资信评级的关键意义所在：美国国际集团因此能承担更多的风险，并从中获得回报。“公司规模巨大，而且特别愿意承担风险。这两种情况的结合可不是什么好事，”一位原集团高管说，“这两个东西相结合可不是谨慎的做法。”
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而且，这种情况不仅出现在一两个子公司中。飞机租赁子公司、投资部门、保险公司，它们全都想尽办法利用AAA资信评级来承担更多的风险。这种做法导致了很多后果，其一便是大量的美国国际集团子公司对次贷进行投资。当然，金融产品公司同时在为最高等级债务抵押债券分档证券提供担保。但是，美国国际集团也是发放次贷的抵押贷款公司。而且，它同时还拥有向次贷投资的证券借贷项目。
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读到这里，大家可以停一下，注意上述的最后一条，来好好理解一下美国国际集团是多么想要进入高风险领域。任何证券借贷项目的目标都是将公司投资组合中的股票卖给卖空者。（卖空者需要借入股票来实现卖空。）借入者拿出现金作为抵押品，而借出者拿着这笔资金对短期流动证券投资，并期望借入者在归还股票时该流动证券能够得到兑现。因此，很多设有证券借贷项目的公司会将现金投入低收益、短期的商业票据。但是，美国国际集团决定将一部分资金投入基本不能兑现的债务抵押债券分档证券。相关高管分析，因为所有的卖空者不可能在相同的时间要回他们的钱，不是吗？所以美国国际集团能够将一部分钱投入债务抵押债券来取得更多的收益。而且，未来某一天发生某件事情导致所有的借入者要回他们的钱的情况也不可能发生。到2007年，美国国际集团中来自证券借贷项目的780亿美元被绑定在了抵押贷款支持证券上。“这是非常不负责任的行为。”一位当时的参与者说道。
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深入了解之后，你会发现美国国际集团的管理方式。已和公司对外宣称的不一样了。在它令人印象深刻的外表背后，一个坚韧而顽固的老头拒绝推荐接班人，拒绝像其他现代企业一样管理自己的公司，拒绝按照其他任何人的方式管理。这些都将伤害他自己和他挚爱的美国国际集团。
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美国国际集团的股票价格在2000年末达到顶峰，为每股103美元。在那个时候，这是只好股，它的价值比竞争对手公司的股票价值高多了。对于格林伯格来说，保持这种状态持续发展非常重要。然而，第二年，由于互联网泡沫破灭、安然和世通公司的丑闻被公开以及“9·11”恐怖袭击事件的发生，所有保险公司的股票都受到了打击，当然也包括美国国际集团。2002年，美国国际集团股票在努力保持着每股65美元。
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回想起来，导致公司股票价格下跌的原因并不仅仅是这些事情。另外，市场开始认识到美国国际集团越来越难实现格林伯格的年利润增长率15％的目标。一部分原因是美国国际集团巨大的规模：发展得越大，它就越难保证每年15％的利润增长率。分析师们称之为“大数法则”。
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很多人都怀疑格林伯格成功实现15％利润增长率的目标，不仅仅是依靠他促使高管们承担更多的风险，而且还在于他想方设法利用复杂的会计原则来平稳收入增长速度、隐瞒承销损失，并将预防不测的盈余资金隐藏起来。美国国际集团还在美国监管者管制不到的地方，如百慕大和巴巴多斯，设立了一系列再保险公司。尽管这些公司表面上是独立公司，但是它们大部分业务的往来客户都是美国国际集团。这些再保险公司的存在就是为了承担那些如美国国际集团等其他保险公司想要摆脱的风险，但是州监管者一直怀疑美国国际集团至少进行了一部分再保险交易来美化公司账目。美国国际集团绝不像安然，它的业务很真实，因此在很大程度上，它的利润也很实在。然而，公司每年的收入都在以15％的速度增长，这难道不有些难以让人相信吗？
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有一次，一位华尔街分析师带了一些客户去见格林伯格，并很直接地问他是怎样在“高度动荡的行业”环境下实现15％的利润增长率的。这位分析师问道：“您不担心证券交易委员会或者其他机构会来查看美国国际集团并检查您是否在管理公司盈余吗？”
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格林伯格并不乐于听到这个问题，但是他给出了一个直白得惊人的答案。“你也知道，”他回答道，“我们处在一个长尾责任保险行业中”——这意味着，尽管美国国际集团承担的风险不一定会发生，但是一旦发生，公司将产生大额支出——“如果说我们从工作中学到了什么，我们至少知道了风险都是不可预测的，所以当我们有盈余时，我们有理由将这部分资金留出来。”他继续说道，“我们能期待什么？是稳定的增长？还是第一季度有60％的增长而第二季度降至15％？”该分析师回忆说，他当时认为格林伯格相当于承认他在管理公司盈余。
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大约是在同一个时期，美国国际集团股票价格开始下滑。在大家开始怀疑美国国际集团是否终于验证了“大数法则”的时候，它出现了一系列小丑闻。第一个丑闻事件发生在2001年。当时，证券交易委员会控告美国国际集团的保险子公司国家联合火险公司进行了虚假的保险交易，来帮助一家名为“亮点”（Brightpoint）的公司隐瞒早些年中近1200万美元的损失。“那是一次通过捏造账户信息的方法进行的恶劣的保险交易。”一位原高管说。然而，这个案件在两年后才得以解决。那时美国国际集团和格林伯格因为在准备文件上表现得拖拖拉拉而惹怒了证券交易委员会。“对于那些人，他表现得很傲慢，”这位原高管说，“非常不合作。”这个案件最终尘埃落定，美国国际集团支付了1000万美元的罚款，而证券交易委员会则有意在公开场合批评该公司的不合作行为。“支付该罚款，”在一份新闻稿中，证券交易委员会说，“反映了美国国际集团确实参与了亮点的欺诈以及在我们进行调查时的不合作。”
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证券交易委员会已经开始起诉亮点公司的同时，该机构对美国国际集团进行了另一项调查。这次调查规模更大，被调查的是美国国际集团金融产品公司。证券交易委员会控告金融产品公司进行了一系列造假交易，来帮助匹兹堡大型银行PNC金融服务公司隐藏价值7.5亿美元的问题贷款。该指控提出的问题非常严重，因此司法部展开了刑事调查。再一次，直到几年后该案件才得以解决。这次，金融产品公司同意支付8000万美元的罚款和另外4600万美元的赔偿。它还与司法部签订了一份延迟起诉协议——这件事情的后果非常严重。
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然而，如果不是格林伯格在最后一秒背弃原协议而发誓说要反控诉，公司本可以少交2000万美元的罚款。美国国际集团甚至发表了一篇新闻稿并将政府行为称为“未经授权行为”。证券交易委员会发怒了，美国国际集团董事会则因此感到很惊讶。董事会要求格林伯格平息这件事。除多支付2000万美元罚款并和司法部签订延迟起诉协议之外，政府还在美国国际集团内部设置了专职监视员，也就是一名政府督察员。
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2003年底，正当PNC调查闹得轰轰烈烈的时候，卡萨诺与格林伯格会面来向他说明自己将怎样分配金融产品公司的奖金。当他们查看奖金数额时，格林伯格说，“乔，如果我们最后要为PNC案件支付罚款，那将从你的口袋里出。”这里指的是金融产品公司奖金池。卡萨诺震惊了。“我们是合作伙伴，”他回答说，“不管是好事还是坏事，我们总要一起承担。这是我们之间的协议。”格林伯格回答说，“这条规矩不适用于违法者啊。我告诉你，我才不会收拾这个烂摊子呢。”卡萨诺听到后非常生气，他在格林伯格面前也没忍住金融产品公司员工熟知的怒火。“去死吧你，”他用手指着格林伯格的鼻子说。“冷静点，乔，”格林伯格说，“别太生气了。”卡萨诺确实冷静下来了，而且格林伯格还从金融产品公司的奖金池里拿出了支付给证券交易委员会的罚款。卡萨诺对此无可奈何。
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从现在看，你可能会觉得格林伯格至少得到了一个教训，即受到指控的公司不应该对政府表现出不配合的态度。这样只会让政府更坚定自己的立场。特别是在安然事件后，行业环境发生了变化，美国公司中曾经普遍进行的“盈余管理”已不再被允许。州保险业监管者总是从别人的角度查看美国国际集团的账目，他们的态度开始变得强硬。然而，顽固到底的格林伯格却希望政府官员会和其他公司及自己的员工一样尊重自己。这也就是为什么事情变得更悲剧了，因为下一个追查美国国际集团的政府官员是纽约州总检察长斯皮策。斯皮策准备竞选州长，他几乎是热衷于对付像格林伯格这样的顽固派。