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珍妮特·耶伦，美国犹太裔经济学家及经济学教授，第十八任美国总统经济顾问委员会主席，由前美国总统比尔·克林顿提名，曾任美国联邦储备委员会副主席。耶伦是美联储历史上第二位“女副总”，现任美国联邦储蓄委员会主席，成为了美联储百年历史上第一位女性掌门人，也成为了从20世纪80年代以来保罗沃尔克之后的首位民主党主席。
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例如2007年8月次贷危机爆发后，美国出现了信贷紧缩现象，市场上联邦基金利率接近6%左右，美联储被迫买入240亿美元的国库券，以增加市场的流动性，目的是要让联邦基金利率回到美联储已经确定的5.25%的目标。
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2007年8月10日，美联储再度买入价值380亿美元的国库券，以维持联储基金利率的目标。但是，此时美联储没有改变联储基金利率的目标，就意味着美国货币政策维持不变。
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2007年9月18日，美联储宣布联储基金利率的目标确定为4.75%，降息50个基点。这是自次贷危机爆发以来美联储采取的第一次降息行动。从2007年9月18日至2008年12月16日，联储连续降息，将联邦基金利率的目标由5.25%下调至0.00%至0.25%之间，这实际上等于是启动了零利率政策。但美联储为了保持基础货币供应量的基本稳定，不断通过公开市场进行对冲的操作，将救援释放的货币同步回收。
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由此可见，公开市场操作作为政策性货币工具，几乎主导了美元的发行和回收。
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小知识——量化宽松货币政策
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是指当中央银行按照常规方法进行货币政策操作受到限制，难以向金融市场增加流动性并使实体经济恢复到正常水平时，可以考虑定量地向政府或者企业部门直接注入流动性，以提高市场主体对未来的信心，改变其对利率和汇率的预期，促进经济复苏。这一思想是由前美联储主席本·伯南克和现美联储主席珍妮特·耶伦共同提出的，是一种非常规货币政策操作。
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在次贷危机当中，美联储采取公开市场操作引导短期利率下降、扩大其资产负债表规模、改变资产负债表结构的途径，在短期内稳定了投资者的信心，帮助恢复市场流动性。
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百年美联储：一个独立帝国的金融真相 [:1703435129]
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百年美联储：一个独立帝国的金融真相 2.贴现率：美元的价格
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贴现率是美联储对银行机构贷款的短期利率。作为“银行的银行”，当银行需要现金时，美联储通常贷款给银行。银行在需要贷款时，可以在当地的地方储备银行从贴现窗口申请到资金。美联储提供三种不同类型的贷款：初级、次级和季节性信贷。贴现率水平通常在整个系统都是一致的，并且必须由理事会批准。理事会为了减少货币供应量将会提高贴现率，为了鼓励信贷则会降低贴现率，增加货币供应量。
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贴现窗口是美联储给商业银行和其他存款机构借钱的一个窗口，是美联储直接向存款机构提供流动性货币的重要手段之一。
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目前，贴现窗口分为三类：一级或初级账户（primary account），二级或次级账户（secondary account）和季节性账户（seasonal account）。
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一级账户主要是向经营状况稳健良好的存款机构提供短期（通常是隔夜）贷款，贴现率一般就是指一级账户的贴现率。
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信用等级较低的存款机构可以向二级账户申请贷款，二级账户的贴现率高于一级账户。季节性账户的主要针对对象是中小型存款机构，尤其是资金需求存在较大季节性波动的小型金融机构，他们缺少进入全国性货币市场融资的渠道，需要得到帮助来解决一年中由于季节性波动引起的资金困难。
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信用等级高的商业银行一般可以靠抵押的方式从美联储获得直接贷款，贷款利率一般为联邦基金利率加100个基点。在通常的情况下，存款机构只有在出现流动性危机时才通过贴现窗口借款。贴现窗口的地位不如公开市场操作。
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2003年，美联储明确规定把贴现率从低于联邦基金目标利率的0.5%提高到超过1%，再贴现率的变动只能影响那些符合再贴现资格的商业银行，再通过它们的超额准备余额影响同业拆借利率，因为能够获得再贴现资金的商业银行有限。仅仅从理论上讲，这些资金不能拆出牟利，这就阻断了再贴现率下降的扩张性效应。
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假如再贴现率上升，愿意还款的商业银行不一定会有很多，商业银行超额准备的紧张也比较有限，其紧缩性效应也难以完全作用到位。在这个意义上，美联储的再贴现调节手段受限制因素较多，远不及调节联邦基金利率那样直接有效。
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金融危机发生前，商业银行由于担心向美联储再贴现会引起市场对银行经营状况的怀疑，所以贴现窗口的交易额很低，每天平均为2亿美元。2007年8月危机发生后，日平均贷款额也仅为10亿左右。次贷危机爆发后，美联储对贴现利率进行了调整，自2007年底至2008年底，美联储累计下调贴现利率575个基点，并将贴现利率同联邦基金利率间的差距由100个基点下调至25个基点。
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此外，美联储在危机恶化之前还曾多次放宽可接受贴现票据的范围，以帮助受困的金融机构以更低的成本获得融资，这些票据的范围包括政府债券、机构债券、公司债券、外国政府债券、资产抵押债券、商业地产抵押债券、住房抵押债券和住房抵押结构化债券等。
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由于在正常情况下，非银行间市场[2] （如商业票据市场或资产支持证券市场）是美国家庭和企业获得贷款的主要来源，而向金融机构贷款还不能直接解决这些市场的流动性减少的问题。所以美联储扩充接受的抵押品的范围对提高金融机构发放贷款的意愿，进一步帮助非银行间金融市场恢复稳定起到良好的作用。
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