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1703519171 因此,购买力平价理论是一种粗糙的、不准确的汇率理论,不能说是汇率决定的科学理论。
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1703519173 [1]. 外汇市场(foreign exchange market,FEM),简单说,就是买卖不同国家货币的市场,著名的外汇市场有:伦敦、纽约、巴黎、法兰克福、苏黎世、东京、香港、新加坡外汇市场等。
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1703519175 [2]. 本票(promissory note),是由出票人自己签发的,承诺见票即付款给收款人或者持票人的票据。因为是出票人自己承担付款责任,不是委托他人付款,所以本票无须承兑,这是本票和汇票、支票的区别。外汇中的本票,仅指银行本票,不包括商业本票和个人本票。
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1703519177 [3]. 巨无霸的成分是:两块蒸牛肉饼、特殊调味品、莴苣叶、奶酪、洋葱、面包、细砂糖、鸡蛋、酸黄瓜片、沙拉酱。
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1703519180 [4]. 即。
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1703519182 [5]. 卡塞尔(Karl Gustav Cassel,1866~1945),斯德哥尔摩大学的经济学教授。
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1703519185 [6]. 即。
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1703519190 金融的解释:王福重金融学二十九讲 [:1703515012]
1703519191 金融的解释:王福重金融学二十九讲 第二十七章 外汇和汇率(下)
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1703519193 国际收支说(balance of payment theory of exchange rate)
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1703519195 购买力平价说需要改进,凯恩斯等经济学家的“利率平价理论”(theory of interest parity)就是这一努力的重要成果。它强调了利率在汇率决定中的核心作用,考虑到了国际资本流动。在其他条件不变的情况下,一国汇率上升,套利资金进入,这有利于该国货币的升值;反之,则会引起汇率的贬值。
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1703519197 但利率平价说跟购买力平价说一样,有忽略其他因素的缺陷,也不过是一种近似的、不准确的汇率理论。后来,就出现了现在最流行的国际收支说。
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1703519199 跟商品的价格由该商品的供给和需求决定一样,国际收支说认为,本国货币对某种外国货币的汇率也由对该外币的供给和需求决定。一个国家对外国货币的需求和供给,都来自于一国的国际收支,因此叫“国际收支说”。
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1703519201 一国对外汇的需求包括:本国居民和企业对外国商品、劳务和外币资产的需求。以美国和德国的交易为例,如德国从美国进口苹果电脑,就产生了对美元的需求。
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1703519203 一国对外汇的供给,来自于外国对本国产品、劳务和资产的需求,如美国人到德国旅行,美国从德国进口汽车,需要用美元去兑换欧元,就产生了美元的供给。
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1703519208 图27–1 汇率的决定
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1703519210 汇率既影响外汇的需求,也影响外汇的供给。与一般商品的需求曲线一样,外汇需求曲线向右下方倾斜,这表明,随着美元的汇率降低(贬值),德国人将购买更多的美国商品、劳务和美元资产,对美元的需求量增加。供给曲线向上倾斜,是因为如果美元对欧元升值,德国商品对美国人而言变得便宜了,美国人会购买更多德国商品、劳务和欧元资产,美国人的美元供给量会因此增加。
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1703519212 因为供给和需求曲线的方向相反,因此必定有而且只有一个交点,这个点就是均衡点(equilibrium point),该点决定了美元兑欧元的均衡[1]汇率,以及均衡的数量。
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1703519214 固定汇率制(fixed exchange rate system)
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1703519216 如果在中国,每个省级地区都有自己的货币,比如北京币、四川币、海南币等,那我们做生意就增加了一个新的风险,即货币之间关系的变化带来的风险。广东人和四川人做生意,就需要考虑用谁的货币结算,因为假设今天四川人向广东人购买货物,并在几个月后以广东币结算,如果到时广东币对四川币升值了,四川人将用更多的四川币来兑换广东币,以支付货款,那四川人就吃亏了。如果是四川人卖给广东人货物,四川人就占便宜了,因为所收的货款可以换到更多的四川币,相应地广东人就亏了。如果全国只有一种货币,这个麻烦和风险就消除了。
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1703519218 全世界也一样,如果只用一种货币,那国际贸易的风险就会降低很多。固定汇率制度正是基于这个愿望和思路而建立的。
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