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1703519120 当然,这里要假设:套购行为没有其他障碍和费用。
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1703519122 上述公式表示的是任何一个时点上的汇率,被称为购买力平价说的“绝对形式”。
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1703519124 购买力平价说:相对形式
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1703519126 汇率是随时变化的,预测这种变化,对一国政府和企业、市场参与人士而言都是必要的。
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1703519128 如何根据当前的汇率预测未来的汇率变动呢?这就是相对汇率的决定问题。还是沿着上述购买力的思路,既然汇率由购买力决定,那么,购买力也能决定汇率的变动。
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1703519130 所以,两个时期的汇率关系是:
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1703519133 公式26–5
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1703519135 或者
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1703519138 公式26–6
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1703519144 其中,e1表示当期汇率,e0表示基期汇率,表示A国当期价格水平,表示B国当期价格水平,是A国基期价格水平,是B国基期价格水平。
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1703519146 简化一下,假如某种代表性商品(可以代表一般价格水平P)在英国(B国)从5英镑上涨到了6英镑,上涨了20%;而在美国(A国),从10美元上涨到了15美元,上涨了50%。这时,美元兑英镑的汇率就会发生变化。
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1703519148 假如原来的汇率e0是1.25(英镑兑美元价格),现在的汇率e1则是:
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1703519151 公式26–7
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1703519153 英镑兑美元应升值25%[6]。
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1703519155 在相对购买力平价说里,就不必再遵守一价律了,它考虑的是一般价格水平,而不是某种商品,尽管我们举例子用的还是一种商品。这是需要提醒读者的。
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1703519157 购买力平价说的缺陷
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1703519159 购买力平价说抓住了货币不过是购买力这一要害。一国货币的对内价值是其对外价值的基础,购买力平价理论的思想至今仍然有强大的生命力,是长期汇率最有说服力的理论之一。
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1703519161 但是,购买力学说也有重大的缺陷,对即期现实汇率解释力十分有限。这是因为:
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1703519163 第一,它忽略了国际资本流动,而仅着眼于货币作为支付手段的作用。但事实是,资本流动对汇率有显著的、无法忽视的影响。
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1703519165 第二,购买力平价理论成立的条件之一,是各国的商品结构完全相同,其内核不过是巨无霸指数的翻版。如果世界上只生产一个巨无霸(当然也没有资本流动),各国的巨无霸没有差异,或者说,是可以贸易的,购买力平价、一价律当然都是正确的。但国际贸易或者两国间的贸易涉及的产品千千万万,有些商品可以贸易,有些商品不可贸易(non-tradable),不同国家价格水平的决定基础不可能一样。
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1703519167 特别是劳务,是不可贸易的。比如在中国从事理发劳务,与在美国从事理发劳务,就不相同,因为服务的对象不同,因此无法贸易。一价律的基础——同种商品,就不满足了。
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1703519169 第三,技术进步可能造成价格水平下降(甚至通货紧缩),相对价格水平也会受到影响,不见得货币购买力就会发生变化,因此用价格水平的变动作为汇率变动的基础,是不准确的。
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