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理柏收集的费用数据包括管理费用、非管理费用和12b-1费用。对一般股票基金来说，为“投资组合管理和经营”支付的费用占总金额的58％；后勤上的非管理费用，如“过户代理人、保管银行以及法律事务”等，占总金额的20％；用于“推进分销”的12b-1费用占总金额的21％。
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理柏的数据显示，一般股票基金近年来的费率在0.86％到0.93％之间，而目前是0.91％。全球股票基金的费率一直都遥遥领先，在1.12％和1.15％之间波动。货币市场基金的费率从1999年到2003年间变动不大，一直都在资产总额的0.60％左右徘徊。应课税固定收益基金的费率则呈现下降趋势，从0.81％降到0.75％。理柏的费用数据显示了一种令人苦恼又难以解释的现象，那就是共同基金投资者承担着巨大的费用负担。
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表7.1 共同基金的费率呈现出稳定性以美元计算的总费率（占资产的百分比）
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来源：理柏公司《2003年共同基金业的全球性主题》。
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备注：表中2003年的数据对原始报告进行了更新。
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虽然以美元计算的费率数据显示：投资于核心资产类别的共同基金整体保持了相对稳定的费率，但平均费率却并不如此。平均费率衡量的是一般基金所承担的费用，不管它的规模有多大。如表7.2所示，所有资产类别的平均费率都呈上升势头，包括应课税的固定收益基金。不幸的是，稳定的总费用和日益增长的平均费用同时出现是由于投资者将更多的资产集中于规模更大、费用更低的基金上。这种情况对试图打败市场的投资者是不利的，因为大型基金的规模是主动管理之战的支柱。根据理柏公司以美元计算并同等加权的数据来看，近年来投资者在两剂毒药中不得不选择其一：高费用带来的负担或者大规模投资组合带来的拖累。
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表7.2 核心资产类别的平均费用上升平均费率（占资产的百分比）
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来源：理柏公司《2003年共同基金业的全球性主题》。
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备注：表中2003年的数据对原始报告进行了更新。
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把整个基金业的平均费用水平与先锋集团旗下的被动管理产品进行一下比较，主动管理的过高成本就显而易见了。先锋旗下的一般股票基金和全球股票基金每年可节约0.8％的成本，市政债券可节约0.6％，应课税固定收益基金可节约0.5％，货币市场基金可节约0.3％。先锋的旗舰基金（Admiral Shares）主要面向投资额大、持有期长的客户，它能为客户节约更多成本。低费用为投资者提供了可量化的好处。
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表7.3 先锋集团为投资者以2003年的总费率计算（占资产的百分比）节省了大量成本
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来源：理柏公司《2003年共同基金业的全球性主题》。
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备注：表中2003年的数据对原始报告进行了更新。
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“一分钱一分货”这句格言并不适用于共同基金领域。根据标准普尔的一项研究，收费越低的基金总能带来越高的收益。在该公司数据库中的17,000只基金进行研究时，研究者把这些股票基金按规模分为三类（小盘，中盘和大盘），按类型分为三种（价值型，混合型和成长型），再把它们分为“高于平均费用”和“低于平均费用”，总共分为18类。在国内股票基金中，有8/9的低费用基金战胜了高费用基金，前者的10年期年收益比后者高出0.8到3.8。只有在中盘混合型基金中，高收费的管理与低收费的管理旗鼓相当。标准普尔的数据证明低收费和高业绩之间有密切联系。
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表7.4 低收费基金的业绩优势
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来源：标准普尔，《标准普尔对费用的研究表明收费低的基金在业绩上持续超过收费高的基金》，2004年6月29日新闻稿。
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高成本和低成本两组基金的费用差异分配得比较集中，每年从0.9到1.2不等。有趣的是，在9类低费用基金中，有7类的业绩优势超过了其费用优势。换句话说，低费用基金的高额收益比其成本优势更重要。高收费基金的经理人表现出超乎寻常的贪婪，其能力也许只能算是中下水平。
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在主动管理型的证券领域内，投资者往往事与愿违，支付了更高的费用却换来了更少的收益。在包含主动管理和被动管理的更广泛领域内，指数型基金相比主动管理型基金有很大的成本优势。信息灵通的投资者会意识到基金的费用至关重要。
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分销费用