1703409910
1703409911
然而，对于高盛内部来说，保尔森的离开令人吃惊。他从没对财政部长这个职位表现出过丝毫的兴趣。他没有支付高额的竞选阵营捐献金，也没有为野心勃勃的政治家出任财政主席。他根本都不在政治家身边活动。保尔森告诉所有人他将留在高盛，不管是亲近的心腹还是相识不久的人。而且，他不是那种玩花样的人。在之后的回忆录中，保尔森写到当他在2006年春天第一次接到白宫的电话时，他同意和总统会面。但是，公司中经验丰富的华府专员约翰·罗杰斯告诉他，答应去会面就相当于接受任命，于是保尔森很快取消了会面。
1703409912
1703409913
在几位无所作为的财政部长之后，小布什非常想要保尔森出任，主要原因是他在高盛的资历让他站在了几位前任部长达不到的高度。保尔森之后写道，最开始他断了念头，是因为“对失败、对未知事物的恐惧”。但是，最终他答应了。“我不想在以后回顾人生时发现自己被邀请为国家服务却拒绝了，”他之后解释道，“所以我决定尝试去冒险。”保尔森从小布什那里获得了一个史无前例的协议来保证自己拥有实权：定期和总统保持联系、和国务卿及国防部长地位同等、能任用他自己的人手。
1703409914
1703409915
对于保尔森来说，这个决定最艰难的地方在于向自己的母亲公布这个消息。包括妻子温迪和母亲玛丽安娜在内的全体家庭成员都极其反对小布什政府。在回忆录中，保尔森提到自己站在位于伊利诺伊州巴林顿的家中的厨房里，宣布了这个消息。他的母亲回答道：“你怎么能这样做？”
1703409916
1703409917
就某些方面而言，保尔森对于小布什来说也是个奇怪的选择。保尔森是一位真诚的环保人士，他相信气候变化的真实性，但是这种观点在小布什政府里并不受欢迎。更重要的是，保尔森不是共和党的坚定支持者，也不是自由市场的理论家。他后来说到了在被要求除掉《萨班斯—奥克斯利法案》时面临的巨大压力。该法案在安然事件后被通过，国会中的共和党人非常讨厌这部法律。保尔森拒绝废除该法。“我没发现该法中任何一个条例有什么不好的地方。”他说。
1703409918
1703409919
同时，保尔森还非常担心不断扩大的贫富差距，而这个论题并不经常出现在小布什的白宫里。2006年8月1日在哥伦比亚进行的演讲中，保尔森说：“在我们国家强有力的经济扩张中，很多美国人并没有感受到任何好处。”这个言论让共和党人震惊了。
1703409920
1703409921
和其他进入政府的行业巨头一样，保尔森在2006年7月参议院同意任命他之后感到无所适从。他以前根本不明白财政部体系是多么落后。财政部没有获得市场实时信息的手段，语音邮件系统也非常陈旧。（语音邮件一直是保尔森主要使用的交流工具。）保尔森在回忆录中叙述道，当他发现“一位名为弗雷德·亚当的公务员在连续30年间每天用手计算数万亿美元国债的利息时”，他感到非常震惊。并且，保尔森没有完全理解财政部的局限性：财政部并不是银行监管者。它能在道义上进行劝说，但是并不持有监管工具。而且，财政部不能随意使用款项，除非获得了拨款。“在高盛，他不仅拥有责任，也拥有指挥数千人的权力。”一位财政部员工说道，“在这里，他承担着数千倍的责任，却没有指挥权。”
1703409922
1703409923
这位新上任的财政部长也给那些长期任职的助手们带来了冲击。“大家对保尔森的强势感到吃惊，”一位员工说，“他势不可挡。他让别人去完成那些他们以前根本不会去做的事情。”助手们不习惯保尔森这样冷酷并且直言不讳的上司。而且，保尔森的决定都是口头传达，他习惯不断地重复自己的话。“如果说开会时请来了专家，一般的情况都让专家主要发言，”一位员工说，“可当汉克在场时，前10分钟都是他在说话！”和其他很多人一样，他的下属越来越尊重并敬佩保尔森。但是，那些不了解他的人印象中仅有他说着“昨天就应该完成这些工作”的表情。很快，员工之间流传着各种关于保尔森的不耐烦和奇怪的矫揉造作的行为的故事。“他总是直接出现在办公室然后就开始说话，尽管那时你正在背对着他在电脑上打字。”一个人惊讶地说道，这个人还评论说，保尔森给财政部带来了从不存在的能量和使命感。在金融危机的时候，保尔森来到办公室，吃完燕麦片，然后在早上7点的时候开始巡视。他长期的助理克里斯特尔·韦斯特会发出警告：“准备好！他来了！”
1703409924
1703409925
保尔森和华尔街及华尔街上的所有人一样没有看到，在很长时期内也不愿意去看事情到底有多糟糕以及事情的发展趋势。保尔森后来争辩说，即使看到了将要发生的事情，他也不可能采取什么额外的行动，因为他手上能用的工具太少。而且，尽管情况已到了让人绝望的地步，要国会采取行动依然很难。“就算我无所不知，实际上也不会有任何额外可采取的行动能带来不同的结果。”保尔森后来说。
1703409926
1703409927
回想起来，让人吃惊的是保尔森确实尝试着去做事情。他生性焦虑。你可以在他工作的时候、在他进入财政部后采取的行动中感到他的紧迫感，以及那种害怕有什么潜伏在角落中的危机感。保尔森坚信美国正走向另一次金融体系瓦解。他的理由非常简单：在近代史上，每4～8年就会发生一次金融危机。差不多是时候了。保尔森和伯南克一起考虑最差的可能性，以便应对各种不同的危机，比如能源价格的突然飙升或某大型对冲基金的倒闭。员工称之为“战争游戏”。一位前员工说，在查看了财政部历史上关于金融危机的资料后，财政部对于自身定位得出的结论是：“财政部等同于自信，美联储等同于流通性。细节问题都由其他机构负责。”
1703409928
1703409929
2006年8月，保尔森第一次访问了总统度假地戴维营。他去给总统作一个关于场外交易衍生工具增长情况的报告，并主要讲了信贷衍生品的情况。保尔森很早之前就看到这块市场充满了问题。他在高盛的时候，行业参与者经常抱怨另一些公司进行交易时不会询问最初的交易对方，而且到处都是处理错误和支付错误。在离开高盛前，保尔森和鲁宾曾经的门徒、当时的纽约联邦储备银行主席蒂姆·盖特纳一起努力解决这类“后勤办公室”问题。然而，在戴维营的报告上，保尔森不仅讨论了后勤办公室问题，还报告说尽管信贷衍生品能用来合理对冲风险，但它们同样带来了隐性风险和杠杆作用。最后，他对与会者说，事实上没有人知道未偿付的信用违约掉期的总量。“会议桌上的表情满是怀疑，”他说，“当时大家的反应是‘这么大的市场怎么能这么不透明？你的意思是，你知道通用汽车公司的债券美元价值有多少未偿付部分，但是你没法说信用违约掉期的未偿付部分是多少？’”
1703409930
1703409931
同时，保尔森开始着手一个巨大的工程。他想要将监管体系改头换面。2008年春天，他写出了一份228页纸的蓝图。观察家说，这份蓝图将成为近80年来对法律系统最激进的检查。另外，保尔森提倡合并证券交易委员会和商品期货交易委员会，取消储蓄机构监理局，对杠杆作用实行更严格的规定来供投资银行采用，建立一个联邦级别的抵押贷款创始委员会（Mortgage Origination Commission）——该委员会将最终给次贷产品公司设立规则——并且给美联储足够的权力，让它成为系统性的监管者，使美联储能够“在体系中任何他们认为有必要查看的地方进行深入调查”，那时保尔森这样解释道。
1703409932
1703409933
然而，这份蓝图并没怎么提到真正引起保尔森进行深入思考的关键问题：对场外交易衍生工具的监管。一些人认为这说明保尔森和他的几位前任一样不愿意迫使行业发生改变。毕竟，他在担任高盛首席执行官时从来没有担心过衍生品带来的风险问题。但是，保尔森之后坚持说这种说法不属实，并且说他当时想要改变衍生品的监管情况。保尔森和盖特纳让行业各公司将现有的交易成文归档，并答应遵守一系列运营规则。这些措施被证明在即将发生的危机中起到了关键作用。但是，保尔森认为这些措施还不够。事实上，衍生品对他来说是一个非常恼人的问题，他认为有必要继续增加监管。但是，小布什政府几年后将要结束，他也清楚地知道，在最后这些年内不可能使用任何立法上的解决方式。另外，其他的监管者担心，如果对衍生品实行更严格的监管而导致出现什么问题的话，他们所在的那些非常缺乏财力、人力、能力的机构将会被问责。
1703409934
1703409935
于是，保尔森开始利用总统工作小组，即被鲁宾用来阻止波恩对衍生品进行监管的小组，作为途径来“劝说、争论，偶尔迫使行业参与者采取本不愿意采取的行动”，他之后这样说道。保尔森和盖特纳悄悄地开始迫使其他的监管者同意号召行业参与者合作，来使衍生品交易透明化。他们还催促行业参与者同意该做法。这个新建立的结算所将设置资本需求量，而且在大型交易对方倒闭后，它还将作为缓冲器将其他的公司隔离起来免受倒闭的影响。在金融危机后，保尔森坚持说，财政部和纽约联邦储备银行已经采取了所有可能的行动来处理被他称为“混乱过时的衍生品情况”。
1703409936
1703409937
然而，保尔森遗漏了一个重要的问题。在戴维营所作的报告上，他没有提到任何关于房地产或抵押贷款的潜在问题，因为保尔森根本没有怀疑过房地产或抵押贷款将成为这次危机的催化剂。
1703409938
1703409939
尽管保尔森不是支持自由市场的理论家，但这仍成了他的盲点。也许是因为他的整个职业生涯都在华尔街上度过，他和华尔街上的其他人以及经济学家们的想法一致：房价自从大萧条时期以来从没有出现过全国范围内的下降！人们总是按时按量地偿付抵押贷款！他没有看到在有些地方，如克利夫兰市，空房子像毒牙一样侵蚀着临近地区。
1703409940
1703409941
而且，保尔森有什么理由相信华尔街上的证券化流程实际上充满了问题？毕竟，高盛的业务扩张都是在保尔森的掌管下进行的。保尔森是整个机制的一部分，他不是局外人。这同样也意味着尽管保尔森担心衍生品的情况，但是他并没有理解信用违约掉期可能给抵押贷款带来的问题。（尽管他之后说，“如果我知道正在发生的事情，我肯定睡不了安稳觉。”）
1703409942
1703409943
保尔森不是独自一人。华尔街上和华盛顿的每个人都和他的看法一致。2005年末，伯南克说房价并没有出现泡沫，而是“显示出了强健的经济基础”。2006年，他说他希望房地产市场“冷却下来但是不发生太大的改变”。伯南克还在CNBC上说，“我们从来没有经历过全国范围内的房价下跌。所以，我认为房价最可能减缓上升势头，然后慢慢趋于稳定。”甚至到2007年春天的时候，伯南克还说，“我们相信次贷市场的问题对更广的房地产市场的影响将是有限的，而且我们预计次贷市场对经济体系中的其他部分和金融体系不会带来太大的连带影响。”
1703409944
1703409945
据保尔森的共事者说，他的观点中出现这个盲点还有一个原因：他太相信监管者了。“他太高估监管者的能力了。”一位员工说。保尔森现在承认自己曾经过于相信监管。在任职期间，他的论调改变了。“整个体系都很过时，而且乱七八糟的。情况简直是不敢想象。”他之后说。当然，造成这种情况的重要原因，是监管者和保尔森都想当然地认为金融机构很有能力。保尔森的整个职业生涯都在高盛度过，而这家公司不需要别人告诉自己该怎样保护财务底线。保尔森没有想到其他的公司并没有保护自身利益的能力。“没有哪个金融机构想要毁了自己，”他之后解释道，“所以我总是相信它们的生存本能将保护整个体系。但是，看到有些机构中糟糕的风险管理情况时，我震惊了。而且，很多银行都高估了自己的能力。”
1703409946
1703409947
据几位原财政部官员说，2006年货币监理署署长杜根苦恼地向其他的监管者谈论非传统抵押贷款，也就是次贷的过快增长。但是，这儿出现了“断裂”，一位官员说，“财政部大楼的经济学家们将大部分时间花在了房地产问题上，市场上的人正在处理着杠杆作用。甚至在这栋楼中，为数不多的高级员工每天都不怎么说话。回头来看，你能知道一件事是怎样引发另一件事的，比如抵押贷款是怎样被用来创造出新兴金融工具，给公司提供各种杠杆作用的。”但是，那时没有人想过这之间的关联性。
1703409948
1703409949
另外，人们脑中还有另一个想法。体系中的风险是慢慢累积起来的。“出现这种结果之前是一个漫长的渐变过程，”一位原财政部官员说，“所以人们很容易就相信要摆脱这种情况也需要一个漫长的过程。”
1703409950
1703409951
然而，他们这样假设简直是大错特错。
1703409952
1703409953
①具有讽刺意味的是，第一富兰克林由比尔·达拉斯创建。他后来创立了欧尼特抵押贷款公司，而美林拥有该抵押贷款公司20％的股份。
1703409954
1703409955
②据一位原政府官员称，并表监管实体项目领头欢呼的人之一是证券交易委员会委员安妮特·纳萨雷特。事实上，并表监管实体项目基于《巴塞尔协议Ⅱ》而成。《巴塞尔协议Ⅱ》是在原先第一条基础上的更新，并且在欧洲得到广泛应用，该第二条允许银行极大程度上降低资本要求量，这样便导致了更高的杠杆借贷比率。但是，尽管大型银行和美联储不断催促，《巴塞尔协议Ⅱ》从来没有真正在美国范围内生效，主要原因在于美国联邦存款保险公司的抵制。这位原政府官员说，美联储内“《巴塞尔协议Ⅱ》的主要支持者”是美联储副主席罗杰·弗格森。那时，弗格森和纳萨雷特已结婚。
1703409956
1703409957
1703409958
1703409959
[
上一页 ]
[ :1.70340991e+09 ]
[
下一页 ]