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系统交易者近来十分盛行一种新概念，我称其为价格波动包络带。它是第8章所讨论的通道突破概念的变形。根据我的了解，价格波动包络是由拉里·威廉斯研发，并于1983年首度对外发表。这项方法的概念是衡量整体的短期价格波动，然后在当时的收盘价附近，形成一个通道或包络带，并以此反映价格波动。当市场累积足够的动能突破此包络带，你便顺势操作。通常来说，头寸建立之后，你会继续持有该头寸，直至相反信号出现为止。这时候你出清原有的头寸，并建立相反方向的头寸。
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这类系统每天都会衡量近期的价格波动。因此每天的包络均会变动。一般来说，它们试图始终持有某种头寸，不论其为多头或空头，如此才不会错失任何良好的走势。在某些情况之下，当短期价格波动超过特定水准，并导致激烈的盘中振荡时，系统会退场观望。潜在的可变参数有衡量价格波动的天数（通常为2~4天），使用实际价格波幅还是真实价格波幅（定义请参考第10章）来测量价格波动，计算包络大小时所使用的整体价格波动百分比（通常为60%，90%），计算隔天包络边界所使用的中心点（通常为当天的收盘价，但有时候则使用其他标准）。图9-6说明这些观念。
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图9-6 价格波动包络带的概念
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有几种电脑套装软件的交易系统以价格波动包络为基础，售价都在3000美元以上。拉里·威廉斯曾经在报告会中销售类似的概念，价格为10000美元（首付款2000美元，其余则由交易盈利来支付）。这类价格波动系统非常易于使用优化，经过优化的参数值历史测试绩效通常都极佳。最佳的市场是股指期货。它们在其他金融市场的表现也极佳，例如美国长期国债、欧洲美元、短期国债、欧洲大陆货币。它们在其他市场的表现似乎也不甚理想。如果你不求过度地优化，它们是相当有效的系统。
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表9-22是某种价格波动包络系统的交易绩效。我使用2日的期间，包络大小则使用67%的真实价格区间，而且未使用止损。S&P500的测试结果极为杰出，但这类系统经常都有这种水平的表现。长期国债的盈利情况颇佳，但最大资金回撤偏高。在其他的市场，每笔交易的平均盈利都低于100美元或呈现亏损。如果我在每个市场使用不同的参数值，并纳入止损转向，绩效可以大幅提升。请注意，这是一种交易非常频繁的系统。相对于本书中的任何基础系统，它所产生的交易笔数最多。这种系统想必颇受经纪商的欢迎。
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在第8章内所讨论的巴布科克长线系统，便是价格波动包络观念的一种变形。它是一种极长线的系统，其包络乃是以一种非对称性的方式来做调整。
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机械式交易系统：原理、构建与实战 价格形态
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价格形态是交易系统最盛行的进场触发指标之一。每天均有4项主要价格，但你可以使用若干天的价格数据来产生价格形态，因此潜在价格形态的数量便相当可观。价格形态之所以具有魅力，一方面是因为它们符合一般的信念，即市场行为具有重复性质，只要你能够解开其特有的逻辑，便可以利用这种重复的价格形态。举例而言，价格连续2天收低，第3天开盘价低于先前之最低价，但其收盘价高于开盘价，则可以于第3天收盘买进。同理，如果价格连续2天收高，第3天开盘价高于先前之最高价，但其收盘价低于开盘价，则可以于第3天收盘做空。
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表9-22 价格波动包络带系统绩效报告，以收盘价计算前2日真实波幅的67%
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我希望将这类短期价格形态与中期的经典图表形态加以区别，后者包括头肩顶、旗形、楔形和三角形排列等。我目前所讨论的短期进场触发指标涉及个别开盘价、最高价、最低价及收盘价之间的关系。棒线图上的经典图表形态涉及整个走势图，且大致上是由最高价与最低价构成。
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短期价格形态除了确认短期趋势，我并未发现明确的证据显示它们别具效力。例如，连续三天收盘走高是买进信号。然而，在大型系统内，配合三项最重要的交易法则，而将其作为某种行动触发指标，它们或许有些助益。我将选择测试三种这类的形态。
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关键反转日
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关键反转日是一种常见形态，人们了解与运用多年。就买进信号而言，今天的最低价较昨天最低价更低，但收盘价则高于昨天的收盘价。头部反转的情况恰好相反。近年来，批判关键反转日的作用成为流行做法，然而批评者却忽略该形态的一项重要组成部分。这就是说，就买进信号而言，今天的最低价并非略低于昨天最低价即可，而是必须低出相当的幅度。就卖出信号而言，2日最高点的差距亦必须有相当的幅度，且今天的收盘价低于昨天的收盘价。图9-7说明我对关键反转的定义。问题是这种形态并不常见，因此交易系统用此工具有困难。
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图9-7 两种价格形态，关键反转日和孕线突破
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表9-23是关键反转日形态的交易结果。我规定，信号日当天极值与前一天对应极值的价差至少必须是前一天波动区间的40%，这能消除某些常见的形态。举例而言，今天的最低价较昨天之最低价稍低，而收盘价则高于昨天的收盘价。有些人认为这即是关键反转。根据本系统的规定，今天最低价与昨天最低价的价差，至少必须是昨天波动区间的40%。因为走势可能继续朝错误方向进行，所以我加入2500美元的恐慌性止损条件。
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表9-23 关键反转日绩效报告，极值价差达到波动区间40%，2500美元止损
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表9-24 连续3日收高系统绩效报告，第3日收盘价进场，2500美元止损