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有英人自我解嘲说，金融城不过是建了一个“温布尔登”，球场是英国人的，在球场上争雄的却是外国人。悲观的论调认为，金融城从此已无法掌握自己的命运，很有可能会偏离国家与产业利益。
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传统绅士银行家为何如此失势？这成了很多专著热烈讨论的问题。资本金规模、人力资源、公司文化、所有制机制、改革的激进，这许多因素在“大爆炸”后短期内共同发力，冲垮了金融城几百年来自家的院墙。还有一个因素近来日益为人关注，这就是美国式的金融业监管占据了传统自律的道德高地。
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几位卸任的英格兰银行行长和监管机构首脑，都曾被摩根士丹利礼聘，出任高管，如戈登·理查德森、大卫·沃尔克。他们的共同感觉是，美国的证券业监管远比英国慎思精密。为了行业的稳定和公平，20世纪30年代中期成立的美国证监会（SEC）既做婆婆又做保姆，它制定保证资本充足安全的法律，为市场公正与公平立下规矩。相比之下，英国的金融业并没有这样“一刀切”的地平面，绅士金融家们经营自己的银行就如同经营“俱乐部”，各有各的高地。金融城里有银行家们的自律组织，但是每家银行，特别是商人银行，创始人制定的规则或家世传承的信念才是它们最看重的“规矩”。
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“大爆炸”改革的结果之一，就是1986年英国证券行业半官方监管机构SIB的成立（比中国证监会的成立只早了6年），它后来改组为英国“金融服务监管当局”（FSA，存在于2001~2013）。当1986年第一部金融监管法案推出时，绅士银行家们一片抱怨：为什么政府要监管这么多？难道我们开车上高速，要有法律法规来决定加什么油，换什么挡，何时鸣笛，何时超车？
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“绅士们”很快就领教了在美式“合规文化”的监管下，美国竞争对手的优势和生猛。以前在伦敦股票发行上市，财务顾问为发行人着想，销售为投资人守护，现在美国人带来了发行承销的流水线。以前资本金很小的商人银行和券商无法搅动交易市场，现在综合性银行的自营账户就有吃下大单交易的资金。以前那些挑战智商的产品是为“俱乐部”的成员定制的，现在却可以通过银行营业部的网络，卖给大街上的每一个路人。
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这个世界在监管规则面前是“平”的，伦敦要和纽约竞争，就要遵循同样的规则。20世纪80年代，英国人还在努力习惯监管，美国人却已在找寻“负项单子”之外广阔的创新空间。20世纪90年代，英国人的“思想改造”还没有完成，传统与现代的比赛已经决出了奖牌。
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监管对市场、投资人、金融机构面面俱到负有责任，使它成为道德的审判官。“人品”所占据的高地，让给了不留情面的监管规则。
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不过，这并不意味着个人道德可以与监管的水平划为一线。2012年的3月14日，一个在投行工作了12年的衍生产品销售员高调离职，在报纸上掀起一场波澜。他用自己的工作经历，揭露伦敦的这些（投行）高管和他们在纽约的同行一样糟糕，即便没有违规，对客户也毫无诚信可言。曾任香港上海银行董事会主席的斯蒂芬·格林，用更有哲理的笔触，同样提出了这个问题：
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如果想恢复市场信任与信心，我们必须找到道德问题的根源。看上去，我们越来越习惯一个理念，即一切价值判断都可以通过监管、合规、法律、合同与市场实践完美接轨。如果市场乐见，律师画钩，又有一份合同保障，那就不需要其他任何善恶的评判。我们的个人生活并不是这样决定的，为什么做业务就可以如此随波逐流？
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如果沃伯格还在世，他肯定会抱怨，纽约取代伦敦成为西方国家的金融中心，欧洲的传统文化开始美国化了。
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图说金融史 [:1703488567]
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图说金融史 假如市场冷落了客户
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/看到那个正在爬上阳台的年轻人了吗？他就是现代高盛之父西德尼·温伯格（1891~1969）。来自贫困犹太家庭的他，为高盛带来了“客户文化”的灵魂。此画见于2008年《纽约客》
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我以前的同事比尔，穿了一件米白的休闲装跑去海南参加亚洲博鳌论坛。他提了一个问题，很精彩，遂在微信上和自己的照片一起四处传播：
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大数据时代如何以人为本，即以用户为本？现在是以服务提供商为本。这不奇怪，与通信业、金融业初期都一样。竞争将改变垄断局面。
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这个问题听起来一点也不新鲜，在金融业更是老生常谈。然而，就是行业的佼佼者如高盛、摩根，也没有对“以客户为本”交出令人满意的答案。比尔现在又拿它去诘问大数据，似乎知道它早晚要患上关节痛，好心提醒，不管传统的膏药灵还是不灵。
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/温伯格相信精英与公司都有社会公共服务的责任
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“以客户为本”成为金融文化符号，归功于高盛公司的一纸发明。20世纪70年代初，高级合伙人约翰·怀特黑德——他是温伯格一对一带出来的弟子——感念于公司扩张迅猛，新人涌入，必须用一种更有效的办法传承前人的无形资产，就在一张纸上写下了自己所珍视的14条核心价值观。“客户利益永远至上”，是开门见山的第一句。在怀特黑德的笔下，“声誉”“正直”“诚信”等等道德词语，和“资本”“利润”“规模”这些典型的经济词语罗列在一起，凝练成高盛的精神传家宝。从此进得门来的年轻人，都要懂得，尽管自己是金融的高大上，但天外有天，人上有人，客户是他们的衣食父母，只有尽心尽责服务，成功才会随之而来。1999年高盛首次公开上市，为它礼赞的一本书，标题就是“成功的文化——高盛”。
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不但是高盛，几十年间，“客户利益永远至上”俨然是美国各家银行遵行的金科玉律。
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记得1994年冬日的一天傍晚，我带一位投行大佬去见一家中国公司老板。这位大佬是来自纽约摩根士丹利的董事总经理，一路上不断教导我们：要用一流的水准做一流的投行就必须要有一流的客户。当汽车拐进一条没有路灯的坑洼小路，颠颠簸簸摸索前进时，他显得不耐烦起来，嘟囔着：“这里怎么可能有摩根士丹利的客户？”最后，我们终于让他和客户坐在了一起，听着他像老师口试学生似地问个没完。但是随着交流的深入，他在车上弥漫的那股子傲气，突然一下子就消失了。他开始全神贯注，风度翩翩，语气平易近人。回来的路上，尽管车子还是颠颠簸簸，这位大佬却面露笑意，他说：这是一位一流的客户，你们一定记住，公司期待你们的不是赢得业务，而是客户。
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这是我接受的“客户文化”第一课，简单而深刻。找到你的一流客户，不管道路有多么颠簸。把自己的傲气和不满留在窗外，带给客户的永远只有水一样柔润的专业与服务。
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