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第三，替甲公司支付9.9%的固定利率。
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乙公司经过互换后的借款净收益是：
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乙公司的目的是支付固定利率，如果自己去申请固定利率贷款，利率将是11%，通过互换，它减少了0.1%的利率成本。
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上述过程，可以用下图表示：
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图21–1 互换的过程
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在总共0.3%的利益空间中，甲获得了0.2%，乙获得了剩余的0.1%，甲占的便宜大些，但乙并没有吃亏，只是占的便宜少了一点。这只是我们假设的一种利益分割办法，还可以有很多其他的办法，总之，只要在0.3%这个范围内，无论怎么分割，与不互换相比，都是双赢。正如上文比较优势的例子中，美法两国有多种交换比例，但都不会吃亏一样。
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一切交换，最差的结果是一方占尽了便宜，另一方不占任何便宜，但也没吃亏。贸易的一般结果是双赢，即都占了便宜。这一次是你多我少，下一次你少我多，这就是贸易发生的原因。
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正是因为通过互换能够发挥各自的比较优势，利率互换才成为金融市场上的新产品，并不断丰富。
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[1]. 大卫·李嘉图（David Ricardo，1772~1823），亚当·斯密之后，英国最伟大的古典经济学家，也是经济学历史上最伟大的经济学家之一，开创了经济学的演绎法，第一次将经济研究提升到科学的层次。代表作是1817年出版的《 政治经济学及赋税原理》（On the Principles of Political Economy and Taxation）。
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[2]. 信用互换（credit swap），也就是著名的CDS（credit default swap）。也是一种金融衍生工具。买方通过定期向卖方支付固定的费用（如住房抵押债券面额的一定比例），以换取未来违约事件（credit events）如破产发生时卖方的赔偿。在2007年美国次贷危机中，CDS和MBS（mortgage-backed securitization，住房抵押贷款证券化）起了推波助澜的作用。
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金融的解释：王福重金融学二十九讲 [:1703515005]
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金融的解释：王福重金融学二十九讲 Ⅴ 中央银行
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金融的解释：王福重金融学二十九讲 [:1703515006]
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第二十二章 中央银行（上）
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缘起
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中央银行（Central Bank，简称央行）的产生，是一个自然的过程。
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起初，各家银行都有发行货币（银行券）的权力，尽管便利了交易，但各家银行的信誉和实力千差万别，因此，常有银行面临银行券不能兑付的尴尬局面。
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各家银行每天都在进行债权债务的清算和票据的交换，各家银行各自轧差[1]（netting），势必遇到困难，因此需要一个共同的票据交换中心，集中进行轧差清算，以保证各家银行间债权债务关系的及时出清，保证银行系统的持续运转。
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跟企业经营不善会破产一样，银行若经营不善，也会破产倒闭。比如胡雪岩[2]，他是经商的奇才，富可敌国。他用这些积累创立了阜康钱庄（有多个分号），可是后来仅仅因为有人制造了胡雪岩做生丝生意失败的谣言，就遭到储户挤兑而破产。
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1929~1933年资本主义经济大萧条时，也有大批银行破产。银行关系千家万户的生计，它的倒闭，比普通企业破产倒闭，对社会的危害更甚。
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中央银行就是为适应这些切实的需要而产生的。中央银行垄断了货币的发行，不再有不能兑付的尴尬；作为票据交换中心，及时清算债权债务；作为最后的贷款人，为其他银行提供贷款，保证商业银行在面临挤兑、濒临破产时，能安然渡过难关。
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世界上第一家中央银行，就是我前边提到过的英格兰银行。英格兰银行是世界上最早成立的现代意义上的商业银行，它取得完全意义上的中央银行的地位，经历了大约150年的时间。