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如果看好黄金，还有一个投资渠道就是购买黄金股，比如A股市场的山东黄金和中金黄金，还有即将回归A股的紫金矿业。有研究表明，金矿股和黄金价格的相关性为1.3左右，也就是黄金涨跌10％，金矿股涨跌13％，具体数值不一定精确，但是金矿股的涨跌远比黄金本身更为敏感，这已为事实所证明。
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今年国际黄金价格在逼近历史高点之后陷入回调，就此掉头往下还是勇创新高？未来走势如何成了一个巨大的谜团。回顾1980年的黄金故事或许会有所帮助，从1976年开始，美国经济步入严重通货膨胀，很多人相信美元将一钱不值，开始疯狂抢购黄金，黄金价格从100美元/盎司开始迅速飙升。1979年，伊朗占领美国大使馆，将66名美国外交官和平民扣为人质。在多重因素刺激下，黄金价格迅速创下了850美元的历史纪录。黄金作为一种商品，其价格免不了受供求关系影响，但是现实的状况远比这复杂。
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（2007.12.10）
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投资改变生活 白银
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白银的价格波动远比黄金更为剧烈，如果把握得当，投资白银能获得比黄金更高的回报。
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和黄金一样，白银的需求也分为工业和投资需求两大类，白银的工业需求较黄金广阔，主要用于感光材料、电子电气工业、银制品及首饰、化学试剂及化工材料等方面，而在投资需求上，白银显然弱于黄金，大部分投资者的眼光都紧盯黄金，而白银明显被边缘化。
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其实，白银的价格波动远比黄金更为剧烈，如果把握得当，投资白银能够获得比黄金更高的回报，所以，在业界也有“黄金适合投资，白银适合投机”之说。在1976年至1980年的大牛市中，黄金从100美元/盎司上涨至850美元，涨幅7.5倍，而白银从4美元/盎司上涨至50美元/盎司，涨幅为11倍多，远远超过黄金的涨幅。在过去5年内，黄金价格从350美元/盎司最高上涨至835美元/盎司，涨幅138％，白银价格从4.5美元/盎司最高上涨到15.8美元，涨幅251％。
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股市震荡加剧之时，很多资金会寻求安全的避风港，将一些贵金属加入自己的投资组合，黄金无疑是很多人的首选。但是也有人会另辟蹊径，比如巴菲特，20世纪90年代末期，全世界都在热炒互联网概念，巴菲特开始持续买入大量白银，最多时其头寸占到市场总持仓量的1/4，白银价格从5美元/盎司上涨至15美元/盎司，巴菲特在白银市场的获利不输股市。
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不过，目前国内适合个人投资白银的渠道还并不完备。投资黄金可以选择实物黄金、纸黄金甚至还有即将面世的黄金期货，而白银的投资渠道还相当狭窄。在实物白银上，目前国内发行的银条和银币较少，且大多为纪念性而非投资性，比如奥运银条之类，不是很好的投资品种，而且不如黄金容易变现，流动性较差。在纸白银业务上，国内各大银行目前还处于空白。国内提供白银交易的场所仅有两处，一是华通铂银交易市场，二是上海黄金交易所。华通铂银是国内最早进行白银交易的场所，但是只面向机构法人，与个人投资者无缘。2006年底，上海黄金交易所推出了两个白银品种——白银现货品种（Ag99.9）和白银延期交收交易品种（AgT+D），其中白银现货品种（Ag99.9）只向企业法人开放，个人投资者可以参与白银延期交收交易品种（AgT+D）。在白银投资渠道匮乏的情况下，银矿类的股票也可以成为白银投资者的选择，不过，大部分的白银产量来自于铜、铅、锌、金等伴生矿，独立银矿产量非常有限，所以，A股市场并没有以白银为主业的上市公司，只有几家以有色金属为主、白银为副产品的公司，比如以铅为主业的豫光金铅（600531），以铜为主业的云南铜业（000878）和江西铜业（600362）等。
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白银和黄金的比价曾经一度稳定在1∶16左右，如今国际市场白银价格为14美元/盎司，黄金价格为795美元/盎司，比价为1∶56。白银相对低廉的价格，以及有限的产量，使其成为一些大资金的理想操纵对象，所以，白银的价格波动远远大于黄金。上世纪80年代，美国的亨特兄弟操纵国际白银市场而终至破产，成为期货历史上的经典案例。上世纪70年代初期，白银价格在2美元/盎司徘徊，亨特兄弟联合沙特的石油大亨们大量购入白银，1979年底，他们控制了1.2亿盎司现货和0.5亿盎司期货，而当时全球白银交易量也不过每年2000万盎司，亨特兄弟控制的白银远远超过任何一个中央银行的白银储备。1980年，当黄金价格飙升至850美元的历史高价时，亨特兄弟也将白银推向了50美元/盎司的天价。亨特兄弟明目张胆地垄断和操纵终于招致管理层出手，芝加哥交易委员会大幅提高白银合约保证金，纽约商品交易所宣布禁止建立新的白银期货合约，加之美联储主席沃尔克决定大幅紧缩银根。所有这些措施终于将强势的亨特兄弟压垮，白银价格从最高50美元跳水，瞬间跌至10美元附近，亨特兄弟最后只能申请破产保护，白银也进入长达20多年的大熊市。
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在国内白银投资渠道匮乏的背景下，面对波澜壮阔的白银市场，大多数个人投资者还只能成为看客。和大多数国家实行金本位制不同的是，中国历史上是一个银本位制国家，从明朝开始就已经将白银作为本位货币，直到1935年国民政府实行法币改革才予以废除，白银在中国历史上一度占据不可比拟的位置，不过时过境迁，如今的白银已然被大多数人遗忘。
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（2007.12.17）
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投资改变生活 CPI
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通货膨胀也是一场财富再分配的过程，通常对富人有利，对穷人不利。
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猪肉给全国人民上了一堂生动的经济学课程，仿佛只在一夜间，CPI这个专业名词开始成为普通民众谈论的话题。现在，即便是最不关注经济民生的人恐怕也能体会到周围物价的上涨，体现在数据上，那就是CPI。
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CPI（Consumer Price Index）意即消费者物价指数，是反映与居民生活相关的产品及劳务价格的变动指标，比如今年8月份的CPI为6.5％，即表示和去年8月份相比CPI上涨了6.5％。我们国家的CPI统计包含8大类—食品、烟酒及用品、服装、家庭设备用品及维修服务、医疗保健和个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居住。
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CPI是一个国家判断通货膨胀程度的标志，CPI越高，也就意味着通胀的可能性越高，所以CPI只是一个表象，人们真正关注的还是隐藏在背后的通货膨胀。国家统计局的官员说，通胀的主要标志是物价全面上涨，我们的CPI上涨主要是食品类价格上涨，属于结构性上涨，扣除食品等因素后，我们的核心CPI还处于较低的水平，所以，还不能说我们已经进入全面通货膨胀。
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这样的分析并不能令人完全信服，因为我们的CPI统计并不包含房价，虽然CPI统计的8大类中含有居住一项，但也仅限于建房及装修材料、房租、自有住房以及水、电、燃气等与居住有关的项目，并不包含商品房价格，而且权重仅为13.2％，而食品类所占比重高达1/3。因为CPI的统计结构所限，所以即便前几年房价飞涨，最终也没有体现在CPI上。这一轮猪肉涨价，对人们的杀伤力虽然远不如房价上涨，但因为猪肉和房子的身份不同，前者属于CPI统计的对象，所以，猪肉唤醒了人们的CPI意识，加深了人们对通货膨胀的担忧。
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如果询问一个普通人，“你为什么会害怕通货膨胀？”答案大概是：“因为我的钱不值钱了，我的购买力下降了。”经济学家们并不这么看，他们认为，你作为一个买家，购买东西时的确比以前支付了更多，但同时你也是一个卖家，你卖出去的东西也比以前更贵了，所以通货膨胀并没有降低你的购买力。也就是大卫·休谟在200多年前就提出的货币中性思想。
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经济学家们的思想或许深邃，但有时候并不如常识来得可靠。在这一轮物价上涨的过程中，听到最多的抱怨就是，“什么都涨，就是工资不涨”。用经济学家的理论来分析，就是对大多数人而言，作为买家的确支付了更多，但作为卖家时并没有得到更多，比如大多数工薪阶层，他们在“出卖”自己劳动时，劳动力价格并没有上涨。就像你原来穿了一双合脚的鞋子，突然之间脚变得越来越大，但是鞋子还是从前的尺码，自然难以避免穿小鞋的尴尬。
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按照经济学家们的货币中性思想，通胀面前人人平等，但现实并没有这么简单，通货膨胀也是一场财富再分配的过程，通常对富人有利，对穷人不利。米塞斯曾经对此这样描述：通货膨胀的症结是政府有意无意地发行了过多的货币，按照这些货币的流通过程，总是有些行业有些个人先得到新增货币，他们能在通胀来临之前最先享受这些钱带来的收入上涨，然后逐次往下抬高商品和服务的价格，引发通货膨胀，而处于末端的行业和个人只能处于最不利的位置。
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