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但是需要注意的是，虽然影子银行的内涵是明确的，但是其外延存在明显争议。而且，在不同国家和地区，影子银行的表现形式有明显的差别。就我国来说，影子银行是在银行信贷冲动受限外加资产证券化还很弱小条件下表内资产表外化的产物，表现形式主要为“银行的影子”，即信托和券商资管等非银行金融机构作为银行信贷资产出表的通道。这点与美国的影子银行有天壤之别。
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二、中国国情
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回到中国，银行业过去10年单纯依靠消耗资本、扩大资产规模的粗放型发展模式已经无法持续。依据杜邦公式，商业银行的资本回报率=存贷息差×资产周转率×杠杆率。从商业银行经营的外部环境来看，我国利率市场化改革30年时至今日只差临门一脚，中期来看存贷款息差下降已成共识；以《巴塞尔资本协议III》为代表的银行业监管规则对资本充足率和流动性的要求日益提高，杠杆率受到约束；为了维持高资本回报率唯一可以依仗的只剩加快资产周转率。对于商业银行而言，实行资产证券化不仅可以改善资本充足率，还能够帮助其转变经营模式，提高中间业务收入，堪称商业银行突围利率市场化之必备“利器”。
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现实也正是如此。利率市场化进程中伴随着存款脱媒，近些年银行推出银行理财、同业等中国版影子银行业务，以此应对负债减少和监管加强。我国银行理财产品的影子银行特征最为明显。对于银行来说，一方面，银行理财产品资金通过投向信托公司、券商资管等通道，实现负债端的表外化；另一方面，信托等通道投向票据、信贷资产，实现了资产端的表外化。
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（一）资金端
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自2004年银行开展理财业务以来，作为存款替代性理财工具，银行理财产品从几百亿、几千亿的规模扩大到2013年6月底的9.85万亿元，逐渐成为举足轻重的银行表外资金来源。详见图1.11和图1.12。
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图1.11 银行理财产品余额增速惊人
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资料来源：宏源证券
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（二）信贷资产表内转表外模式
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从规避监管的方式上看，信贷资产最初只需通过银信合作即可进入理财产品资产池内，后来为规避监管，演化为通过购买信托受益权进入理财产品资产池内。票据资产由于信托公司缺乏票据贴现资格，也需要绕道第三方才能进入理财产品资产池内。
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图1.12 银行理财产品期限分布（2013年上半年）
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资料来源：宏源证券
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1.银信合作
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2005年年底，商业银行和信托公司首次尝试理财业务合作，银信合作规模见图1.13。这个阶段银信合作的主要模式有三种：银行理财直接购买本行信贷资产；银行理财通过信托发放信托贷款；银行理财购买信托，信托受让信贷或票据资产。信托贷款占比详见图1.14。
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图1.13 银信合作规模稳定，占比持续下滑
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资料来源：宏源证券
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图1.14 信托贷款占比企稳回升
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资料来源：宏源证券
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2.信托受益权