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芝加哥期货交易所是当前世界上最具代表性的农产品交易所。1848年，由82位谷物交易商发起组建了芝加哥期货交易所，1865年用标准的期货合约取代了远期合同，并实行了保证金制度。2006年10月17日美国芝加哥商业交易所（CME）和芝加哥期货交易所（CBOT）宣布已经就合并事宜达成最终协议，两家交易所合并成全球最大的衍生品交易所——芝加哥交易所集团。
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芝加哥期货交易所历史悠久，是一个具有领导地位的期货与期权交易所。它的玉米、大豆和小麦等品种的期货价格，不仅是美国农业生产上的重要参考价格，而且是国际农产品贸易中的权威价格。这正是我们的研究所需要的，品种合适、数据完整、价格有代表性。我们非常高兴能够用至少30年的数据来分析农产品之间的比价变化。这是因为，如果一个在过去30年都成立的规律，那么它极有可能在未来的30年中也会成立。
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结果是令人振奋的。我们从豆类和玉米以及豆类品种之间的比价数值中可见一斑。见图4-11美豆粕和美玉米（09合约）比价直方图；图4-12美豆和美玉米（09合约）比价直方图；图4-13美豆和美豆粕（09合约）比价直方图。
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图4-11 美豆粕和美玉米（09合约）比价直方图（1980年3月29日—2012年4月18日）
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图4-12 美豆和美玉米（09合约）比价直方图（1980年3月29日—2012年4月18日）
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图4-13 美豆和美豆粕（09合约）比价直方图（1980年3月29日—2012年4月18日）
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在一个贸易打造的全球化市场中，商品越来越同质化、全球化。国际市场价格变化的参考价值是不容置疑的，不同地区的商品价格也必然相互影响，并且越来越趋于接近。顺便提一句，这也正是跨市场套利的基础。以上的事实不仅能够证明概率分析可以被应用在跨商品套利之中，而且也证明了这种分析方法不是局限在个别交易市场中有效的方法，而是可以被循环、复制在不同地区和市场中的一种基本的思维范式。
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历史回顾：什么力量打造出粮食的全球市场？
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什么力量打造出粮食的全球市场？
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首先，商品运输成本降低或许是原因之一，而且可能是很重要的原因。
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19世纪中叶，欧洲正在逐步工业化，对小麦的需求暴增，而这种需求带动了去美国大平原开垦殖民的浪潮。运粮的平底船通过伊利运河（位于纽约中部，连接伊利湖和哈德逊河），将北美大平原的粮食运上火车，火车到纽约市卸货，再海运到欧洲；远洋航运技术的进步，使美国小麦运到大西洋彼岸的成本，在30年内降了2/3。由此大西洋小麦市场问世。
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铁路也促使了“标准小麦”的诞生。火车上货或卸货必须尽快完成，因为在这期间蒸汽火车头仍在烧煤，成本消耗非常大。因此，不久，货运业者就放弃原本一袋袋搬运粮食的方式，改用粮食装卸机，一次就可将大批粮食装进铁路货车车厢。但这意味着任何一位农场主的小麦全部都混在装卸机里，再也分不清哪一袋是谁的小麦。因此，粮食在运到铁路边之前就已卖掉，不同农场的作物变得可以互换。
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尽管小麦继续分级，但这时只分成少数几个等级，而且在这些等级下，每一车的运载量都被认定是一样多的。“标准小麦”就此诞生。自此，一吨今年的“二号春麦”，也可以换成一吨明年的同样的小麦，小麦期货买卖、期权交易，芝加哥期货交易所随之问世。
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另一方面，人们愿意根据价格的高低而选择不吃什么或者吃什么。
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稻米比小麦更利于储存、运输，因而稻米的长途贸易已有数百年历史，例如沿着中国长江近2000公里距离的稻米贸易，规模远远超过东欧到西欧的著名粮食贸易。但稻米的流动受到文化传统的阻碍，因为吃米的人对习惯吃的米种有强烈偏好。
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19世纪中叶，国际稻米贸易的大幅增长，这是由于东南亚的商品作物种植园增加，同时，为供应这些种植园工人所需的稻米，湄公河三角洲（越南）、伊洛瓦底江三角洲（缅甸）、昭披椰河三角洲（泰国）被抽干，开垦成“米仓”。
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但随着越来越多的稻米被用于制作工业淀粉，这使得稻米的需求增加，价格升高，只根据价格高低选粮吃的消费者问世。于是，一旦中国华南稻米歉收，导致越南米价上涨（越南生产的稻米与华南的品种类似），欧洲采购商就会放弃越南米，转而购买缅甸米，从而使缅甸米价格上涨。这时候，不管稻米原产于何地，价格波动影响到消费者的购米开销。不久，新加坡出现和芝加哥小麦期货交易差不多的稻米期货交易。
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最后，如果要形成名副其实的全球粮食市场，不同粮食间（比如：稻米、小麦间）的关键联系就必须连上，而这种连接在印度达成了。19世纪，印度是全球最大的粮食出口国之一，现代人常常忘记这一事实。那时的印度既出口稻米、小麦，也消费稻米、小麦。数百万印度人习惯于既吃稻米，又吃小麦。因为太穷，他们不得不根据价格高低选择吃米还是吃小麦。因此，19世纪末期全球米价上涨时，印度出口商随即增加稻米出口。由于印度国内米价也上涨，消费者于是改吃小麦，进而使出口伦敦的印度小麦变少，美国堪萨斯小麦农面临的竞争压力随之减轻。
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在1900年时形成全球粮食市场的基础条件已无一欠缺。
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