1703473625
1703473626
（五）沃尔克法则
1703473627
1703473628
沃尔克法则是由美联储前主席、现任美国总统经济复苏顾问委员会主席保罗·沃尔克提出的，其核心是禁止银行从事自营性质的投资业务，以及禁止银行拥有、投资或发起对冲基金和私募基金。沃尔克法则被很多支持者认为能够有效限制银行的业务规模和范围，降低银行系统性风险，防止“大而不倒”的道德风险再度发生。由于该法则以空前强硬的态度对待银行自营性质的投资业务，曾被视为此次美国金融监管法案中最有影响的改革内容之一。沃尔克法则限制了银行利用自身资本进行自营交易；禁止银行拥有或资助对私募基金和对冲基金的投资，让银行在传统借贷业务与高杠杆、对冲、私募等高风险投资活动之间划出明确界线。
1703473629
1703473630
对资产证券化来讲，沃尔克法则中定义的私募基金和对冲基金投资可能涵盖了一部分资产支持证券的投资，如CDO和CLO。这就限制了银行参与、发起、交易或投资这部分资产证券化。而目前持有这些资产支持证券的银行将被迫抛售证券，实现损失。美国一些持有CDO的中小型银行对此提出了强烈抗议和豁免请求。美国银行协会在沃尔克法则推出两个星期后就在华盛顿的联邦法院提出取消部分沃尔克法则的请求，声称美国的275家小银行将会蒙受6亿美元的损失，从而影响对消费者和企业的贷款。但监管当局似乎不为所动，表示要驳回这些银行的请求。事态发展我们拭目以待。
1703473631
1703473632
（六）弗兰克化“修改”
1703473633
1703473634
《多德-弗兰克法案》第939F条要求SEC对信用评级机构收费的替代途径进行一项调查，并且不排除为资产证券化交易随机指定信用评级机构。如果SEC找不到一个合适的信用评级付费方式来代替现有的“发起人付费”方式，信用评级委员会可以随机为资产证券化交易指定一个信用评级机构。这种随机指定的方式可以减少发起人对信用评级机构的压力，从而增加信用评级的独立性和公正性。
1703473635
1703473636
根据SEC在2012年年底公布的报告，SEC正在考虑以下3个主要选择：
1703473637
1703473638
（1）由SEC建立一个通过信用评级委员会核查信用评级机构的流程，信用评级委员会可以随机指定合格的信用评级机构。
1703473639
1703473640
（2）所有信用评级机构都有权限查看资产证券化交易的资产和结构信息，没有被雇佣的信用评级机构也可以对交易发表评级意见。
1703473641
1703473642
（3）各种替代“发起人付费”的信用评级收费方式。
1703473643
1703473644
（七）信用评级标准化
1703473645
1703473646
《多德-弗兰克法案》第939H条要求SEC进行一项调查，评估以下各项的可行性和必要性：
1703473647
1703473648
·对信用评级机构在评级中所用的术语进行标准化，以统一评级用词。
1703473649
1703473650
·对压力测试中的市场条件假设进行标准化，以统一评估所用的基础。
1703473651
1703473652
·在统一的市场条件假设下，建立信用评级、违约和损失估计之间的对应关系。
1703473653
1703473654
·对不同资产类别证券化交易中的术语进行标准化。
1703473655
1703473656
（八）加强声明与保证
1703473657
1703473658
SEC根据《多德-弗兰克法案》第943条，要求资产证券化的交易各方增加声明与保证中的披露：
1703473659
1703473660
·要求发行人在ABS-15G表中披露所有资产证券化信托中的已执行或未执行的由于违反交易合同中的声明与保证条款而进行的资产回购或替代。
1703473661
1703473662
·要求发行人披露过去3年在同类型资产证券化中的资产回购行为。
1703473663
1703473664
·要求发行人在10-D表中披露相关期限内的资产回购行为。
1703473665
1703473666
·要求信用评级机构在评级报告中描述目标交易的声明与保证条款和实施机制，以及该交易的这些条款和机制和类似资产证券化交易的不同之处。
1703473667
1703473668
（九）发行人的审核报告和与承销例外
1703473669
1703473670
SEC根据《多德-弗兰克法案》第945条和《证券法》第7条，要求资产证券化的发行人进行以下披露：
1703473671
1703473672
·要求公开发行的资产支持证券发行人对证券化交易中的资产进行审核，以合理确保资产池的重要信息的准确性。
1703473673
1703473674
·在资产支持证券的发行书中披露以上审核的性质、发现和结论。
[
上一页 ]
[ :1.703473625e+09 ]
[
下一页 ]