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1703477558 公司的锂电池主要应用于智能电网、汽车电子(轮胎压力监测系统和安全防盗系统)和安防产业(电子烟雾报警器)等领域,尤其是智能电网,为公司产品提供了广阔的发展空间。国家电网计划未来3年内投入800亿元,南方电网2009和2010年也将每年投入300亿元加快电网建设,亿纬锂能是唯一一家被列入电力部门智能电表标准元器件选用目录的国产厂家。2009上半年,受我国电网改造、智能电网建设等刺激内需政策因素促进,公司的锂一次电池实现收入同比增长超过60%。
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1703477560 我国的锂亚电池长期被法国Saft、以色列Tadiran等国际锂电龙头企业垄断,随着亿纬锂能在技术上的突破,最终形成了强有力的竞争,2008年已经占据国内市场39%的市场份额。由于公司技术在国际上的领先地位,亿纬锂能也开始进军国际市场,2008年占据了国际市场3%~5%的市场份额。出口销售成为公司的重要来源,2006、2007、2008和2009年1~6月,出口销售收入占同期营业收入的比重分别为54%、42%、43%和31%。出口比重较大会带来多方面风险,一是人民币持续升值的压力,二是国际金融危机的影响,2009上半年,公司出口收入大幅下降,正是受到金融风暴的冲击所致。
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1703477562 亿纬锂能虽为国际领先的公司,但是毛利率水平并不高,2006至2008年,毛利率一直保持在20%多的水平上,其中原因在于,公司早期借助Energy One公司授权使用的OmniCel品牌自主开拓国内锂亚电池市场,这种贴牌生产的模式注定了利润空间较为微薄。随着技术成熟,公司开始推出自主品牌,2007年,EVE品牌的锂一次电池销售量已超过国内使用OmniCel品牌。如果仔细观察公司近年来的毛利率变化水平,从2007年开始,毛利率已经开始明显上升,2009上半年达到了30%。公司计划在2011年之前,在中国境内使用OmniCel品牌销售锂一次电池销售额占比降低到20%以内,2013年降到10%以内。随着将来自主品牌比重持续上升,毛利率还有提升空间。
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1703477564 公司未来3年的目标是占据全球锂亚电池市场的第三大份额,本次募集资金投资项目达产后,公司将新增锂亚电池产能1800万块,锂锰电池2000万块。公司2008年锂亚电池和锂锰电池的产能分别为1200万块和1600万块,分别对应着150%和125%的增长。
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1703477566 15.爱尔眼科
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1703477568 爱尔眼科是国内眼科医疗机构的领先企业之一。
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1703477573 公司凭借自身独特的“三级连锁”商业模式,在过去几年获得快速发展。公司把临床及科研能力最强的上海爱尔作为一级医院,定位为公司的技术中心和疑难眼病患者的会诊中心,并对二级医院进行技术支持;把具有一定规模和较强临床能力、位于省会城市的连锁医院作为二级医院,定位为着力开展全眼科服务、代表省级水平的疑难眼病会诊中心,并对三级医院提供技术支持;把建立在地市级城市的医院作为三级医院,侧重于眼视光及常见眼科疾病的诊疗服务,疑难眼病患者可输送到上级医院就诊。
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1703477575 在“三级连锁”模式的支撑下,爱尔眼科的任何一家连锁医院都可以依托公司的整体力量参与当地的市场竞争,取得“多对一”的竞争优势,而且每一位患者在各连锁医院都能享受到高水准、多层次的眼科医疗增值服务。
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1703477577 截至2009年8月,爱尔眼科在全国12个省建立了19家连锁医院。从公司连锁医院的布局来看,大多数都处于二、三线城市,对一线城市的市场开拓似乎并没有太大成效,这或许是因为发达城市的医疗资源相对丰富,消费者对于民营医疗机构的信任度不够所致。
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1703477579 以2009年上半年为例,公司一共实现4300万元的净利润,其中沈阳爱尔贡献1300万元,长沙爱尔贡献1046万元,武汉爱尔贡献1096万元,这三家二线城市合计贡献了80%的利润,其余利润大多来自常德、株洲、衡阳、黄石等三线城市,而唯一的一家一线城市上海爱尔亏损250万元。公司此次募集资金计划新建8家连锁医院,大多数也依然处于二、三线城市,对于北京、广州等一线城市,公司似乎信心不足,短期内并没有新建连锁医院的计划。
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1703477581 尽管公司主要扎根于二、三线城市,但还是取得了高速发展。2006至2008年,公司的营业收入复合年增长率为51.55%,营业利润复合年增长率为101.31%,这样的速度可算是相当惊人的增长。难得的是,公司在收入高速增长的同时保持了较高的毛利率水平,从2007到2009年上半年,公司毛利率一直保持在50%以上,高额的毛利率一方面体现了眼科医疗的行业特征,一方面也体现了公司在该领域的竞争能力。
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1703477583 16.北陆药业
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1703477585 北陆药业主要生产对比剂系列产品,也就是人们俗称的造影剂,是指在影像诊断检查中,为了增强影像对比而给患者使用的一种对比增强剂。
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1703477590 由于对比剂市场在资金、技术、产品品牌等方面均存在较高的进入门槛,因此目前该领域属于垄断程度较高的市场,2008年排名前5位厂家的合计市场占有率达86.33%。2006至2008年,全国对比剂销售额从20亿元增长到28亿元,年复合增长率达18%。国内对比剂产品主要分为磁共振对比剂和X线对比剂(主要用于CT检测),在磁共振对比剂市场,北陆药业是该细分领域的市场领先者。磁共振对比剂的主要品种是钆喷酸葡胺,2008年该产品销量占磁共振对比剂总体销量的86%以上,北陆药业以40%多的市场占有率保持国内第一的位置。在X线对比剂市场,有将近一半的产品是碘海醇注射液,北陆药业进入该市场较晚,不过经过最近几年的快速发展,市场占有率也跃升至第三。
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1703477592 公司还有50%左右的收入来自药品经销,不过由于毛利较低,对利润贡献不多,主要利润点还是对比剂产品。值得关注的是,公司最新推出的“九味镇心颗粒”是国内唯一一个通过国家药监局批准、治疗广泛性焦虑症的纯中药制剂,此次募集资金将部分投向该项目,是公司未来重点发展的业务之一,有望成为北陆药业新的利润增长点。
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1703477594 北陆药业虽然身处一个高度垄断的行业,并且在细分领域具有很强的竞争能力,但还是面临利润空间被压缩的风险。由于公司主要产品钆喷酸葡胺注射液和碘海醇注射液均列入了国家“医保”目录,一方面可以增大产品的采购量,但是另外一方面,产品价格下降的可能性也随之上升。公司此前就曾经历过政府主导降价,2007年的主要产品价格下降了19%,这导致当年的毛利从35%下降至26%。虽然短期内政府再次主导降价的可能性不大,但随着新“医改”的深入,在医院药品采购招标背景下,产品价格还是存在一定的下降风险。
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1703477596 值得一提的是,北陆药业2008年的主营收入下降24%,净利润下降4%。创业板的上市规则是:最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1000万元,且持续增长;或者最近一年盈利,且净利润不少于500万元,最近一年营业收入不少于5000万元,最近两年营业收入增长率均不低于30%。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。
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1703477598 由于公司在2007年一次性福利费转回造成管理费用减少332万元,使得2007年度的营业利润相对较高。如果扣除非经常性损益,公司2008年归属母公司股东的净利润比2007年增长30.7%,以此为标准,北陆药业达到了创业板的上市条件。
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1703477600 17.网宿科技
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1703477602 网宿科技是一家互联网公司,主要从事CDN(内容分发加速网络)和IDC(互联网数据中心)服务。所谓CDN,主要是为了解决网络堵塞,提高互联网用户的访问速度,IDC主要是为客户提供服务器托管与互联网接入服务。2008年,网宿科技上述两大业务的收入占比分别为42%和57%。
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