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你以前说过当中国硬着陆时是购买更多商品的大好时机，这种说法登上了《商业周刊》的封面。
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那是我的计划，但也许那种情况不会发生。我期待中国出现硬着陆，那将是购买商品的一个大好时机，而中国可能是最后一个大好机会。在这个过程中会出现一些大的波折，但是我们处于一个长期的大牛市，那是你赚钱的地方，也是我赚钱的地方。
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你是不是总是预先做出计划，然后按计划进行交易？
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尽管有时我会等待，当我尽力做某事时，我是有原因的，有时我会预见到一波趋势，有时会发生一些我没考虑到的事情。
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比如，以航空公司为例，我现在购买航空公司的债券，收益率是16%～20%。两三个月前，我在石油价格将飞涨时，就购买了航空公司债券。顺便说一下，我也看涨石油行情。当石油泡沫破灭时，航空公司债券就会崩溃，而我购买航空公司的债券就是因为产业正处于低谷。如果我的预期是正确的，就会在短期内赚取15%或20%的收益。而如果我错了，那么当航空公司重组时，作为债券持有人至少会成为航空公司的所有者。
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因此在这个例子中，当时，我并非漫无目的地购买航空公司的债券。但是在几个星期之后，我留意到了在我的投资经历中已经发生过好多次的事情：当行业中的每一个人都在亏损而有一些公司破产时，那么通常该行业就处于低谷。因此这个行业要么消失，要么将会回转。
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你从哪里获得交易的点子？
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从《金融时报》《华尔街日报》《红鲱鱼》《经济学人》以及在街道漫步时获得的信息。在上面这个例子中，在乘飞机时，我发现都是满座，甚至有时很难预订座位。我知道航空公司一直都在亏钱，再把这两个事实放在一起，根据推理就可得出该行业可能处于低谷的结论。
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所以你并没有魔杖或者秘方？
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我希望我有魔杖！我的天哪，生活不会如此容易吧！
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你怎样构建投资组合？你是否使用了现代构建投资组合技巧？
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没有，绝对没有。我对那种事情不知道也不懂，不管是事先计划好的还是没有计划好的，我的投资组合会随着机会的增加而发生改变。如果事情发展到必须结束交易时，我就会结束交易，但是我通常没有遇到过那种问题。如果我决定购买航空公司债券，但是没有足够的资金，那么我就会卖掉一些东西。从理论上来说，当我认为某些头寸成熟时，就会平仓。
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我没有设置委员会，因此没必要每个季度报告资金配置情况。知道自己值多少的人，实际上不会有太多的钱。我不会琢磨去年或者上个月我做得怎么样，也不会去理清我的资金配置究竟是多少。我心中自有一本账。我知道什么时候去平仓，什么时候去建仓。但是，只有在心中有清晰的全景时或者在心中做多的想法已经有好几年时，我才去做这些事情。换句话说，我将来不必担心该项交易，没必要再进行交易或者选择时机。事实上，尽管你对我赞誉有加，我并不擅长时机选择。
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如果你满仓投资，而大部分头寸因为市场恐慌而不是基本面因素而被套牢，那么你该怎么做？
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最近我没有过多地使用杠杆。我已经不再那样做了。我会在头寸上留有余地，为利用杠杆进行新交易留下一线机会。曾经有段时间我充分使用杠杆，但是现在我总是会留些余地。
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你的投资组合管理方式或者交易风格与在量子基金时有何不同？
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我们过去充分使用杠杆。确实是充分使用杠杆！当我现在回想起那时的情景，我会说：“我们这些家伙那时到底是怎么回事？”然而，我那时并没有出现失眠问题。回顾从前，我发现最主要的错误在于我们总是以为自己是对的。
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回想那时，我总是过于亲力亲为了。如果我想持有航空公司的债券，那么我会先考察所有的航空公司、所有航空公司的数据表，去考察交易协会，参观波音公司以及考察空中客车公司。我会先做很多工作，每天都密切地观察行情走向。我会观察小到每一个基点的变动，观察每一笔交易，不是为了交易，而只是为了了解正在发生的一切。那些日子，已经一去不复返了，我现在不会这样做了。是不是因为我知识更丰富，或者经历过更多更好的事情呢？或者是因为我更懒惰或更懒散了呢？也许这些都是原因。
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和乔治·索罗斯一起工作的日子里，你学到了哪些经验教训？
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除了知道世界上有伟大的交易员和伟大的投资者之外，什么都没有学到。我懂得了我自己不是一个伟大的交易员。我所取得的任何成功，都来自我发现了那些正在发生基本改变的廉价产品，然后购买它们。无论过去、现在和将来，我都会这样做。
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你认为市场上的长期成功是靠运气吗？
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如果某人抛硬币100次，确实可能抛的都是正面。但是也存在很多这样的人，他们做出了投资决策，解释了为什么会做出这种决策，并且结果显示这是正确的投资。显然他们不仅仅是在碰运气。如果一个人说：“我将会因为那些原因去购买X。”而且在长达10年的时间里他都收益不错，那我很难把这叫作“抛硬币”。
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在投资界你钦佩谁？
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每一个成功的人。
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那些创立了美林公司的人是取得惊人成功的人。在20世纪20年代，当他们说：“我们将会把目光锁定在个人投资者身上。”每个人都嘲笑他们。话说回来，他们是一群天才，他们建立了一家伟大的公司。
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