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在日益变化的全球化经济时代，基金公司面临着“随需应变”的考验。就好比温水煮青蛙的寓言：把青蛙扔到一锅冷水里慢慢烧柴，青蛙觉得挺舒服，慢慢地就死了；如果是沸腾的开水，把青蛙丢进去，青蛙会奋力跳出来，也就活了下来。基金公司永远要保持组织变化的灵活性，始终保持开放和弹性的变化状态。只有适应变化，基金公司才能生存，才能长久，才能做到可持续发展。
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小基金公司保持随需而变、建立一种开放灵活的组织相对容易，当公司规模变大了，仍然保持小公司的创新文化和组织的灵活性就比较困难了。资金集团的做法比较成功，其一大特色在于组织机构扁平，独立运作，分散决策。资金集团甚至都没有投资总监，也没有统一的投资决策委员会，决策与业务执行都分散到各个专业与公司委员会、基金经理和分析师个人身上。正如资金集团非执行主席戴维·费舍尔所说，资产管理公司不是大工厂，必须要让好的想法很容易浮出水面，把公司分拆成小单元是一种有效的应对措施。尽管资产规模不断扩大，但始终保持小公司的开拓创新精神，是资金集团应对变化、实现增长的核心优势之一。开放灵活的组织和管理能较好地克服基金公司“大而平庸”的行业发展规律性问题。
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面对国内、国外日趋激烈的竞争，基金公司如逆水行舟，不进则退。无论成立时间多么早，无论过去多么强，无论管理规模多么大，如果没有良好的公司治理结构和激励机制，就无法长久地保持优秀的投研团队和投资业绩，进而难以保留住客户和规模，无法实现“基业长青”。
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迎接资产管理业新时代
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2012年底，中国基金业资产管理规模3.6万亿元。15年来，中国基金业发展迅猛，成就令人鼓舞。展望未来，其前景更加令人向往，面临着巨大的历史性发展机遇。
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中国资产管理市场拥有广阔的发展空间，为基金业的发展提供了巨大的机遇。作为全球第二大经济体，2012年中国GDP达到51.93万亿元，即使按照7%的增速，10年之后也将再翻一番。波士顿咨询公司与建设银行私人银行近日发布的《2012年中国财富报告》显示，2012年中国私人可投资资产总额将超过73万亿元人民币。2012年底，国内居民储蓄存款达40万亿元，近10年来年均增长15.5%。居民财富不断累积催生了巨大的资产管理需求。随着利率市场化推动储蓄向理财产品转换，中国资产管理市场将迎来广阔的发展空间。中国已成为全球财富增长最迅速的国家之一，将成为全球最重要的理财市场。中国正进入资产管理的新时代。
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与此同时，基金业也将面临更严峻的挑战。过去15年，基金在严格监管的环境下成长起来，依赖牌照，垄断经营。放眼未来，随着新《基金法》、《资产管理机构开展公募证券投资管理业务暂行规定》实施，基金业法制化水平进一步加强，市场化程度进一步提高，基金公司门槛大幅降低，基金牌照资源的稀缺性不复存在，依靠一张垄断牌照就可以生存的时代一去不复返了。基金业竞争将更加激烈，进入群雄逐鹿中原的“战国”时代，正在经历15年来未曾有之大变局。
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一个强大的资产管理行业，必须由一大批专业性强、充满竞争力的资产管理机构组成。随着中国金融混业时代的到来，中国资产管理行业将进入全面开放的时代，多元化的资产管理机构将竞相涌现。银行理财、信托理财、券商集合理财、私募股权基金、保险投资理财、私募基金等迅速崛起，与公募基金一道构成了多元化的理财市场。作为资产管理机构的主体，基金公司要培育自己的核心竞争力，加强投资研究能力，这是基金公司做大做强的必备条件。基金公司没有强大的投资研究能力，就如同一个人没有了强大的心脏，很难做大，做大了也做不强，做强了也不会长久。
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公司数量“雨后春笋”
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未来，基金业的准入门槛将降低，自然人、民营企业将允许发起设立基金公司。在基金公司准入制度市场化的背景下，基金公司数量将出现爆发式增长。银行系、保险系基金公司将纷纷设立，预计未来银行系和保险系基金公司的数量将达近百家。依靠母公司强大的渠道和品牌资源，这些基金公司拥有天然的发展优势。基金公司设立门槛的降低，将吸引民营资本进入，一大批更加市场化的民营基金公司也会出现。监管机构进一步放松对券商资产管理业务的管制，证券公司从事资产管理业务将使基金业的竞争更加激烈。获得公募业务牌照的阳光私募基金公司将达到数百家，这些理财机构也将加入到竞争的潮流中来。
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未来15年，中国将有上千家基金公司诞生。基金公司依靠牌照过日子的时代一去不复返了，以人为本的时代到来了。
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走进差异化发展时代
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未来15年中国基金业将发生翻天覆地的变化，现有的竞争格局将被彻底打破，适者生存、优胜劣汰的时代即将到来。基金公司将会向全能型的资产管理集团转型，在更广阔的市场上参与更加激烈的竞争。基金公司会成立许多子公司，如另类投资公司、销售公司、养老金公司等。ETF种类会越来越多，规模也会越来越大，将在公募基金中占据极为重要的地位。另类投资将有广阔的发展空间，成为资产管理领域中非常重要的组成部分。
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经过激烈的竞争、洗牌，最终将形成少部分巨头与大部分很小但个性鲜明的基金公司并存的格局。一些基金公司会专攻被动产品，大量发行指数基金，成为以指数化、被动投资见长的公司。拥有渠道优势和强大股东背景的银行系、保险系基金公司将会大力发展货币基金、短期理财基金及指数化股票基金，成为该领域的强者。独立的基金管理公司则以主动管理型股票基金作为主战场，并在该领域做大做强。公司治理良好、运作规范、主动型投资管理能力突出的私募基金管理公司将脱颖而出，在中国资产管理业中扮演重要的角色。对冲基金也将得到长足的发展并占据越来越重要的地位。只有一小部分基础坚实、全面发展、与时俱进的基金公司能够发展成为大规模多元化的综合性资产管理机构。
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随着资本市场投资工具的日益丰富，新的投资标的纳入基金投资范围，将促使基金产品设计发生重大变化，基金产品同质化的局面也将大为改观。基金数量将成千上万，基金产品类型也将百花齐放。
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独立基金公司领跑主动型股票基金
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有股东背景、渠道资源的基金公司短期内具有强大的优势，它们可以通过低风险的固定收益类产品吸引储蓄资金从而实现规模快速提升。但在主动管理的股票基金领域，他们并没有优势，最后的王者一定是那些核心员工持股、治理良好、以人为本的独立基金公司。
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15年后，现在位居前十大的基金公司或许大部分将退出前十的位置。在现有的老牌基金公司中，有良好激励机制、优良业绩和雄厚基础的基金公司将可能获得长期的可持续发展，具有良好的发展前景。反之，不能与时俱进、治理结构存在重大缺陷的基金公司将逐步衰退，进而被市场所淘汰。待中国基金业而立之年，中国前十大基金公司必定是另一番景象。
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15年后，中国将成为名副其实的基金大国，拥有上千家基金公司、上万只基金产品，总资产管理规模可望达30万亿元，一批具有国际竞争力、管理规模上万亿的资产管理公司将应运而生。一个朝气蓬勃的资产管理业的伟大时代即将到来。可以相信，中国的“富达”、中国的“先锋”一定会涌现，中国的“巴菲特”、中国的“索罗斯”也一定会诞生！
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未来15年，中国基金业的故事将更加精彩！
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[32] 本节引用了晨星(中国)研究中心张洁《美国十大基金公司25年转型之路》的部分内容。
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基金长青 文章选编（1998～2013年）
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每逢周年庆或行业重大事件发生时，作者都会撰写一两篇思考、感悟性质的文章，有的公开发表过，有的仅在公司内部流传。作者选用其15年间撰写的具有代表性的7篇文章，作为本书的补充，再现历史原貌。
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