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为了解决上述的问题，在经历了1920-1921年的萧条后，美联储公开市场投资委员会正式成立，最初的目标便是利用公开市场操作解决美联储未偿付的信贷总量。
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20世纪30年代，美联储在销售财政部的证券时紧缩了货币供给，这一行为被广泛地认为催化了1933年的大萧条。
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大萧条时的银行恐慌引发了一系列的金融改革，公开市场投资委员会被公开市场政策委员会代替，国会授权美联储理事会可以在相当宽泛的范围内改变会员银行的法定准备金比率，从而使美联储获得了一个新的政策工具。
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1935年，罗斯福政府颁布了《银行法案》。这一法案再次重构了美联储体系，这次重构之后形成的基本框架一直延续到了今天。该法案正式授权美联储理事会执行其所具有的权力，促进经济稳定；公开市场政策委员会更名为公开市场委员会（FOMC）；同时法案规定每个联储银行买卖国债必须经公开市场委员会批准；最后还规定，对银行存款提供永久保险。
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在1934-1939年这段时期，尽管整个美国都在同危机作战，美联储却很少使用公开市场操作或再贴现等工具来应对危机，主要利用的工具反而是从《银行法案》中新获得的与银行准备金率相关的权力工具，即变动法定准备金率来缓解超额准备金的迅速上升，从而达到刺激经济增长的目的，但从广义上看，这无疑是另一种公开市场操作。
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小知识——快速读懂公开市场委员会
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国会根据《1933年银行法》和《1935年银行法》设立了联邦公开市场委员会（FOMC）。目前联邦公开市场委员会12名投票成员（包括全部7名联邦储备委员会理事，其余5名由12名储备银行行长轮流担任）的架构成形于1942年。大多数储备银行行长都会出席联邦公开市场委员会（FOMC）的会议，即使当时没轮到他投票。鉴于会议商讨事项的保密性，只有少数其他关键人员应邀参与。法律规定联邦公开市场委员会每年举行4次会议，但1981年以来，该委员会每年举行8次定期会议，间隔5到8周。在出现危机的情况下，主席可以行使他的自由裁量权召开电话会议。
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从历史的角度看，《1935年银行法》的出台，是美联储公开市场委员会由雏形阶段迈入稳定阶段的重要标志事件。
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[1] 纽约联邦储备银行行长是联邦公开市场委员会的永久投票成员，并始终担任副主席（联邦储备理事会主席始终担任联邦公开市场委员会主席）。
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[2] 公开市场操作（公开市场业务）是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具，通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易，实现货币政策调控目标。
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[3] 美联储内部督查机构，负责监督金融机构的安全与稳定，涉及范围包括财务运作及资金转移等，可以被理解为美联储针对金融机构所设立的专门的监管部门。
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百年美联储：一个独立帝国的金融真相 第四章 三种武器：美联储如何玩转金融市场
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美联储执行货币政策有三大利器：公开市场操作、贴现率和法定准备金。每种利器都会影响银行体系里流动的货币数量。美联储混合使用三种利器，以达到物价稳定、金融稳定和就业高增长的目标。
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百年美联储：一个独立帝国的金融真相 1.公开市场操作：美联储能肆意印钞票吗
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美联储最常使用的货币政策利器是公开市场操作，即买卖国库券等政府证券。美联储公开市场委员会（FOMC）对证券买入或卖出下指令，纽约联邦储备银行作为国内交易柜台执行公开市场操作。为了评估经济和金融状况，美联储公开市场委员会定期举行会议。在每次会议后，美联储公开市场委员会向纽约联邦储备银行的国内交易柜台发出买入或卖出政府债券的指令，而买入还是卖出则取决于委员会对美国的货币供应量应当扩大、缩小或是维持现状的判断。
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美联储制定货币政策，所使用的最普遍的政策工具之一，就是公开市场操作。
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假如美联储认为当下经济有紧缩的风险，需要增加货币供给，那么美联储会向会员银行购买有价证券，以等额的美元购得这些证券后，市场的货币供应量就会自然增加，而这些证券会成为美联储制定下一轮货币政策的重要参考资料。
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进行公开市场操作会导致市场利率出现下降，投资额度增加，经济开始增长。
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相反，假如美联储认为当下经济有泡沫风险，需要适度减少货币供给时，出售有价证券给会员银行便会得到立竿见影的效果。联储会员银行通常会用准备金购买证券，准备金就会相应减少，为了保证身为联储会员的资格，会员银行必须减少货币供应量以达到法定准备金率。
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公开市场操作几乎可以被认为是一种立竿见影的货币工具，它对货币市场有着极其迅速的控制力，同时又具有相当充分的主动性，可以根据经济形势的不同而主动增加或减少货币供给。
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公开市场操作有着独一无二的特殊性，它等于是将联储有价证券与流通中的美元挂钩，持有这类证券的联储体系只要通过这一操作，就可以决定整个银行体系的基础货币（流通货币与准备金之和），功能实质上等同于货币的发行和回笼。
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