1703477879
投资改变生活 王府井：老字号的新生
1703477880
1703477881
外资入股除了能在一定程度上改善治理结构，更直观的感受则是对公司股价的刺激。
1703477882
1703477883
过去几年间业绩平平的王府井（600859）突然开始发力，凭借异地扩张和管理水平的提高，王府井的业绩出现暴发式增长，今年上半年实现30亿元的主营收入，同比增长26％，净利润7640万元，同比增长115％，每股收益0.194元。
1703477884
1703477885
公司前身是有“新中国第一店”之称的北京市百货大楼，1991年组建集团，1993年实行股份制改造，1994年在上海证券交易所上市，2000年和东安集团实行重组，成为北京市最大的零售集团，公司实际控制人是香港上市的红筹公司北京控股（0392，HK）。从1996年开始，王府井走向连锁百货的道路，开始走出北京在异地开店，于当年在广州开设广州王府井之后，分别在武汉、成都、长沙等各大城市实行异地扩张，截至今年上半年，王府井共有门店15家，其中，北京双安商场、成都王府井和广州王府井是公司的主力门店（不考虑北京市百货大楼），分别为公司贡献净利润3852万元、3376万元和1310万元。
1703477886
1703477887
公司净利润出现大幅增长，一方面得益于管理水平的提高，期间费用下降提高了利润率，公司今年上半年的管理费用占收入的比例为10.7％，去年同期占比为12.8％，下降了2个百分比，公司的财务费用也大幅下降，从去年同期的2380万元下降至1770万元。随着期间费用率的下降，公司的利润率也随着提升，净利润率从去年上半年的1.49％提升至2.53％。除了管理水平提高之外，公司净利润大涨还得益于更多的门店开始贡献利润，公司将旗下的门店分为三类——成熟型、成长型和培育型，对不同类型门店采取不同的定位和管理。目前，公司利润主要来自北京双安商场等成熟型门店。不过，成熟型门店占公司净利润的比重已经开始下滑，今年上半年，北京双安商场、成都王府井和广州王府井占公司净利润的111％，而在去年同期，这一比重高达170％以上，这表明更多成长型门店开始走出亏损，为公司贡献利润。在公司的成长型门店中，南宁王府井上半年亏损1172万元，占公司净利润的－15％，由于地理位置不佳，短期之内业绩难有起色，不知是否会像石家庄王府井店一样予以关闭。
1703477888
1703477889
按照公司的扩张计划，在2008年奥运会到来时，王府井在全国的门店数量将达到30家左右，较之目前扩大一倍。在门店扩张上，今年的最大动作是即将收购北京长安商场。8月31日，王府井发布公告称，将以3.1亿元的现金收购北京长安商场，长安商场地处长安街沿线，营业面积2万平方米，2005年主营收入将近6亿元，净利润2000万元，今年上半年实现净利润1372万元，相当于王府井上半年净利润的18％。长安商场纳入王府井的版图之后，将成为公司在北京的第4家门店，也将成为重要的利润来源。
1703477890
1703477891
今年6月6日，王府井发布公告称，计划转让王府井大厦（建设中）15％的股权，公司现持有王府井大厦60％的股权，另外40％的股权为外资动力国际投资公司所有，该大厦预计于2007年投入使用，王府井计划在该大厦内新开一家主力门店，转让后，王府井持有大厦45％的股权，还能够满足该门店运营所需营业面积。同时，此次股权转让预计能为公司带来2.25亿元的现金流入，以及1亿元左右的利润。公司剩余占有的王府井大厦45％的权益对应的物业为沿王府井商业街一侧的面积，而且将与北京市百货大楼打通，这样有利于公司进一步提升在王府井大街的竞争力。
1703477892
1703477893
王府井除了经营商场之外，还涉足房地产开发，不过业绩并不理想，今年上半年，公司旗下的北京宏业房地产开发公司亏损1150万元，占公司净利润的－15％。对于经营传统零售业的王府井而言，房地产开发显然并非公司强项，今后是否会将房地产资产剥离出去，值得投资者关注。另外，公司还持有北京地区伊藤洋华堂40％的股权和7－11连锁公司25％的股权，不过，这两块业务并没有给王府井带来投资收益，而是连续几年处于亏损状态。
1703477894
1703477895
由于历史原因，王府井的股权结构较为复杂，这也在一定程度上影响了公司治理。今年6月1日，公司发布公告称，北控集团下属全资子公司北控投资拟以10亿元收购原控股股东京联发持有的1.95亿国有股（占比49.52％）以及北控管理公司持有的242万流通股（占比0.61％）。公司的股权转让手续完成之后，将进入股改程序，公司已经披露的股改方案为每10股送30元现金。
1703477896
1703477897
另外值得关注的是，美国华平投资、凯雷集团等海外投资者有可能入股王府井，有消息称，战略投资者有意以1.8亿美元收购王府井1亿股股权（约25％的股权），外资入股除了能在一定程度上改善治理结构，更直观的感受则是对公司股价的刺激。
1703477898
1703477899
（2006.09.11）
1703477900
1703477901
1703477902
1703477903
1703477905
投资改变生活 沈阳机床：老工业的复兴
1703477906
1703477907
如果大股东占款等问题能够在今年得到顺利解决，反过来会形成公司的利好。
1703477908
1703477909
6月28日，国务院发布了加快振兴装备制造业的若干意见，意见指出，到2010年，发展一批有较强竞争力的大型装备制造企业集团，建设和完善一批具有国际先进水平的国家级重大技术装备工程中心，并且对重大装备制造强化政策支持。振兴装备制造业被提到了一个战略高度，受此影响，股市中的工程机械板块大幅上扬，而作为工程装备的母机，机床行业也将从中获益匪浅——无论挖金子的人是否能发财，卖铁锹的必定稳赚不赔。在振兴装备制造业的大潮中，机床行业就是那个卖铁锹的人。目前我国A股市场中从事机床行业的上市公司有4家——G沈机（000410）、G秦发展（000837）、交大科技（600806）和青海华鼎（600243），其中沈阳机床居于龙头地位。
1703477910
1703477911
机床是生产机械设备的主要加工工具，被称为工程装备的工作母机。由于我国机床行业较早对外开放，而且产业发展缺乏整体规划，全行业在上世纪90年代连续多年亏损。在过去几年内，随着我国固定资产投资规模快速增长，机床行业开始走出低谷，从2000年开始，国内机床业结束了连续多年的亏损，以每年20％的速度快速增长。更为重要的是，机床业作为国防科技和装备制造业的重要基础，其战略地位被重新认识。在行业的复苏轨迹中，沈阳机床作为龙头企业，复苏的势头更是远远超出平均水平，2005年，公司实现43.5亿元的主营收入，同比增长40％，净利润为1.1亿元，同比增长91％。
1703477912
1703477913
机床的下游需求主要来自普通机械、汽车和军工行业。普通机械行业虽然受到国家宏观调控的影响，市场需求有所放缓，但是我国目前处于重化工业时期，机械装备投资不会在短时期内骤然降温，而且，从国务院刚刚出台的意见中可以看出，大型装备制造集团未来更将得到政策支持，机械行业对机床的需求仍然旺盛；汽车行业对机床的需求目前已经超过普通机械行业，虽然我国的汽车整体产能过剩，但是汽车行业对机床的需求主要来自汽车零部件，而我国对汽车零部件的投资还远远不足，而且，在汽车全球化生产体系中，零部件生产正处在向中国转移的过程，对机床的需求还将逐步提高；军工行业的需求主要来自国家对国防开支的投入，以及一些老旧设备的更新换代，从军工板块最近在股市的火热表现，不难看出这一行业的发展空间。
1703477914
1703477915
在旺盛的下游需求刺激下，沈阳机床的排产已近饱满，现有生产厂区已经无法满足需求。2006年至2007年，沈阳机床将搬迁到数控机床产业园，数控机床产业园是辽宁省面向“十一五”规划的重点项目，沈阳机床整体搬迁之后，将进行大规模的技术、工艺和设备改造，扩大产能，规划目标是2008年的销售收入达到80亿元，相比去年43.5亿元的收入几近翻番。
1703477916
1703477917
在产能大幅扩张的同时，公司还同时进行产品结构调整，公司目前的产品以传统的普通机床为主，而国际潮流早已经转向数控机床，数控机床先进实用，取代普通机床只是时间早晚的问题。数控机床的发展已经得到了国家有关部门的高度重视，并得到相应的财税、信贷等政策支持，沈阳机床作为国内数控机床的研发和制造基地，必将得到一系列政策扶持。而且，数控机床的毛利大大高于普通车床，沈阳机床的年报显示，普通车床的毛利不足8％，而数控机床的毛利高达29％，数控化比例提高之后，沈阳机床的利润也会随之大增。今年1至3月份，公司的数控机床产量为2775台，和去年的1810台相比增长了53.32％，目前已是国内数控机床的龙头，在国际市场也有了一定市场份额。
1703477918
1703477919
沈阳机床的大股东占款是一个悬而未决的问题，截至去年年底，大股东沈阳机床集团占用上市公司资金6.5亿元。今年2月份，上市公司拟订了三种解决方案，其中一种方案是，工商银行曾经在2005年9月将上市公司4.67亿元的借款剥离给长城资产经营公司，沈阳机床集团计划收购该部分债权，用以抵消对上市公司的占款。如果今年9月份该方案没能实施，将会采取另外两种备选方案——大股东以资抵债，或者将对世界银行6.56亿元贷款的债务转移给集团公司。
1703477920
1703477921
沈阳机床的资产负债率一直较高，潜在的财务风险不容忽视，2005年，公司负债总额达41.7亿元，资产负债率高达79％，过高的负债同时还带来了高额的财务费用，2004年和2005年，公司的财务费用高达1亿元左右。负债过高的问题属于历史遗留，如果大股东占款等问题能够在今年得到顺利解决，反过来会形成公司的利好。
1703477922
1703477923
（2006.07.10）
1703477924
1703477925
1703477926
1703477927
[
上一页 ]
[ :1.703477878e+09 ]
[
下一页 ]