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在没有进行信贷资产证券化情况下，ABC银行2010年的利润表如表3.3所示。传统银行的主要盈利模式为利差收入，对资本金的占用比较大，同时随着业务的发展，规模会不断增加，不利于整体资产收益率和股权收益率的提升。该银行2010年度的总资产收益率为1.23%，股权收益率为15.36%。
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表3.3 ABC银行2010年的利润表（不进行证券化融资）
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目前，中国可能有很多银行不愿意采用资产证券化这种融资模式，这其中除了技术和监管方面的原因外，还有一个可能的重要原因是银行目前很容易获得低成本的资金来源（比如存款）。在这个案例中，ABC银行的贷款利率为6%，而存款的利率成本为2%，虽然资产证券化可以提高资产周转率，减少资本金需求，但是稳定殷实的存贷利差使得银行缺少进行信贷资产证券化的动力。将来，随着我国金融市场的开放和利率市场化的推进，银行面临的竞争将越来越激烈，获得低成本资金的难度将会增大，所以信贷资产证券化可能成为一个重要的融资模式。
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如果ABC银行进行资产证券化，并假设所有的新增贷款在季度末出售，2010年期末的资产负债表和2009年期末的资产负债表基本相同。在资产证券化模式下，ABC银行不需要通过拉存款获得融资，只需从另外一个银行获得可以滚动使用的授信额度。另外在资产证券化模式下，ABC银行将不长期持有贷款资产，因此也不需要增加资本金。如表3.4所示，2010年该银行的资产负债表和2009年资产负债表基本相同。
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表3.4 ABC银行2009年12月31日的资产负债表（进行证券化融资）
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通过资产证券化进行融资的银行采取的是通道银行商业模式，银行发行贷款但不以持有贷款资产为目的。通过循环出售贷款，银行可以提高资产周转率，增加了资产收益率和股权收益率。在该情景下，ABC银行2010年度的总资产收益率为2.38%，股权收益率为29.75%，是不采用资产证券化情况下的近两倍。
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从表3.5中可以看到，在资产证券化模式下，银行的资产负债表在业务发展的情况下可以继续保持紧凑，实现更高的周转率，以较少的资本金完成同样规模的业务。
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表3.5 ABC银行2010年12月31日的利润表（进行证券化融资）
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另外，从表3.5中也可以看到，ABC银行的收入来源从原来的侧重于利息收入转变为利息收入和中间业务收入（如贷款发放费，服务费和贷款出售收入等）的均衡，即利息收入占总收入中的比重从原来的88%降为52%。同时，由于假设没有低成本的存款，ABC银行的融资成本从原来的2%上升为4%，这体现了市场竞争下的成本趋势。
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目前，我国鼓励盘活存量资产，提高银行效率，支持实体经济发展。同时，随着资本市场的逐渐放开和利率市场化的推进，银行获得低成本存款资金的难度预计将增大，必须拓展新的融资和收入渠道，提高市场竞争力。更快的资产周转率要求和更高的资金成本和资本金要求与我国当前的金融市场发展趋势完全契合，在这种大环境下，信贷资产证券化将会迎来快速发展的阶段。
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附录3.2 评级套利与再证券化——案例分析
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由于在金融转换上的精细化和灵活性，资产证券化可以帮助银行实现时间和空间上的套利，解决流动性、周转率、收益率、风险度和资本金要求等方面的问题。下面我们用一个简化的例子来解释如何使用“再证券化”来进行评级套利，降低银行的资本金压力。我们运用这个“再证券化”的例子不是鼓励大家去进行“再证券化”或是单纯以套利为目的去进行资产证券化交易（这些在我国当前的资产证券化发展阶段中不值得推荐），而是希望大家从中了解资产证券化的金融转化功能和技巧应用。
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（一）资本充足率的计算
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资本充足率是衡量一个商业银行是否安全和稳健的重要指标，它反映了银行在存款人和债权人遭受损失之前资本所能承担的资产损失的程度。对该项指标的严格规定目的在于，抑制风险资产的过度膨胀、保护存款人和其他债权人的利益、保证银行的正常运营和健康发展。各国金融管理当局都会对商业银行资本的充足率进行管制，监测银行抵御风险的能力。
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资本充足率有不同的口径，主要比率有资本对存款的比率、资本对负债的比率、资本对总资产的比率、资本对风险资产的比率等。而且，资本本身的定义也是多样的，还在不停地变化。《巴塞尔资本协议》是各国监管机构在制定资本充足率规定时普遍参考或采用的标准。《巴塞尔资本协议》是由巴塞尔银行监督委员会（the Basel Committee on Banking Supervision）发布的一系列对银行监管，特别是资本金规定的建议。巴塞尔银行监督委员会分别于1988年、2004年和2010年发布了三套银行监管建议，俗称《巴塞尔资本协议I》、《巴塞尔资本协议II》和《巴塞尔资本协议III》。目前，世界各国普遍采用的还是《巴塞尔资本协议II》中的建议，但是正在向《巴塞尔资本协议III》转型。《巴塞尔资本协议III》制定于金融危机之后，对银行的监管建议内容更广泛，资本金的计算和要求也更苛刻。
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为了简化起见，我们不在这里仔细探讨和分析这些协议和具体的比例规定，而是假设银行的资本充足率计算和目标要求如下：
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·计算公式：CAR=资本/加权资产风险。其中，加权资产风险是由各类资产的金额和相应的风险敞口（权重）计算得来。
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