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德意志银行能够以77％的溢价参与增发，充分体现了这家战略投资者对华夏银行的长远信心。
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华夏银行（600015）的高增长多少有些意外因素，2008年前三季度，公司营业收入同比增长29％，净利润同比增长90％，以这样的增速看，即使四季度业绩下滑，2008年全年业绩的高增长基本已成定局。
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华夏银行在去年三季度的高增长部分来自历史因素。公司在2003年至2007年的不良贷款核销一直没有得到税务总局的批复，因此以前年度的核销费用均税后列支，去年三季度，华夏银行得到了税务总局的批复，历史核销可以税前列支，加之三季度税率下调，因此华夏银行的业绩在去年三季度出现暴涨。在失去了这样的一次性因素之后，2009年将很难重现去年的高增长。
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更让人意外的或许是公司的三大股东高价参与定向增发。由于华夏银行的资本充足率和核心资本充足率很低，分别只有8.22％和4.51％，在上市银行中属于最低水平，因此，通过增发补充资本充足率成为当务之急。公司早在2008年3月就提出了定向增发计划，由公司的三大股东首钢、国家电网公司和德意志银行认购116亿元，用以补充公司的核心资本金，认购价格以当时公告日前20日均价的90％为基础。2008年10月22日，公司宣布完成定向增发，意外的是定向增发价格依然以3月份的价格为准，而并没有往下调整。因为期间随着股市大幅下挫，公司股价也从当初14元多跌至8元，三大股东以14.62元的价格参与增发，比当日8.27元的市价溢价77％。尤其是德意志银行，能够以77％的溢价参与增发，充分体现了这家战略投资者对华夏银行的长远信心，这和前段时间其他外资投行抛弃中资银行股形成鲜明对比。德意志银行已经成为华夏银行事实上的第二大股东。完成增发之后，华夏银行的资本充足率和核心资本充足率将分别达到11％和7％，摆脱了在14家银行股中垫底的尴尬。
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让投资者担忧的是华夏银行的资产风险问题，公司的拨备覆盖率只有128％，不良率为1.92％，在银行股中属于偏高水平。在经济下行周期，较低的拨备覆盖率将给公司的业绩增长带来一定压力，不过，公司贷款投向中小企业的比重很小，小企业贷款占比约为3％，所以形成不良贷款的风险也相对较小，未来一段时间公司将重点发展私营企业。同时，公司的收入来源过于倚靠传统的息差收入，非息收入比重在银行股中排名靠后，在降息周期和贷款需求放缓的背景下，这样的业务结构可能会给业绩带来双重打击。
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华夏银行的股价从最低6.43元到2月20日收盘的9.15元，涨幅42％，超过同期大盘涨幅，在银行股中也算涨幅居前，或许大股东们的高价增持，多少还是给了投资者们信心。从市净率来看，华夏银行1.68倍的市净率，在银行股中也处于估值较低的水平。
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中信银行：走势疲软的背后
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中信银行没有太大的“大小非”减持压力，这也是和其他银行股相比的一个优势。
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在14家银行股中，中信银行的资产规模排名第6，小于4家国有大银行和招商银行，在中小股份制银行中排名居前。
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2009年1月20日，中信银行（601998）公布了2008年的业绩预告，净利润同比增长60％，不良率1.4％以下，拨备覆盖率150％左右。
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仅就60％的增长水平看，自然算得上高增长业绩，不过如果和2008年第三季度环比，不难发现，公司第四季度业绩下降了80％。导致第四季度业绩大降的原因不是因为公司业务出现问题，主要是为了应对可能出现的不良贷款上升，公司将拨备覆盖率从三季度的120％提高到150％，直接导致第四季度的净利润缩水。
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中信银行大幅提高拨备覆盖率应对不良贷款，或许和公司的贷款投向有关。由于公司的强项在于公司业务，零售业务比重很低，过于集中在公司业务上，更容易暴露在宏观经济下行的风险之中。从公司贷款的行业看，制造业占比高达48％，从贷款投向的区域来看，长三角占比30％，珠三角占比15％，无论从行业还是区域来看，都是目前经济背景下容易带来不良贷款的暴发点。不过值得庆幸的是，至少目前看，公司1.4％的不良率在银行股中还是处于较低水平。
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在降息周期下，银行在2009年的普遍做法是“以量补价”，希望通过大规模的贷款投放来弥补息差下降的损失。“4万亿”相关项目成为银行争夺的焦点，对于中信银行而言，和四大国有银行竞争“4万亿”并无优势，不过在中小股份制银行中，中信银行还是具备竞争力，因为其资产规模在股份制银行中居前，而且公司业务也是其传统强项。2008年，公司对公存款增速位居中小商业银行之首，对公贷款增速位居中小商业银行前列。
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不过长期看，个人业务上的短板终将制约中信银行的发展，在目前的经济相对低迷时期，公司其实更应该通过大力挖掘个人业务的潜力来应对业绩下滑的风险，或许在危机之下，这反而会成为公司业务转型的一个契机。从2008年业绩看，公司的手续费和佣金收入连续多个季度环比上升，而且上升幅度高于其他银行股，已经可以看出公司对中间和零售业务的重视和努力。尤其是旗下的一些贷款理财产品，大股东中信集团的金融控股平台，对于中信银行开展零售业务也可以起到不小的帮助。
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从最低价3.7元至2月20日的4.47元，中信银行的涨幅仅为21％，大大落后于其他中小股份制银行，更接近于国有大银行最近的走势。1.85倍的市净率水平，在银行股中处于中等水平。或许是公司去年第四季度业绩的环比大跌吓退了不少投资者，考虑到四季度的业绩大跌并非业务问题，而是公司未雨绸缪之举，所以其实并没有看上去那么可怕。另外，中信银行没有太大的“大小非”减持压力，这也是和其他银行股相比的一个优势。
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深发展：轻装上阵
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虽然每股收益大幅下降，短期内会对股价形成一定冲击，但是好处也显而易见，首当其冲的就是不良贷款和不良率大幅下降。
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作为国内第一家上市银行，深发展（000001）也是历史包袱最重的银行，很长时间以来，公司一直为资本充足率过低和不良贷款率过高等因素困扰，也因此制约了公司的规模扩张和业绩增长。不过公司在最近痛下决心，大幅度提高拨备覆盖以及核销坏账，公司的历史包袱将从此卸下，2009年将是深发展轻装上阵的第一年。
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2009年1月13日，深发展发布公告称，2008年第四季度新增拨备约为56亿元，核销约94亿元，核销了全部损失类和可疑类的不良贷款，以及很大一部分的次级类贷款，核销贷款的绝大部分为2005年以前发放的历史不良贷款。经此处理后，公司2008年的净利润约为6亿元，和2007年的26.5亿元相比下降77％，基本每股收益为0.2元。公司以2008年利润的86％对历史问题做了一次清算，为来年业绩增长提供了保证，充分利用丰年将账户做实，这也是监管层的一贯主张。
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虽然每股收益的大幅下降短期之内会对股价形成一定冲击，但是好处也显而易见，首当其冲的就是不良贷款和不良率大幅下降。目前公司仅剩19亿元次级类不良贷款，不良率从2008年三季度的4.3％下降到0.67％，在14家银行股的不良率排行中，几乎从最高降至最低，拨备覆盖率也从53％上升至105％。其次，银行股在2009年的业绩难以重现过去几年的高增长，深发展主动将2008年的业绩做低，反而为2009年乃至以后的业绩预留了上升空间。从乐观的角度来看，如果此次被核销的坏账将来被重新收回，对投资者可能是意外之喜。
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当然，这些拨备和核销只是会计处理，和公司的实际经营没有太大关系。虽然净利润同比大幅下降77％，但深发展在2008年的经营状况还是保持了不错的增长势头，贷款比年初增长29％，存款比年初增长28％，公司拨备前的利润同比增长约40％。
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在经过大规模核销后，公司原本就不雄厚的资本充足率和核心资本充足率将再次受到考验，在过去几年，深发展就因为这两项指标过低，从而失去了很多创新业务和异地扩张的机会。在解决了不良率的问题之后，深发展的下一步重点应该是提高资本充足率，按照公司的计划，2009年的资本充足率要提高到10％以上，公司希望通过增发募集40亿元，以及发行次级债等方案来实现10％的目标。
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深发展的巨额拨备和核销行为虽然使得净利润在短期内大幅下降，不过从股价走势看，投资者对此显然持欢迎的态度，其股价从最低8元至2月20日的13.63元，涨幅70％，在银行股中排名第一，这体现了投资者对深发展轻装上阵之后的美好预期。在2008年的低基数之上，深发展将成为2009年业绩增长最快的银行股。当然，这些会计处理上的数字游戏，对公司内在投资价值没有根本的影响，长期而言，深发展还是需要用业绩来回报投资者的期待。
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北京银行：本土化与全国化
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在“4万亿”项目的刺激下，国内银行开始了激进的扩张之旅，北京银行较低的贷存比，意味着公司可以有更大的扩张空间。
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