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公式26–4
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如果不是这样，两国间就会出现商品套利（commodity arbitrage）的行为。按照上面巨无霸例子中的价格，美元和英镑间的汇率应该是1.250（1美元/0.8英镑，美国为A国，英国为B国），但如果货币兑换市场（外汇市场）上不是这样，而是1.43（1美元/0.7英镑），这中间就出现了买卖商品套利的空间。
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在美国买巨无霸只需要1美元，即0.7英镑，而在英国能卖到0.8英镑，那如果在美国买巨无霸，到英国出售，每个巨无霸将获利0.1英镑。在这个过程中，英镑不断被卖出，美元不断被买进，用于在美国购买巨无霸，如果很多人都这样做，英镑的汇率就会下降，美元汇率就会上升，最终到达公式26–3表示的水平。
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巨无霸只是一个例子，用来说明一个道理。实际上，不可能通过买卖巨无霸来熨平不合理的汇率。但道理就是这样，这里是把巨无霸当成了一般价格水平，简单处理。
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当然，这里要假设：套购行为没有其他障碍和费用。
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上述公式表示的是任何一个时点上的汇率，被称为购买力平价说的“绝对形式”。
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购买力平价说：相对形式
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汇率是随时变化的，预测这种变化，对一国政府和企业、市场参与人士而言都是必要的。
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如何根据当前的汇率预测未来的汇率变动呢？这就是相对汇率的决定问题。还是沿着上述购买力的思路，既然汇率由购买力决定，那么，购买力也能决定汇率的变动。
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所以，两个时期的汇率关系是：
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公式26–5
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或者
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公式26–6
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其中，e1表示当期汇率，e0表示基期汇率，表示A国当期价格水平，表示B国当期价格水平，是A国基期价格水平，是B国基期价格水平。
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简化一下，假如某种代表性商品（可以代表一般价格水平P）在英国（B国）从5英镑上涨到了6英镑，上涨了20%；而在美国（A国），从10美元上涨到了15美元，上涨了50%。这时，美元兑英镑的汇率就会发生变化。
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假如原来的汇率e0是1.25（英镑兑美元价格），现在的汇率e1则是：
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公式26–7
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英镑兑美元应升值25%[6]。
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在相对购买力平价说里，就不必再遵守一价律了，它考虑的是一般价格水平，而不是某种商品，尽管我们举例子用的还是一种商品。这是需要提醒读者的。
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购买力平价说的缺陷
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购买力平价说抓住了货币不过是购买力这一要害。一国货币的对内价值是其对外价值的基础，购买力平价理论的思想至今仍然有强大的生命力，是长期汇率最有说服力的理论之一。
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