1703539400
1703539401
FOF专业人士向潜在投资者询问的最基础也是最有意义的问题是：他们的投资需求是什么？投资期望又是什么？反过来，投资者应该询问FOF经理赎回底层基金的原因以及何时选择赎回的问题。
1703539402
1703539403
与FOF机构的投资经理和风控经理的面对面交谈会优化你的投资决策。但是，这并不意味几场会议就足够了。许多投资者在和FOF经理交谈后都很满意，但满意还不够。你需要去获取相关资料，同财务人员面对面交谈并对其背景进行审查。许多人曾说，麦道夫的投资方案肯定通过不了投资测试；但实际情况是，很多一度被认为是很严谨的对冲基金和FOF经理，最后也被麦道夫事件所牵连。尽管评审团对于他们是否真正参与这场骗局未下定论，也许他们从一开始就知道这是一场骗局，但也许他们从始至终都被蒙在鼓里。有一件事是可以肯定的：如果他们对审计和计算资产净值的会计师事务所进行过翔实的审查，那么肯定会发现其中存在的一些问题。
1703539404
1703539405
得到解答
1703539406
1703539407
FOF必须直观而通俗地解释其策略与其他公司的不同之处，并能解释他们是怎样获利的。这不仅仅是关乎几个基点的事。开展尽职调查时，许多FOF经理习惯于让一堆分析师都参与到对冲基金的尽职调查过程中。但这可能只是一个障眼法，他们不过是想制造他们在认真工作的表象。我们认为FOF经理只需带上几名代表去参加会议就足够了，这其中包括负责基金管理并熟知投资运作的能手。人多手杂，参与的人数过多有时并不是件好事。
1703539408
1703539409
与华尔街的传统观点一致，大多数投资经理认为，那些把项目建议书做的最厚的经理管理的基金最好。建议书有多厚没有必要比，真正重要的是其中的内容和包含的信息。投资者的日程通常非常满，基金经理可能只有30多分钟的时间向其介绍自己的产品，因此更应该保证阐述的简明扼要性，当然不能顺手把整本书抛给投资者，几页纸的内容就足够了，并应就投资者的疑问与其进行公开探讨。
1703539410
1703539411
投资者希望对风险的管理、研究的过程、投资团队和高级专业人员的背景，以及FOF是否适合自己当前的投资都有一个了解。与此同时，投资者也希望能了解当前的投资环境及FOF的配置情况。他们希望能对当前经济的整体运行情况有一个把握，以及FOF将如何适应未来经济和市场可能面临的变化。
1703539412
1703539413
根据预先确定的定量要求，基于各类数据库对FOF进行一番筛选后，投资者或顾问将陆续跟进对潜在FOF经理的现场尽职调查。除了开展与公司重要投资人员、操作人员以及法律合规人员会面等日常的尽职调查流程外，一致的投资哲学与投资策略也是让投资者对一个FOF经理产生好感的来源。在对底层对冲基金投资组合及其投资策略进行审查时，投资者必须要知道它们在FOF资产组合中是如何相互配合的。要求FOF经理对其投资进行后续监测对于投资者确保其风控系统的真实有效性同样非常重要。
1703539414
1703539415
尽职调查过程
1703539416
1703539417
在尽职调查确定所要投资的基金经理人选的过程中，使用的最有效的工具就是“投资建议书”（Request for Proposal），即RFP。在资产管理领域，RFP就好像是资产管理公司为正在寻求特定风格投资的潜在投资者提出投资建议的企划书。投资者通过他们的投资顾问对外宣称他们正在研究满足其投资要求的基金经理，在这个过程中，他们会邀请经理们完成RFP的填写，并写一份正式的推荐意见书以说明每只基金的投资策略优于同行的理由。基金经理只需耐心等待这些潜在投资者的积极回应。
1703539418
1703539419
许多诸如《养老金计划与投资》（Pensions and Investments）之类的金融刊物都会为RFP开设专栏。每个RFP都有一套独特的问题设置，其中包括基金经理的历史业绩、公司的设立背景、发展沿革及主要负责人，也包括公司的法定结构、费用结构、所做的投资概况以及风控体系。RFP少则15~20页，多则50~60页不等。
1703539420
1703539421
许多大型对冲基金和FOF都有专职负责RFP的人员。随着对冲基金行业的逐渐成熟，如今RFP已被对冲基金经理当作一种主要的营销工具在使用。它是项目建议书的文字演示，也是营销书籍的演示文稿。简单来说，它主要是文字而不是图片。
1703539422
1703539423
经理都乐于让设计人员花费时间在RFP中插入大量图片、行业对比图（尤其是那些显示经理业绩在行业前10%或前25%的图表）以及一些组织架构图和相关附录，但这样做会使得RFP看起来不过是附带很多精美打印页面的冗长文档。
1703539424
1703539425
如今，咨询公司或其他直接投资者都把RFP上提供的关于基金经理及其投资策略的信息作为开展尽职调查的第一步。它用一种标准的格式向投资者提供简明的信息。这些信息要么用在尽职调查过程中来评估基金经理，要么仅仅用来丰富内部数据库。在很多情况下，投资顾问和FOF经理都会自诩他们的数据库中存有成千上万的基金经理的资料，但最后只会挑选出其中表现卓越的一小部分。这种相对比例的提及在他们看来似乎很重要。
1703539426
1703539427
基金经理担心的一个问题是，RFP被认为是营销的一部分，因此在宣传给潜在投资者或现有投资者之前，必须得到相关法律审查机构的批准才可对外公布。因为对冲基金被禁止广告行为，所以在其将RFP提供给现有或潜在投资者之前，必须谨慎对待文件内容并做好保密工作。律师们对这一点感到非常棘手，一些基金经理要求他们签署保密协议，以防这些信息被泄露出去。
1703539428
1703539429
保持对投资的持续监测
1703539430
1703539431
一旦决定投资，接下来最重要的是跟进。持续的监测过程包括花时间与专业投资人士进行交流，以及阅览中期报告。投资者要保证能收到及时更新的RFP，从中知晓自上一期报告以来所发生的变化，其中包括投资组合的任何细节变动以及未来展望。除此之外，FOF经理应将任何人事变动及时告知投资者，包括核心员工的入职和离职，以及对其业绩表现的评估结果。
1703539432
1703539433
下面3条规则在一定程度上可以保证投资者资金的相对安全：
1703539434
1703539435
1.如果一件事好得令人难以置信，那么它多半不是真的。
1703539436
1703539437
2.凡是不雇用知名度高、推崇度高以及业内经验丰富的服务供应商的投资公司，都不值得你去投资。
1703539438
1703539439
3.不要投资那些你询问相关信息却总不能得到及时回复的公司。
1703539440
1703539441
这些规则不仅适用于对冲基金、FOF以及私募股权基金，也适用于其他所有投资。你有权利要求你的资金被妥善管理。你要多问，并且要求获得解答；如果你对得到的回复不满意，那就寻找其他合适的公司。总归是有一些精明的人在做着正确的事情的，投资者要永远相信这一点。
1703539442
1703539443
1703539444
1703539445
1703539447
FOF投资手册 第六章 FOF为什么能取得更好的投资效果
1703539448
1703539449
FOF的主要投资者是高净值客户、家族办公室、各类基金会及机构投资者。对冲基金的投资者构成与FOF并无本质差别。对冲基金的投资者所偏好的投资工具至少符合以下特征之一：
[
上一页 ]
[ :1.7035394e+09 ]
[
下一页 ]