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重新设计抵押贷款融资方式
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前文中，我曾将抵押贷款融资方式称为362千克重的大猩猩。美国曾经炫耀的抵押贷款融资系统已经崩溃，房利美和房地美被彻底国有化，其他公司发行的抵押贷款支持证券几乎都消失了。办理抵押贷款变得很困难，居民住房建设也几乎停滞。但是，房地产泡沫最终还是会结束的，人们将会重新开始建造和购买房屋。既然使每个人都采取现金支付是不可能的，那么国家就需要一个新的抵押贷款融资体系——可假定它与原来基于政府支持企业的体系是不同的，因为旧的体系曾给我们造成了毁灭性的影响。但是，新的体系会是什么样子呢？
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财政部的金融监管改革方案
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2009年6月，美国财政部出台了长达88页的名为《金融监管改革—新基础：重建金融监督和管理》（Financial Regulatory Reform: A New Foundation: Rebuilding Financial Supervision and Regulation）的金融监管改革白皮书，包含了除表11—1中最后一项的所有问题。白皮书中最后一个问题新增了许多内容，要延期推出。在8月份的时候，财政部公布了更长的改革草案来支持金融监管改革白皮书。与其他一些大的政策举措不同，没有人指责奥巴马是受了其他人的引导或依照国会的命令来推动这项改革。在此次改革中，由财政部牵头是正确的。财政部在金融监管改革中对主要问题的立场总结在表11—2中的第三栏。
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财政部提议建立新的法律机构来解决系统重要性金融机构的问题，由财政部决定何时接管一家濒临破产的公司，然后将后续工作交给美国联邦存款保险公司。随后，美国联邦存款保险公司将对这些机构采取两种方式，让其破产清算（有序地让其破产清算）或被接管（使其恢复正常运营）。注意后一种方式，它可以被描述为“政府救助”，后文中我将再次提及这个问题。为了使这些新的解决方案更加可行，系统重要性金融机构需要制定“生前遗嘱”：详细的计划，来规定企业破产时如何让各项业务平稳的过渡，还需要写明如何与政府共同经营。当然，这是正确的，企业会被要求制定自己的破产计划。
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财政部没有设立更激进的方式，如拆分大型金融机构，重建《格拉斯-斯蒂格尔法案》的分业经营，或者让银行远离自营交易。盖特纳和萨默斯认为这些都是不好的建议。
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财政部的金融监管改革方案对美联储来说，是十分友好的。因为盖特纳来自纽约联邦储备银行，萨默斯垂涎伯南克的工作，而且美联储在此次金融危机中的表现是令人钦佩的。在财政部的改革方案中，美联储被指定为系统性风险的监管者，在多机构共同组成的金融服务监督委员会担任顾问的角色，并且是银行业或非银行业中所有系统重要性金融机构的主要监管机构。只有《联邦储备法》第13条第3款赋予美联储的部分紧急贷款权被限制，但这可以说是微不足道的。另外，所有使美联储承担更多的政策责任的提案，如由政府任命联邦储备银行行长等都被驳回。相反地，美联储被要求提出更好的调整内部结构和管理其权责的方案。换句话说：美联储需要改革。
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然而，根据伊丽莎白·沃伦的建议，中央银行保护消费者的职能会被新建立的、独立的消费者金融保护局取代。例如，财政部提出这个新的机构要求银行提供：
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●使用更加朴实的英文表述进行信息披露，如同食品标签一样，消费者购物时一看就知道“里面有什么”,以便于消费者进行比较；
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●简单、易于理解的普通金融产品（例如房屋抵押贷款）；
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●标准的“默认选项”，使不能下定决心的人可以依照“默认选项”作出合理的选择。
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所有这些建议都是为了让消费者更容易作出明智的选择；如果不行，就强制他们这样做。坦率地讲，银行和美联储之前都没有这样做过。
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出于安全性和稳定性的考虑，财政部提议对所有银行提出更高的资本金要求和全新的流动性要求，同时对系统重要性金融机构实施更加严格的要求。所有银行需要持有更多的资本金以防止资产的表外化，也不得不保持其资产证券化的任意资产池中的5%持有量。一些衍生品的交易必须具有适当的资本金和保证金储备，并通过中央清算机制和交易所进行（确切地说，需要多少资本金和保证金是主要的争议）。但无实体的信用违约掉期不会被禁止，也不会通过法律手段限制高管的薪酬。财政部反而要求监管者将这个问题纳入其风险管理评估范围。
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尽管原因截然不同，两个主要的监管项目显然没有包含在财政部的计划中。
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首先，财政部决定把赌注押在监管合并上。在其他方面，由于出现对美国国际集团监管不力的案例，美国储蓄管理局被要求并入美国货币监理署。除此之外，提议中新的消费者保护机构和银行监管者的数量还是和原来一样多。议案中既没有出现将证券交易委员会和商品期货交易委员会合并，也没有提议建立一个国家抵押贷款监管机构。他们认为，消费者保护机构应该做好这项工作。
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为什么不采取更加大胆的方法？你可以理解为懦弱或者明智。奥巴马政府意识到了立法陷阱的存在并避免踏入其中。例如，将商品期货委员会纳入众议院和参议院的农业委员会的管辖，但你并不想招惹他们。财政部在为此及一系列其他的监管范围争夺而斗争，它在这个过程中浪费了大量政治资本，可能会在国会中失去地位。因此，虽然学者和政府友好型人士（good-government types）强烈地批判财政部，盖特纳对这个问题却持肯定的态度。改变现状是需要付出代价的。
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其次，财政部有意将重新设计国家抵押贷款融资体系搁置。原因很简单：它还没有准备好提出新的建议。房利美和房地美之后的设计问题繁多且十分复杂，一个整体规划需要财政部（和其他机构）做大量的工作，截至2009年6月，这些工作仍未完成。同时，实质上作为政府机构运作的房利美和房地美应该能够躲过一劫。顺便说一句，财政部下这样的赌注不应该受到批判。盖特纳领导的财政部从其就职之日到2009年6月期间，完成了令人震惊的工作量。任何质疑他们的人都会被另眼相看。
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美国国会的金融改革
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现在轮到国会了。当我们是小学生的时候，就学过“议案如何成为法律”这个重要的社会研究类课程。你应当记得，所有的议案都来自众议院和参议院委员会。委员会投票后，这些议案将会在参议院和众议院的会议室进行讨论并修订。如果议案通过，委员会将会制定一个众议院和参议院协商一致的议案，然后将这个议案分别由众议院和参议院投票。如果每个议院都以多数通过，就递交给白宫总统签署或投票。
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现在我们可以忘掉上述的大部分过程，在实践中，许多议案由白宫提出。参议院和众议院的委员们经常被说客们的建议、达成的协议，甚至是以立法语言起草的协议困扰。有时，说客的行为像真正的国会工作人员一样，有着与总统相竞争的接近否决的权利。议案的真正价值通常让位于政治。当大量的资金处于风险中时（如在金融改革中令人难以置信的资金），他们肯定会这样做。