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1703463870 关于你提到的第二个问题。服务贸易逆差扩大确实存在,中国从20世纪90年代中期开始服务贸易就是逆差,2013年服务贸易逆差1245亿美元,规模较大。对这个问题应该从两方面来看,一方面,服务贸易逆差反映了目前中国经济发展阶段的客观情况,服务行业整体上国际竞争能力不足,使得服务贸易呈现逆差;另一方面,近年来随着中国居民收入的提高,消费能力的增强,有很多居民个人到海外观光、旅游、留学,这些都统计在服务贸易项下。但服务贸易逆差对于促进国际收支平衡是有好处的,经常账户主要有四个项目,包括货物贸易、服务贸易、收益项目、经常转移,促进国际收支平衡就意味着不能追求每个项目都是顺差,必然有的是顺差,有的是逆差。刚才提到,我国2013年服务贸易逆差1245亿美元,占当年GDP的-1.4%,而国际收支口径货物贸易顺差占GDP的3.9%,货物加上服务以后的整个贸易顺差占GDP的2.6%,对于我国经常账户平衡是有很大帮助的。2013年经常账户顺差占GDP比重是2.0%,保持在国际认可的合理标准以内。所以说,服务贸易逆差在促进国际收支平衡中发挥了积极作用。
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1703463872 对于未来我国经常账户收支状况,不能仅仅看服务贸易情况,服务贸易只是经常账户的一个子项,所以我们展望未来经常账户收支状况时,主要应看经济基本面的因素,一是经济结构调整的状况,经济发展方式转变的程度,多大程度上实现了从过去投资、出口拉动转向了消费、投资、出口协调拉动。二是人口年龄结构的变化,大家讨论比较多的,现在中国是不是进入了刘易斯拐点,人口红利减少,这可能对我国经常账户有较大影响。三是劳动生产率的变化,在人民币汇率升值的同时,如果劳动生产率也在提高,经常账户可能还会继续保持顺差。如果人民币汇率升值,但是劳动生产率跟不上,可能会造成反向影响。而且,经常账户不管是顺差还是逆差,只要在合理的范围以内就属于平衡状态。关于未来经常账户状况,我们的基本判断是会趋于基本平衡。但有的人说会出现顺差,有的人说是逆差,大家都有不同的研究结果,我们愿意听取市场上的意见。
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1703463874 国际商报:刚才发布的数据提到,我国FDI是增速放缓的,请问下半年形势您是怎么分析的?会不会采取相关的举措,使它保持稳定?谢谢。
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1703463876 管涛:你这个问题问得很好,但是关于利用外资的问题建议向其他主管部门咨询,他们会更加权威。谢谢。
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1703463878 主持人:谢谢各位参加今天的发布会。
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1703463880 (2014年7月23日,原文载于中国网)
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1703463882 “2014年前三季度外汇收支数据有关情况”新闻发布会文字实录
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1703463884 中央电视台:今年三季度末,我国外汇储备余额为3.89万亿美元,较今年二季度末下降了约1000亿美元,请问主要原因是什么?应该怎么看待外汇储备的下降?谢谢。
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1703463886 管涛:谢谢你的问题。我们也注意到,人民银行刚刚公布的9月末外汇储备余额比6月末下降约1000亿美元。根据我们分析,下降的主要原因是美元汇率在国际市场上走强引起的汇率折算变化。今年三季度,美元指数上升7.7%。我国外汇储备里面,除了美元资产以外,还有其他一些非美元资产,需要折算成美元对外公布,美元升值就会导致非美元资产在折算成美元时金额减少。但这些折算造成的余额变化只是账面的估值变化,并不是实际的损失,也不会有实际的跨境资本流动。因此,账面的估值变动和实际的损益并不是一回事。而且现在我国外汇储备规模已经达到三四万亿美元,未来国际市场上主要货币汇率波动可能还会造成外汇储备余额变动,但影响比较有限,主要货币汇率是有涨有跌的,对于这种波动的影响不必过度解读。
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1703463888 关于怎么看待外汇储备余额的下降,我想讲三点。首先,国家早已明确不追求外汇储备越多越好,今年前三个季度外汇储备余额增长放缓,除了国际市场汇率波动的折算因素外,还反映了国际收支趋向基本平衡。今年年初,政府工作报告里提出的主要工作任务之一就是国际收支趋向基本平衡,我国现在正向这个目标迈进。
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1703463890 其次,今年人民币汇率形成机制改革又有新举措,扩大了人民币汇率的双向浮动区间,央行也在逐步淡出常态式的外汇市场干预。在这种情况下,市场自求平衡、外汇储备增长放缓就会变成一种新常态,符合改革的方向。
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1703463892 最后,现在我国的外汇储备规模比较大,即便将来由于跨境资本流动的双向波动,外汇储备出现阶段性回调也是可以承受的,这是我国抵御外部冲击的一个强有力的基础。
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1703463894 以上就是我对外汇储备余额下降的看法,主要想强调的是,大家要用平常心看待外汇储备余额的波动。
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1703463896 人民日报:今年第三季度以来,我国进出口顺差屡创新高,人民币汇率总体升值,但是银行的结售汇顺差持续走低,有些月份甚至出现逆差,怎样解释这一现象?这是不是意味着我国当前面临资本大量外逃的风险?未来外汇形势又会怎样发展?谢谢。
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1703463898 管涛:谢谢你的问题,我们也注意到了这个现象。第三季度人民币汇率有所回升,贸易顺差较大,但是外汇市场上却出现少量的供不应求。这种外汇市场供求关系的变化,是3月人民币汇率形成机制改革新成果的进一步显现。今年2月中旬,特别是自3月17日扩大人民币对美元汇率双向浮动区间以来,人民币汇率呈现了明显的双向波动,有涨有跌,改变了过去的单边走势,这在一定程度上引导了市场,使得市场主体调整了外汇交易策略,企业购汇意愿普遍增强,结汇动机有所减弱。
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1703463900 虽然最近几个月人民币汇率有所回升,但是在国内外经济金融环境错综复杂的情况下,企业对前期人民币汇率双向波动还是记忆深刻的,所以总体上仍然延续了增加外汇存款、减少外汇贷款和对外负债的财务调整。我们现在有一组数据,给大家说明这个情况。
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1703463902 第一,三季度银行结汇较二季度增长3%,而售汇增长14%。从衡量企业购汇动机的指标来看,三季度企业外汇支付的购汇比例达到70%,比上半年上升5个百分点;而企业外汇收入中结汇的比例是69%,比上半年总体回落了3个百分点。
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1703463904 第二,从企业外汇存贷款情况看,第三季度企业外汇存款增长38亿美元,其中七八月合计增长229亿美元,而第一季度企业外汇存款增加387亿美元,第二季度增加652亿美元。同时,第三季度境内外汇贷款下降212亿美元,而第一季度增加626亿美元,第二季度减少23亿美元。此外,第三季度企业的进口跨境贸易融资余额下降365亿美元,而第一季度和第二季度分别增加241亿美元和187亿美元。所以,这些数据显示,第三季度企业总体上还是结汇意愿减弱、购汇意愿增强,增加外汇存款、减少外汇贷款和对外负债,延续了这样一种财务调整。
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1703463906 至于怎么看这个情况,我们认为,当前我国有资本外流但并非风险或者问题。第三季度海关统计的进出口顺差1281亿美元,环比增长48%,同比增长111%。而外汇市场出现供不应求,必然对应着资本项下净流出,这不应被视为风险或者问题。可以从三个方面看待这个问题。
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1703463908 第一方面,从调整的结果看,这种变化符合国家宏观调控的目标。国家年初就确定了国际收支趋向基本平衡的目标。第一季度,国际收支经常账户、资本项目“双顺差”,外汇储备增加1000多亿美元,完成国际收支平衡任务面临很大的挑战。但是,进入4月以后,在国内外经济环境不确定性增加的情况下,由于人民币汇率双向波动,企业进行了反向的财务调整。第二季度,虽然贸易顺差扩大,经常账户盈余增加,但资本项目却从上个季度的940亿美元净流入转为162亿美元净流出,国际收支口径的外汇储备资产增加额从上季度的上千亿美元降到了200多亿美元,环比降幅达82%。初步预计,第三季度我国国际收支仍是“经常账户顺差、资本账户逆差”的平衡格局。这对于实现我国国际收支自主性平衡是有益的,也为央行改善宏观调控、扩大货币政策操作空间创造了有利条件。
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1703463910 第二方面,从调整的路径看,企业增加外汇存款,包括一些企业增加对外投资,使得我国贸易顺差由国家集中持有变成市场分散持有,符合“藏汇于民”的改革方向。企业减少外汇贷款和对外负债有利于降低货币错配,减少对外负债敞口,能够降低金融风险。而且,在人民币汇率形成市场化改革过程中,央行逐步淡出外汇市场干预,就意味着贸易顺差必然对应着资本流出,而且贸易顺差越大,资本流出规模就越大,这本身也是改革的方向。我们改革取得了成果,达到了预期目标,但不能把这一结果当成问题,这需要我们认真权衡。
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1703463912 第三方面,从调整的过程看,2012年年底到今年年初,我国曾经历了一轮资本较大净流入。近期由于人民币汇率双向波动、内外部环境错综复杂,资金由偏流入转向偏流出,“钟摆效应”比较明显,这也是正常的。况且,两三百亿美元的供求缺口并不算大,是可以承受的。而且三季度企业外汇收入结汇的比例仍然达到69%,比第二季度还上升了1个百分点。9月,企业外汇收入中的结汇比例达到74%,比8月上升了6个百分点,说明当前市场主体的持汇意愿还是稳定的,并没有出现恐慌性的囤积外汇。
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1703463914 未来我国跨境资本流动将在震荡中保持基本平衡。现阶段我国经常账户收支趋向基本平衡,人民币汇率也趋近于均衡合理水平。在这种情况下,由于内外部不确定性因素有所增加,可能会使得跨境资本流动双向波动成为一种新常态,这也是在中国经济新常态下的国际收支运行新常态。未来影响我国跨境资本流动的因素,有偏流入的,也有偏流出的。如我国经济逐步企稳、海外对人民币资产配置需求提升、境内外正向利差、年底西方传统节日需求旺季等因素,都有利于跨境资本流入。
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1703463916 另外,由于国内外经济金融环境依然错综复杂,存在很多不确定性,有可能加大我国跨境资本流动的波动性。但总体来看,只要我国按照党中央国务院的部署,全面深化改革,推动经济转型升级,保持经济平稳发展,再加上贸易顺差较大,外汇储备家底充实,跨境资本流动出现波动也是可以承受的。
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1703463918 经济日报:今年以来,人民币汇率出现了明显的双向波动,外汇局也出台了发展外汇衍生品的相关政策,但是据我们了解,一些企业却反而减少了外汇风险套期保值的业务,请问管司长如何评价?
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