打字猴:1.70347518e+09
1703475180 具体的计算公式如下:
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1703475182 累计损失触发机制t=累计损失t/基础资产本金面值t-1>累计损失触发百分比
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1703475184 CumLossTrigger (t)=CumulativeLoss (t)/Collateral Balance (t-1) > CumLossThreshold (t)
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1703475186 6.回购(Call)
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1703475188 该交易也有回购条款,当交易的余额降到交易初始额的10%以下,服务商有权行使回购权,即以账面价值购买所有剩余的基础资产。在交易的建模中,一般会计算行使回购权和不行使回购权两种不同情景下的现金流。
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1703475190 三、现金流建模
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1703475192 在了解了资产池的结构、贷款组合信息和以上这些必要的参数和假设之后,我们就可以开始进行基础资产现金流的建模了。模型主要分为两部分:资产方的现金流和负债方的现金流。
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1703475194 ·资产方
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1703475196 ——资产管理人模块(Collateral Analyst)
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1703475198 ——资产池模块(Collateral)
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1703475200 ——房贷组合模块(Repline)
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1703475202 ·负债方
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1703475204 ——债券结构师模块(Structurer)
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1703475206 ——债券模块(Tranche)
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1703475208 ——现金流管道模块(CashPipe)
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1703475210 ——衍生品模块(Derioatives)
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1703475212 图11.35是进入Excel中的VBA建模的界面,我们会分模块和分步骤对各个主要环节的设计和编程进行演示。
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1703475217 图11.35 Excel WBA建模界面
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1703475219 我们用剩下的篇幅介绍该案例中各个模块的宏程序段(Sub),其中包含:(1)与基础资产的现金流相关的资产管理人模块、资产池模块和房贷组合模块,(2)与证券现金流分配相关的债券结构师模块、债券模块、现金流管道模块和衍生品模块等。在这些宏程序中包含多个计算函数(Function),我们会在稍后部分一一详细演示一些主要宏程序中的函数。
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1703475221 (一)资产方模块
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1703475223 1.资产管理人模块
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1703475225 该模块利用各种贷款信息和表现假设计算每个贷款或贷款组合的预期现金流,并把这些现金流汇总以备其他模块使用。
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1703475227 Public Sub LoadCurves()#加载利率曲线、提前偿付曲线、违约率曲线
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1703475229 Public Sub LoadReplines()#加载各种房贷组合
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