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表8.1 投资组合中的收入分配
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收入分配将是每单位3便士，共有12万单位，则总价值是3600英镑，由来自第一组单位的3000英镑收入和来自第二组单位的300英镑收入组成，剩余300英镑是从两个新的投资者的申购金额（其价格中包含应计利息）中均衡出来的金额。
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在收入分配之后，每单位价格重新回到50便士，所有12万单位现在都是第一组单位，进入下一个收入周期。
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因此，实际的分配由第一组单位的3000英镑收入和第二组单位的600英镑（其中一半是收入，一半是均衡）组成。
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资料来源：证券和投资研究所（Securities and Investment Institute）
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示例里发生的情况是，在收入计提期间买入基金的投资者不仅支付了投资基金单位的本金，也支付了从上一个收入分配日开始计提的应付利息。均衡表明了基金单位价格中哪些是应计利息，哪些是本金。这对投资者的税收情况产生了影响。
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对冲基金关于业绩报酬进行均衡的主要特点是通过在业绩报酬计算期结束时调整份额余额的方式来获取单一资产净值。可供替代的选择是使用“份额系列”（Series of Shares），它意味着每次有新的投资就建立一个新的份额系列，每个系列的资产净值进行单独维护。如果业绩报酬已结算，则新的份额在收入期结束时并入普通份额。
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对于行政管理人来说，最简单的方法是在基金层面计算业绩报酬，但是这会引起不同投资者之间的不平等，并且会导致经理即使把投资者所持份额价值提高到之前的高水位线上也将一无所获的结果。
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为了说明这一点，我们可以考虑如图8.2和图8.3所示的情况。
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图8.2 均衡：顺风车（the Free Ride）
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图8.3 均衡：补贴（Subsidising）[1]
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以上示例来自一家位于都柏林名为Custom House的基金事务管理公司的德莫特·巴特勒（Dermot Butler）所提交的报告。完整的文档可以在该公司的网站上查询到（参见附录）。
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[1]此处已被更正，原文是16.4%，存在计算错误。——译者注
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基金事务管理指南 [:1703550576]
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基金事务管理指南 总结
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定价和估值给基金行政管理人带来了很多挑战。基金行政管理人对所使用产品的知识以及获取产品价值的方法是极其重要的。知道可靠价格的最佳来源，拥有适当的定价策略和定价控制也至关重要，特别是能理解基金经理在做什么，以及这可能对价值产生的影响，可以帮助基金行政管理人监控计算的准确性。
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纪律、准确性和知识——这些是关键内容。
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资产净值是重要的，出现错误会损害基金行政管理人和基金的声誉。如果是由于基金行政管理人没有适当地完成任务而造成重大失误，基金本身可能会向基金行政管理人索求赔偿，并肯定会考虑更换基金行政管理人！
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