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金融危机过后，尽管金融产品公司对外声称2005年末的时候公司就完全停止了债务抵押债券业务，但是大家发现这并不属实。在2005年接近年尾的时候，公司流水线上仍然有几笔交易。美国国际集团金融产品公司不想得罪客户，于是决定继续进行交易，这就意味着在2006年初的时候该公司仍然承销了多层债务抵押债券。更严重的是，在公司的掉期合同条款下，债务抵押债券经理可以通过转移抵押品来保证高收益，而且这样做不需要告知美国国际集团。例如借款者在提前还贷时，债务抵押债券经理可以用2006年和2007年承销的贷款替代前些年的部分。由于当时房地产泡沫正处于顶峰，这之后两年的贷款要比2005年承销的贷款风险高很多。格林伯格离开公司后，美国国际集团总部里可以说没有一个高管知道美国国际集团承销的证券市值下降满足了交出抵押品的触发条件。
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这个后果在之后才显现出来。接下来的一年中，由于次贷泡沫达到顶峰然后开始破灭，卡萨诺、福斯特、帕克真的相信他们成功地避开了风险。
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①值得注意的是，尽管不久后斯皮策和证券交易委员会对格林伯格提起诉讼，但是格林伯格没有因为任何被指控的罪行而在法庭上受审。尽管包括一位美国国际集团管理者在内的五人因通用再保险公司交易案件被判有罪，格林伯格虽然是未被起诉的共犯，但他没有受到该案件的影响。并且，尽管格林伯格最终和证券交易委员会达成和解，但他既没有承认也没有否认他有罪，然后他必须继续解决和纽约州总检察长办公室的问题。整个过程中，格林伯格一直否认他做错了。
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②美国上市公司向证券交易委员会递交的表格，内容包括公司历史、结构、股票状况及赢利情况等。——译者注
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③通过律师，弗罗斯特否认说他当时生气了，而且说他只是“这个过程的一部分”。
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众魔在人间：华尔街的风云传奇 [:1703406643]
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众魔在人间：华尔街的风云传奇 14 使节先生
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证券化导致借款者和贷款者之间的联系脱节，最终后果是：从经纪人到次贷公司到华尔街，整个链条中没有人关心他们买卖的贷款是否将无法偿付。事实上，他们在为这些劣质的贷款提供担保时也承担了巨大的风险。然而，由于获得了太多的收益，他们看不到这些风险。每个人都认为总有别人来承担责任。
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ALL THE DEVILS ARE HERE
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The Hidden History
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of the Financial Crisis
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从次贷发展的早期开始，有一群人站在住房提倡者的阵营中和次贷公司作斗争，他们就是来自艾奥瓦州、明尼苏达州、华盛顿州、伊利诺伊州等少数州的总检察长。他们亲耳听见了借款者的抱怨之声，并且目睹了次贷给社区生活带来的巨大伤害。这些总检察长之中有一些人清楚地知道受到影响的不仅是借款者。“借款者实际上无力还款却仍在借钱，这对任何人的长期利益都没有好处，”前明尼苏达州总检察长办公室律师普伦蒂斯·考克斯说，“这只是为那些大量聚敛手续费的人提供短期利益。”2005年在一次和其他总检察长召开的电话会议中，他很直白地说，“整个这事儿最终都得垮。”
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这些总检察长调查了第一联盟抵押贷款公司，并在2002年和家用贷款公司达成协议，让该公司支付4840万美元。“我第一次听说第一联盟时是有一次一个人突然走进我的办公室，抱怨说有一个顾客支付了贷款总额的20％作为费用。”考克斯说，“然后我说，‘这是打字错误。给他们打个电话吧。’”然而，这并不是打字错误。并且，在家用贷款公司的协议后，考克斯收到了第二个提醒信号。“我们以为签了这个协议是件很了不起的事，”他说，“我们认为已经成功地解决了掠夺性放贷问题。我们真是够笨的。在这次协议之后，行业的规模涨了两倍。”
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2004年，总检察长们注意到了另一个贷款公司，考克斯称之为兴起的房贷公司的“典型代表”。这个公司的放贷量大得惊人。“我们拿到了很多显示所有贷款信息的电子表格。”考克斯说。他记得曾经自己独自想过：“哦，天哪。这公司的放贷范围太广了。”这个公司就是罗兰·阿诺尔的美利凯斯特。
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2004年夏天，考克斯开始听到有消费者抱怨说美利凯斯特故意抬高房价，并让他们接受无法偿还的贷款。事实上，当时美国全国各地怨声不断，美利凯斯特不仅抬高估价，它还鼓励顾客谎报收入和就职信息，并故意使顾客对贷款所需费用数额产生误解。美利凯斯特向顾客保证他们能够为昂贵的贷款进行再融资，却没有告诉顾客，如果顾客进行再融资，美利凯斯特便可以要求他们支付高额的提前还款罚金，等等。
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那时，考克斯已学会了不再从联邦监管者那里得到帮助。他开始联系专门负责银行业的企业法律顾问办公室（Office of Corporate Counsel，简称OCC）。考克斯说，美联储全都当我们总检察长是“蚊子”。毕竟，如果次贷真是特别糟糕的话，华尔街上聪明的银行家们也不会想要将它们证券化，不是吗？“你愿意相信谁？”考克斯说，“一群年薪不到6位数的傻子公职律师，还是华尔街上年薪八九位数的人？这个答案在美联储看来显而易见。”他继续说道：“监管者中就没人有兴趣往下看看现实中的每一个活生生的人过得怎么样。我们就像是巡警，可我们手中的榔头最没效果。”
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2004年8月，包括法律总顾问汤姆·诺托在内的数名美利凯斯特高管飞到艾奥瓦州与该州总检察长汤姆·米勒等见面。美利凯斯特的高管们非常配合。他们对于怨声的回答始终如一：“我们没有那样做”，“我们才不是那样的公司呢”。总检察长们就想了，这怎么可能呢？现在从全国各地都传来同样的怨声啊！“我觉得他们非常聪明，”一位参会者说，“这是由一群极其聪明的人领导的一个聪明的公司。当然我指的聪明是那种狡猾的街头智慧。”
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2005年初，总检察长与公司之间的谈判还正在进行中，《洛杉矶时报》发表了一份关于美利凯斯特的尖锐的揭露性报道。标题是“工人们说贷款公司是‘锅炉房’”。该报告涉及很多问题，其中提到了加州等20个州以上的消费者上诉说美利凯斯特存在“某种形式的欺诈”。这篇文章的读者之一是纳兹达，他是绿色通行线学会的法律总顾问。多年来，纳兹达受到阿诺尔魅力和表面上对放贷行为真诚承诺的吸引，他们一直很友好。“他说他们公司在努力成为美国最好的次级放贷公司，而当时我觉得，‘这个人可能做得到’。”纳兹达回忆说。纳兹达管理的非营利性组织从阿诺尔处获得过保障性住房的补助金，而且当时他正和阿诺尔商量另一笔150万美元的补助金。
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看到《洛杉矶时报》发表的揭露性报道后，纳兹达给阿诺尔打了电话。一位阿诺尔的高管回电说这个报道不属实。“我当时说，‘这太让人不安了，’”纳兹达说，“我需要一份书面的反驳文件，不然太让人担忧了。”他还坚持让阿诺尔对该控告进行独立的调查。阿诺尔拒绝这样做。纳兹达寄回了一张价值10万美元的支票，这是绿色通行线学会从美利凯斯特处获得的补助金。“别人跟我说阿诺尔气坏了，”他继续说道，“我刚开始慢慢了解他的时候很欣赏这个人，最后却深深地感到失望，说‘失望’其实还只是为了说得好听点。”
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随着与总检察长之间的谈判恶化，几位州总检察长和副手们飞到奥兰治县，在美利凯斯特的总部进行了一次会议。阿诺尔不是谈判小组成员，但是他把艾奥瓦州的米勒和亚利桑那州总检察长特里·戈达德叫到了自己的办公室。“我们这儿是有几匹害群之马，而且我们也确实没有及时处理。”阿诺尔这么说。米勒立刻表示不同意。“问题普遍存在。”他说。那晚，双方约有十几人一起去阿纳海姆市的餐馆吃晚饭，考克斯开玩笑说，“这就像阿拉伯和以色列的和平协议！”晚餐中，阿诺尔站起来说，“你们这样一起过来弄得我特别尴尬。我很惭愧。”
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“那时候我就想了，刚刚不还说公司里只是有几匹害群之马吗，”米勒回忆道，“当这种说法不成立的时候，你就马上改口啊。”
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考克斯则感到非常愤怒。晚餐过后，他寄给美利凯斯特50美元作为他的晚餐费用。美利凯斯特则告诉他，当晚的餐费实际上是98美元每人。考克斯不情愿地支付了余下的48美元，并说下次他将带他们去——快餐店。
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