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经过大家的艰苦努力，发行结果好于预期。12月31日，华夏上证50ETF公告正式运作，募集资金（含股票市值）54.35亿元，远超同期开放式基金平均10多亿元的募集额。主承销商国泰君安超额完成了自身的任务，显示出很强的组织能力。光大证券2亿元销售任务没有完成，最后用自有资金购买保证了协议的完成，但也有一些券商最终没有完成协议约定的销售任务。
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2005年2月23日，华夏上证50ETF在上交所挂牌交易。上交所总经理朱从玖在挂牌仪式上说，华夏上证50ETF的推出，有利于直接将机构资金引向蓝筹企业，对推动中国股票市场的健康发展具有重要意义。
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华夏上证50ETF开盘价为基金份额折算后的单位净值0.878元，认购期的投资者获得大约4%的收益。交投异常活跃，成交量达12.69亿份，成交金额超过11亿元，换手率达22.53%，这样的换手率与任何一个市场相比都是成功的。
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华夏上证50ETF基于革命性创新和高效资产配置等特性，获得《亚洲资产管理》2004年度“中国最佳产品创新奖”。之后多次摘得国际大奖，如《亚洲资产管理》2010年度“中国最佳品牌ETF奖”，ETF国际组织2004~2010年期间评选的“亚太地区最佳创新ETF产品奖”、“亚太地区资产增长最多奖”、“亚太地区最佳流动性奖”、“亚太地区最具认可ETF品牌奖”等奖项。华夏上证50ETF得到了国际基金业的高度评价和认可。
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高效的资产配置工具
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作为境内证券市场重大的金融产品创新，ETF研发凝结了参与各方的艰辛和智慧。ETF具有分散风险、透明度高、成本低、流动性好、实时交易、定价效率高、方便小额投资等特点和优势，便于满足各类投资者的投资需求，为各类投资者广泛使用。投资者经过几年ETF的投资实践逐渐形成有效的投资策略，如指数投资、套利交易、短期投资、长期投资、资产配置、时机选择等，甚至还可实施风险对冲策略。
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1.指数投资。ETF可以简单地视为股票，投资者能够在任何交易时段内买卖（或像开放式基金一样申购赎回），交易方式简单灵活，解决了小额投资者因资金不足无法投资指数的难题，而且其表现比其他任何投资工具都更贴近指数。如果投资者的策略是指数投资，ETF无疑是最理想的选择。
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2.套利交易。套利就是投资者在定价便宜的市场买入某种产品后在定价较高的市场卖出获取价差。ETF可以在二级市场中像股票一样交易，也可以依照其基金净值申购赎回。若二级市场交易价格与基金净值不一致，投资者便可以套利。
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3.短期投资。投资者如果对指数的短期波动把握能力强，可以通过投资ETF实施短期投资策略。投资者通过积极交易ETF，指数低位时买入持有，较高点位时卖出获利。既可以通过买入（申购）和赎回（卖出）配合获取指数日间波动收益（与套利交易类似），而且可以多次操作以提高效率；也可以像投资股票（或开放式基金）一样获取短期（一日以上）波动带来的波段收益。投资者还可以充分利用ETF允许采取现金替代股票申购的规则，看空市场时获取指数短期下跌的收益。
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4.长期投资。投资者看好长期市场表现时，可以便捷地通过买入或申购ETF并长期持有获取指数长期上涨的收益。
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5.资产配置。通过投资ETF将核心资产跟踪复制所选定的市场指数，获取该指数所代表的市场平均组合收益；其他资产采用主动性投资策略，以捕捉市场各种各样的投资机会。这就是核心/卫星配置策略，其优点是能够以相对较低的费用在更大程度上控制风险并增加收益。
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6.时机选择。ETF出现之前，使用时机选择策略的投资者只能使用大盘权重股作为指数替代工具，但大盘权重股与指数走势可能不完全一致。投资者可利用ETF作为市场时机的操作标的，行情即将上行时，在二级市场买入ETF，迅速增加股票仓位；行情即将下行时，在二级市场卖出ETF，迅速减持股票仓位。
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7.风险对冲策略。随着股指期货、融资融券等业务推出，部分ETF已经具备做空机制，可以为投资者提供一个非常方便的风险管理工具。当市场处于熊市时，通过做空市场指数ETF，投资组合价值的损失能够从做空ETF实现的盈利中得到补偿，从而锁定投资收益。利用不同的ETF能够对冲不同的风险，例如，基金经理看空市场，可做空以整个市场为标的指数的ETF；若看空某个行业，则只需做空某个行业ETF。基金经理也可以通过做空ETF实现相对价值策略。如果投资者认为某只股票未来能超越市场指数或超越某个行业，则可以做多股票，同时做空市场指数ETF或行业ETF。只要判断正确，即使市场下跌也能实现盈利。投资者看好某个行业，可以做多行业ETF，做空市场指数的ETF即可。
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ETF的出现填补了投资者资产管理工具的缺口，投资者在从事资产配置前宜彻底了解每种金融产品的风险、收益特征，并结合自身风险承受能力做出合理的资产配置。虽然ETF无法提供获利保证，但通过这项金融产品，投资者可以在股票市场上轻松完成资产配置，以简单的金融工具达到投资组合分散的效果。
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ETF登陆中国后不断发展壮大，各种类型的ETF如雨后春笋般涌现，跟踪标的指数涵盖上证系列指数、深证系列指数、中小板指数、创业板指数、行业指数等，大大推动了股票市场指数化投资和程序化交易的发展，进一步拓展了股票市场的深度和广度。ETF的投资和交易还提高了标的指数成份股的流动性，减少了指数波动，一定程度上维护了市场的稳定。同时，推动了指数期货、指数期权等衍生金融产品的开发。
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凝聚无数人心血的华夏上证50ETF是迄今为止中国基金业最成功的金融创新产品。作为中国基金发展史上的重大创新，ETF的问世对基金业的影响是革命性的。随着股票市场的规模不断扩大，ETF的种类会越来越多，ETF的规模也会越来越大，ETF将成为中国基金大家族中的重要成员；ETF投资者特别是机构投资者的数量也会越来越多，ETF将成为投资者不可或缺的资产配置工具。
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基金长青 第九章 货币基金泡沫
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如果一只货币基金的业绩始终是同行冠军，那么这个基金经理可能做了某些不适合货币基金的事情。
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——“货币基金教父”布鲁斯·本特
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基金长青 货币市场基金（简称“货币基金”）是以货币市场工具为投资对象的基金，以低风险、高流动性及适当的收益率，深受流动性要求高、风险厌恶型投资者的青睐，与股票基金、混合基金、债券基金共同组成完整的基金大家庭。货币基金在中国的诞生和发展具有重要意义。
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在股市低迷中诞生
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1971年，布鲁斯·本特和亨利·布朗成立了美国第一只货币基金——Reserve Fund（储备基金）。他们通过基金向小储户募集资金购买大额存单，然后把较高利息分配给中小投资者，按日给付红利。该基金将收益率与流动性完美结合在一起，经媒体宣传，一时间普通投资者趋之若鹜，仅一个月就吸收到100 万美元存款。1973年末，规模达到近1亿美元。
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