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按照这样的优化组合的操作方式，换手率自然也会比一般的基金经理要高一些。一些人认为这也不符合价值投资。其实，这方面王亚伟也是受到了彼得·林奇的很大的影响。林奇自称是相对价值论者，而不是最大价值论者，曾举过例子，希望自己所处的状态是：以20美元的价位买进A公司的股票，而不是以30美元的购买B公司的股票，然后，为了购买20美元的B股票，他会在A股票升到30美元时把它抛出。通常，林奇的3个交易员每天有100只股票须交易，年换手率大约在100%以上，远高于美国共同基金经理的平均水平。林奇觉得他的工作越出色，换手率就越高。
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投资是科学与艺术的结合
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格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中说过：“投资艺术有一个特点不为大众所知。门外汉只需些微努力与能力，便可以取得令人尊敬（即使并不可观）的结果。但是如果想在这个容易获取的标准上更进一步，则需要更多的实践和智慧。”在辞职恳谈会上，王亚伟对投资给出了自己的理解。投资是科学和艺术的结合。要做好投资，光靠科学是不行的。科学只是投资的一个必要条件，能让投资拉开差距的是艺术成分。艺术是很难量化的东西，主要靠时间和经验积累。这种积累能够让自己知道在什么时候做什么样的事，这就是大家所说的“度”，对“度”的把握是投资的关键。投资中常常有互相矛盾的东西，比如说有主见是好事，但过分有主见，可能听不进别人的意见，就走到了极端。然而如果完全没有主见，随大流，就走到另外一个极端。投资时一定要有一套自己独有的随着市场变化可以不断完善的体系，这才是持续投资成功的关键。要想取得优异的成绩，需要更加敏锐的思维和非凡的洞察力，反应和行为必须与众不同。
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告别公募基金
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天下没有不散的筵席。2012年5月7日，华夏基金公告王亚伟于5月4日因个人原因离职，同时，巩怀志接任华夏大盘基金基金经理，谭琦接任华夏策略基金基金经理。王亚伟离职时是现任基金经理中执业时间最长的基金经理，实际操作累计时间是4 861天（13.32年）。如今，超过10年执业时间的基金经理凤毛麟角。
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2012年5月7日下午两点，王亚伟离职媒体恳谈会举行，这也是他第二次主动站到聚光灯下。在持续两个半小时的会议中，王亚伟对记者提出的所有问题一一作答。
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关于离职原因，王亚伟谈道：“这次离职是我个人原因，主要因为外界对我的关注太高，让我感觉压力太大。我不希望媒体对我买的股票进行报道。我不希望散户因为我买了一只股票就跟着投资，他们因此赔了钱会让我感到不安。反过来，这又会对我的投资造成困扰，因为到后来我发现每次作投资决定前我都得想想‘我买了这只股票会不会被广泛报道，如果被广泛报道了，散户跟着买造成误导怎么办’，这样就会对我的投资造成约束。有很多机会我是可以把握的，但是我会变得缩手缩脚。往极端说，任何一只股票都有风险，都不适合散户盲目投资，除非他们对这只股票作了非常细致的研究。这是我在这几年投资中面临的最大困境，也是我下决心要离开的主要原因。”“此外，我还面对很多其他困惑。比如，去上市公司调研，人还没去，消息就已经传开了。在投资圈的交流也受到影响。比如，有一些是我不成熟的想法，我只是提出来供探讨，但媒体可能会当成一个重要观点报道出来。报道出来有可能造成‘误伤’，久而久之我也不敢发言。这种状况时间久了会使自己离市场越来越远。我知道这种状态如果不改变，投资感觉会慢慢消失。我很担心投资感觉消失，我希望对投资保持敏感，要做到这一点，我需要远离过度的关注，心无旁骛地思考投资问题。”
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如何评价自己的投资业绩？他说：“我不知道怎么概括，也许最终就是那么几个数字，几只基金的收益率。我觉得我是一个比较合格的基金经理。始终把持有人的利益放在第一位的，我觉得这个方面我做得还是不错。”
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王亚伟离职影响最大的是华夏大盘、华夏策略两只基金。两只基金自4月份陆续出现赎回，华夏大盘基金赎回更为严重。为应对巨额赎回，两只基金大幅降低仓位以储备更多现金支付赎回。2012年5月5日，公司公告，华夏大盘基金实施成立以来的第九次分红，每10份分红30元，创出基金史上单次分红最大比例纪录。同时，华夏策略基金也实施分红，每10份分红6元。2012年5月底，华夏大盘基金规模减少60%左右，华夏策略基金规模减少38%左右。
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在媒体恳谈会上，王亚伟认为是华夏基金成就了自己，自己离开或许没有那么大的影响。他比喻道：“比如一辆奔驰车，前面小标记是奔驰的标记，它没有了这个车开起来还是一样的。”他说：“公司从一开始并没有打造明星基金经理。业绩好，自然受关注度就提高了，这是一种较长时间积累、自然发展的结果。公司很早就树立了以投研为核心的文化。我们很早就认识到一家基金公司的生存和发展离不开业绩。一名基金经理业绩好，在这个行业里会更加出名，最后会成为明星，这是自然而然的结果，我觉得和公司的营销策略没有关系。明星经理不是想打造就能打造出来的。这么多基金公司，这么多基金经理，可能会有一两个人做得好，就会成为所谓明星基金经理。我觉得从概率上也有一定可能性，五个手指头伸出来还有长短。一个班上有人成绩好，有人成绩连续几年排在前面，这个成绩是班主任包装出来的吗？实际上不是。背后有个人努力的成分在里面。”
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从1998年初加入华夏基金，王亚伟在基金业坚守了14年多。他管理的华夏大盘基金在6年半的时间里累计回报达到1 046.05%（开放式基金自成立以来累计业绩排名第二的为520%）。王亚伟在14年基金经理生涯中所创造的业绩，和传奇的基金经理彼得·林奇的业绩记录相比，也毫不逊色。正是长时间的坚守及难以复制的投资业绩，使王亚伟已经成为明星基金经理的标杆和符号。在为王亚伟业绩感叹之余，客观分析其成功背后的因素，在这个高度竞争、信息透明的投资行业，能够取得如此成绩与他的自身天赋、辛勤努力是分不开的，与中国股票市场特殊的历史机遇是分不开的，和而不同的华夏基金投研文化也为他一展抱负提供了良好的投资平台。
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王亚伟辞职了，留下了基金业迄今为止难以复制的业绩。离开所热爱的行业不是一个容易的决定，他得到很多，但付出了更多。他的离职对大多数人来说，更多的是惊讶与惋惜，对两只基金的投资者来说，更多的是感激与迷惘。5月9日晚，在王亚伟欢送会上，看到这些平日里理性、内敛的基金经理们相拥而泣，与王亚伟共事17年的我自然也无限感慨。在竞争激烈的基金经理岗位上拼搏多年后，离开对任何一个基金经理来讲是迟早的事。只是那一天到来时，仍让人难以接受。
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王亚伟的成功是中国基金发展的时代产物，他的离职标志着一个明星基金经理时代的结束。他14年所创造的成绩将载入中国基金史册，成为年轻基金经理们努力学习的楷模。
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基金长青 第十八章 如何寻找成长股
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大部分投资人终其一生，依靠有限的几只股票长时间持有，就可为自己或者后代打下成为巨富的基础。这些机会存在的地方，不见得必须在大恐慌底部的特定一天买股票……投资人需要具备的能力是分辨提供绝佳投资机会的少数公司，以及数量众多但未来只能略微成功的或彻底失败的公司。
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——菲利普·A·费雪
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基金长青 任何一个投资者，不管其是否承认，都有意识或无意识地拥有自己的投资理念。基于基本面的投资理念，主要分为价值投资和成长投资两大流派，均起源于美国。美国充满活力的经济、长期上涨的股市为价值投资、成长投资提供了丰厚的土壤，涌现出格雷厄姆这样的价值投资理念的大师和菲利普·A·费雪这样的成长投资理念的大师。中国已经成为全球第二大经济体，我们相信，中国也同样会为价值投资理念和成长投资理念提供广阔的天地。对15年来基金所投资股票的回报进行统计，我们发现A股长期投资回报率最高的股票也多是长期持续成长股，如万科A、云南白药、苏宁电器等。以万科A为例，2007年10月底，股价复权后涨幅超过1 796倍（以发行面值1元计算），同期深证成指的涨幅仅18倍。如果投资者能寻找到这类成长股并长期持有，也能像费雪所说的那样获得巨额回报。
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价值投资与成长投资理念的兴起
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谈起价值投资理念与成长投资理念的兴起，让我们先回顾美国股市当时的历史背景。20世纪30年代的“大萧条”之前，美国股票市场秩序非常混乱，投机盛行，做庄猖獗，庄家与上市公司甚至与政府勾结在一起操纵股价，中小投资者的利益得不到保护。
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在这种投资环境下，投资者不可能把注意力集中到上市公司本身。他们的“研究工作”大多是打听庄家动向或上市公司的内幕消息。与此相对应，许多技术分析理论应运而生，技术分析并不研究上市公司本身，而是研究上市公司的股票价格走势。随着证券市场逐步完善，投资者发现这种脱离“基本面”的研究很多时候并没有太大价值。证券本质上是获取未来现金流的贴现价值的凭证，它的价值应该由未来现金流决定。
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1934年，格雷厄姆和多德合著的《证券分析》出版，开启了价值投资新时代。《证券分析》被誉为投资者的《圣经》。有人这样盛赞道：“他为选股奠定了方法论的基础，而在此之前，选股与赌博这门伪科学毫无区别。投资业没有他就如同共产主义没有了马克思——原则性将不复存在。”格雷厄姆明确了“投资”的定义，区分了投资与投机。他提到“投资是一种通过认真的分析研究，有指望保本并能获得满意收益的行为。不满足这些条件的行为就被称为投机”。格雷厄姆反对投机所带来的罪恶，主张投资者们的注意力不要放在市场行情上，而要把股票看作企业的份额，它的价值始终应和整个企业的价值相呼应。格雷厄姆致力于寻找和选择那些便宜得几乎没有风险的公司的股票，将此视为“安全边际”，当价格低于内在价值时投资；并讲述了著名的关于“市场先生”的寓言，相信市场最终会反映股票的内在价值。
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格雷厄姆的名著《证券分析》是在“大萧条”时期问世的，深深地打上了时代的烙印。当时大量企业倒闭，格雷厄姆本人也差一点破产，因此格雷厄姆非常注重企业的清算价值，对“安全边际”的标准非常严格。随着社会经济的发展，这种经典意义的价值投资方法的缺陷也逐渐显现。
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