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F=（（1.3+1）×0.65-1）/1.3
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F=38%
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在这个例子中，你会用38%的资金来支持每笔交易。如果你的账户中有10万美元的资金，那么你就得用38000美元用于保证金，计算出合约数量。如果保证金是2000美元，这就意味着你要交易19份合约。
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这个公式使我的交易成绩表现惊人。在极短的时间内，我成为一个以少许资金赢取暴利的传奇人物。我的法宝就是依据“凯利公式”，将账户中的资金乘以某个百分比，除去保证金。这种奇效竟然导致我在某场交易竞赛中被除名，因为举办者认为除了欺诈恐怕很难拿到如此佳绩。
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这里我插入几句，关于下面引文的一些内容。1987年，拉里在12个月内完成了从1万美元到超过110万美元的交易，赢得了罗宾斯期货交易世界杯冠军，这个成就迄今无人企及。其收益率至今仍保持最高纪录。现在回到引用的内容：
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直到今天，仍有人在网上声称我有两个账户，一个专门用来记录获利交易，一个专门用来记录亏损。他们似乎忘记了，或者说根本不知道，这样做除了严重违法之外，所有交易员在交易进入之前必须要有一个账户，所以经纪人或者我本人，怎么可能确知哪笔交易应记录在盈利账户呢？
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但是一如你预期的，据我所知，在交易史上从来就无人有如此的表现。更“糟”的是，我不止一次办到。失败者会悻悻地说，若不是一时侥幸，就一定是某些数字或交易额度的克扣和妄加。
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我所做的都带有一定的革命性。革命不是请客吃饭，必然有流血和牺牲。因此，我不被信任流下的第一滴血，首当其冲来自全国期货协会（National Futures Association），其次是商品期货交易委员会（CFTC），他们着手彻查我所有的账目记录，以寻找是否有作假的可能。
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商品期货交易委员会彻底审查经纪人公司的记录，并拿走我所有的交易记录达一年之久。归还记录一年后，猜猜怎么样，他们竟然要求再拿回去，只因我的交易成绩令人难以置信。
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这都归咎于没有听说过如此好的市场表现。我管理的一个账户运用这种全新的资金管理模式，在18个月内从原始的6万美元增长到接近50万美元。而后有顾客控告我，其律师声称她应该赚了5400万美元而不是50万美元。
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……多好的故事，不是吗？
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但是这个资金管理方法亦是一把双刃剑。
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我非凡的市场表现吸引了大量资金交给我管理。大量的资金就不得了了，以致发生了以下情形：双刃剑的正面效应在太阳下一闪而过，反面情形渐而暴露。在努力变成交易经理人的过程中（即经营一个资金管理公司）……我的市场体系和方法却失灵，我眼睁睁地看着资产以惊人的速度连连亏损消耗殆尽。是的，我过去赚钱势如破竹，而今却损失得一样快。
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经纪人和客户都被吓得惊声尖叫……我自己的账户第一年开始的时候是10万美元（是的，就是10万美元整），随后高达210万美元……和其他所有人一样惨遭滑铁卢，它也是身陷旋涡之中，一路骤降到70万美元。
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在当时，除我以外其他所有人都弃船潜逃，我作为一个期货交易者，就喜欢云霄飞车，我还有另一种形式的生活可供选择吗？别无他法，我停留在原地。在1987年年末，我坚持着，把交易账户追回到110万美元。
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多么精彩的一年呵！
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拉尔夫·文斯在我的身边目睹了一切……远在我看到之前，他就看出来了……我们过去采用了错误的公式！而这个看起来是基本常识……但当时我们正处于资金管理变革时期，这个谬误是不容易被洞悉的。就我而言，我们尽己所能地在尚无人迹的领域探寻市场、从事交易。当时我们看到的是交易成绩相当可观，所以我们不愿对彼时彼刻的作业方式做出太大改变。
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……当我们不断搜寻任何可能驯服市场这只野兽的方法时，我的交易生涯就在这钟摆式的振荡中，跌跌撞撞前进……为了避免凯利公式内在的爆破现象。
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在和拉尔夫讨论时……我开始意识到引起资金剧烈振荡的并不在于系统的准确率百分比，也不是盈利/损失比率或是平仓亏损金额。这个故障和失灵来自亏损最大的那笔交易，并且这个概念非常重要……压垮我们交易“骆驼”的最后一根稻草来自那笔最大的亏损。这是我们需要对付的恶魔，并且要将其纳入我们的资金管理体系中。
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我解决这个的做法是，首先决定在任何一个交易中我要冒多少资金的风险……一般来说，你愿意花费账目中10%或者15%的资金，然后除以系统中的最大平仓亏损金额……以达到你将要交易的合同数量。
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所以，我的资金管理公式为：
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（账目余额×风险百分比）/最大损失=交易或股票的合同数量
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也许可能还有更好、更高级的方法，但是像我们这样平庸的普通交易者，对数字难以有更深入的了解，这已经是我所知道的最好方法。其美妙之处是你能依据自身状况调整所能接受的风险报酬率。如果你是胆小鬼，就用资金的5%；你把自己当成了普通人，就用资金的10%～12%；如果你希望以小搏大，玩投机杠杆游戏，那么就用资金的15%～18%。
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我已经用这个方法赚取了上百万美元。接下来我能告诉你的是，开启投机王国的钥匙已经握在你的手中了。
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我之所以讲述这段历史，是为了告诉你资金管理的有效性与重要性，并且说明拉里·威廉斯是资金管理的革命者和先驱。拉里把他的资金管理策略称为威廉斯固定风险，接下去我将让你对此有更深入的了解。
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